截至昨日（3月16日），曾经汽车板块“牛股”之一的长城汽车（601633）盘中一度跌至26.57元每股，市值下挫至2618.4亿元，与之前最高6400亿相比已经只剩不到半数。而港股的情况也不容乐观，虽然今天迎来上涨，但是从去年10月26日每股36.35元的高点计算，仅仅只用了四个月的时间，股价已经跌去63%。

丨“长城”摇摇欲坠？

今年1月，长城汽车发布了2021年业绩快报，从内容上来看2021年长城汽车全年实现营收1363.17亿元，同比实现增长31.95%；净利润67.81亿元，同比增长26.45%。营收与净利实现双增，这样的数据的确会让不少持有长城股票的股民与券商信心大增，但是如果结合市值与外界预期来看，长城汽车的业绩则差强人意。之前外界对于长城汽车的盈利预期为72亿至79亿左右，但现在的业绩远不及预期。3月8日，长城汽车公布了2022年2月产销快报，当月实现销量59,155辆，同比下滑15.98%。今年前两个月，长城汽车销量为158,073辆，与全年190万辆销售目标只达到12%，进展并不乐观。作为支柱产品的哈弗H6月销19,620辆，同比下滑38.13%，直接导致品牌式微。

值得一提的是，长城汽车之前曾经推出股权激励方案，2021年到2023年，长城汽车销量考核目标分别为149万辆，190万辆以及280万辆。然而2021年第一期激励目标就未能实现。业绩不及预期，销量下滑，这使得外界对于长城汽车的未来预期大打折扣。

丨新能源虎头蛇尾，双猫停产、质量问题销量目标无法达到

2月中旬，长城部分经销商陆续接到厂家通知，欧拉品牌旗下黑猫、白猫两款新能源车型停止接受订单。（2021年双猫销量占比欧拉品牌总销量65%，长城汽车销量7%）欧拉对外官方回应停止接单是由于受到芯片短缺以及零配件供给、国家补贴退坡等多方面原因造成。但业内不少人士认为，“双猫”作为入门车型售价较低没有利润，才是其停止销售的真正原因。而现在旗下唯一在售车型欧拉好猫2月销量为4066辆，相较于1月销量相差接近5000辆。

早前长城汽车就曾发布过2025战略规划，到2025年，长城汽车要在全球销量达到400万台，而且特意强调其中80%将为新能源车型。但是随着欧拉品牌的弱势表现，长城汽车的销量以及规划将会受到不小的影响。而且长城的问题不只是销量方面，此前有媒体报道长城汽车旗下多款主力车型质量问题重重，甚至有网友调侃道“长城卖的不是质量，是销量”，“网红”车型长城炮、高端品牌WEY尤为突出，而其中长城炮不仅“小错不断”，三大件之一的发动机更是存在经常性“启动困难”等问题。

丨“缺芯影响销量”是本质问题吗？

在长城汽车公布的众多研报之中，出现最多的两个字是“缺芯”，但是影响长城汽车的真实情况是这样吗？

我们从各家公布的数据来看，比亚迪2月新能源汽车产量为88283辆，同比增幅达752.56%，总销量为91078辆，同比增长335.21%。产量与销量非常接近，基本处于满产满销状态。更加倾向于芯片的比亚迪，似乎没有被芯片短缺和材料价格上涨等因素而影响。

所以真正导致销量下滑，业绩不及预期的真正原因是什么？亦或者，这才是长城汽车本来该有的业绩？现在国产自主品牌拥有一个光明且庞大的市场，当然也是一条拥挤的赛道，尤其是在新能源的比拼当中，市场给新能源车企足够高的估值预期，需要的是车企产销数量的不断佐证，而在这场竞争当中一旦出现掉队的迹象，资金就会疯狂出局，而长城汽车现在需要的就是要有亮眼的数据来证明自己在赛道中的位置。