继理想、小鹏之后，蔚来的二季度财报也终于出炉。

9月7日美股盘前，蔚来发布了第二季度财务业绩。不同于理想、小鹏财报发布后股价走跌，蔚来股价在财报发布后一路上涨，盘中最高涨幅超7%，当天收盘价17.48美元，上涨2.16%，盘后继续微涨0.57%。

同一天，中概股整体呈现了上涨趋势，而理想、小鹏的涨幅均不到1%。

蔚来确实交出了一份超市场预期的财报，而且在之后的财报电话会议中，蔚来创始人、董事长、CEO李斌也对第四季度给出了更具想象空间的市场预期。

蓄势之后，爆发在即。

在陆续完成了老款车型(ES8、ES6、EC6)的升级换代、新款产品（ET7、ES7、ET5）投放之后，蔚来率先驶出产品切换弯道，而从9月30日交付首批ET5开始，蔚来也将快速进入新的增长阶段。

李斌在财报电话会议中表示，接下来的每个月都会打破交付记录，仅ET5一款车型在12月的单月交付就会过万，有信心完成全年目标。

今年上半年，蔚来累计交付50827辆，根据今年年初蔚来定下的15万～20万辆目标，下半年蔚来交付量要达到近10万辆才能实现目标下限。

结合三季度3.1万~3.2万辆的交付指引，蔚来四季度交付量将在6.6万~6.8万辆之间，平均月交付量超过2.2万辆。考虑到产能爬坡和逐月上涨的趋势，12月单月交付有望超过2.5万辆创下新高。

01

首次季度营收过百亿，

单车均价达38.19万元

从现有的车型矩阵、品牌势能，以及三家的二季度财务业绩对比和Q3预期来看，蔚来正在重新成为“蔚小理”市场格局中的引领者。

在营收方面，蔚来在这个二季度创下102.9亿元新高，也是“蔚小理”三家中第一家实现了季度营收过百亿。

其中蔚来二季度汽车销售收入95.7亿元，同比增长21.0%，环比增长3.5%。这主要得益于蔚来单车平均售价有了很大提高，因为二季度相比一季度还少卖了700多辆车。

今年二季度，蔚来累计交付25059辆，包括3681辆ES8、9914辆 ES6、4715辆EC6及6749辆ET7，较2021年第二季度增长14.4%，较2022年第一季度下降2.8%。

根据财报简单计算，二季度平均单车售价38.19万元，而一季度平均单车售价只有35.87万，单车均价上涨了2.3万元。

在国内30万元以上高端品牌纯电乘用车市场中，蔚来今年前7个月的市占率达25.4%，位居前二，其中7月单月市占率达40.1%，位居第一。

不过，车辆毛利率并没有因此提高。

财报显示，蔚来今年第二季度的车辆毛利率为16.7%，相比今年一季度的18.1%、去年第二季度为20.3%，都有所下降。与其他车企一样，电池成本增加拉低了车辆毛利率。

今年5月，蔚来也针对在售车型包括ES8、ES6、EC6和ET7进行了涨价。

蔚来财务高级副总裁曲玉在财报电话会议中表示，车型涨价对毛利率带来的积极影响在三季度会有体现，再加上三季度交付的ES7都是售价和毛利更高的创始版，因此预测三季度整车毛利会有小幅上升。不过短期来看，电池成本带来的不确定性和挑战依然存在，将是影响毛利率表现的重要原因。

毛利率下降也影响了整体利润表现。二季度蔚来净亏损为27.575亿元，较2021年第二季度增长369.6%，环比2022年第一季度增长54.7%。这个亏损额度在“蔚小理”三家中是最高的。

除了原材料价格上涨带来的成本压力，二季度也是蔚来新车推出早期的研发、销售、宣传的高投入期。随着新车陆续投产上市，销售及管理费用也会被相应摊薄，利润表现也将有所改善。

仅研发费用，蔚来二季度就投入了21.495亿元，创单季度新高，也是“蔚小理”三家中最高的，较2021年第二季度增长143.2%、较2022年第一季度增长22.0%。蔚来在财报中表示，主要由于研发职能的人员成本增加以及新产品和技术的设计及开发成本增加所致。

李斌透露，研发方面会持续投入，在核心技术领域，包括芯片，蔚来的目标是建立全栈自研的能力。

此前在一季度财报电话会议上，蔚来已经对外确认要自研自产电池体系，计划2024年上半年量产上车。届时蔚来将实现电池、电机、电控三电领域的完全自研。

在李斌看来，核心技术领域的全栈自研“既增加蔚来在应对技术、产业政策方面风险的能力，也能长期提升毛利率和竞争力”。

02

ET5在12月将实现单月交付过万

2022年下半年，是蔚来多款新产品交付和爬产的关键时期。对于三季度，蔚来的交付指引是31000~33000辆，是单季度最高交付指引。

蔚来7月、8月分别交付10052辆、10677辆，这意味着9月的交付量将在10271~12271辆之间。

ET5是拉动蔚来销量爆发的关键，这是蔚来首款进入20万元价格区间（BaaS方案补贴前起售价25.8万元）的车型，也是目前蔚来旗下走量的爆款车型。

蔚来将ET5的竞品定位为宝马3系，蔚来汽车联合创始人、总裁秦力洪此前在成都车展表示，ET5 在一年内销量将超过宝马3系。近一年，宝马3系的月均销量在 12000多辆。

蔚来并未对外公开ET5的订单情况，有蔚来销售透露，仅他个人对接的ET5订单就有七八十个，有的销售多达上百个。李斌也表示，对市场需求充满信心。

生产方面，8月下旬，ET5首批生产线预生产车辆，在NeoPark新桥智能电动汽车产业园区内的蔚来F2工厂正式下线，并将于9月正式投产。据蔚来官方介绍，ET5将于9月9日正式开启锁单，首批车辆将在9月30日交付。

整体来看，李斌表示，蔚来的整车产能已经不是问题，重要的挑战来自供应链和供应链端产能。比如8月、9月仍会受到一体化压铸良率的影响，供应链合作伙伴的产出没有达到预期，这也在一定程度上影响了三季度的交付量。不过该问题在10月能得到根本解决。

届时，不管是ET7还是ES7的产能，都会随着供应链产能的缓解得到极大提升，而ET5也将逐步爬坡，交付量逐月提升。

李斌在财报电话会议上透露，ET5在12月的单月交付就会过万，目前各方面的准备工作非常充分，而内部对ET5的目标肯定比1万这个数字更高。

03

关于大众市场品牌和第三品牌

对于明年，李斌在财报电话会议上透露，会加快新产品投放节奏，包括换代车型。比如，现有的“866”产品（ES8、ES6、EC6）明年都会切换到NT2平台推出换代车型。届时蔚来全系产品都将基于NT2平台完成。

NT2平台是蔚来第二代技术平台，ET7、ES7、ET5都基于NT2平台打造。

与此同时，蔚来也在研发第三代技术平台NT3。李斌透露，蔚来正在开发的大众市场品牌，将会用到最新的NT3智能平台，会与NT3智能平台一起推向市场。

据此前释放的信息，大众市场品牌推出的时间点计划是2024年下半年，价格在20万到30万元之间，有可换电的架构，也会搭载蔚来自研电池。

与此同时，蔚来也在开发第三品牌。

此前有媒体报道，蔚来第三品牌定位为20万元以下的中低端市场，新品牌项目代号为萤火虫计划，内部称为“FY”。

对于开发第三品牌，李斌给出的理由是：

第一，如果想加快燃油车向电动车的转变，确实需要更多价格区间的产品去服务更广泛的用户，特别是入门级、中低价位的电动车渗透率已经表现出了快速提升的趋势；

第二，我们也看到一些有意思的商业模式和体验创新的机会，蔚来擅长结合商业模式和技术、体验创新，去服务更广泛的用户。

所以蔚来也在积极地规划，去关注不同价格区间用户的需求，让更多的细分市场用户，能够享受到智能电动汽车最新的技术和好处。

目前蔚来已经在高端市场有一定品牌知名度，进入用户群体更广泛的走量市场，既能缓解蔚来的增长压力，也能随着销量规模的扩大改善财务业绩。

作者丨劢历

编辑丨张硕

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