文/十一步

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蜂巢能源科技股份有限公司（以下简称“蜂巢能源”）于2022年11月18日正式递交招股书，拟科创板挂牌上市，中信证券担任保荐人。

迄今为止，蜂巢能源已与长城汽车、吉利汽车、零跑汽车、东风汽车、岚图汽车、 小鹏汽车、理想汽车、光束汽车、赛力斯汽车、合众新能源汽车、牛创新能源汽 车等国内整车企业达成合作关系，并与PSA(Stellantis集团)等知名国际汽车厂商开展业务合作。

不过，营收表现方面，2019年至2021年，蜂巢能源的营收分别为9.29亿元、17.36亿元和44.74亿元；2022年上半年的营收为37.38亿元。

可以看出，2019年-2021年蜂巢能源的营收年均复合增长率高达119.42%。

值得注意的是，营收大幅度依赖于关联方“输血”。

在此期间来自长城汽车的关联交易占营收比重超过80%。目前长城方面仍是公司第一大客户，依赖其“输血”。

根据招股书，蜂巢能源本次IPO拟发行的股票数量占公司发行后总股本的比例不超过 25%（行使超额配售选择权之前），募集资金为150亿元。以此计算，发行后公司的对应估值约为600亿元。

在短短一年时间里，蜂巢能源的估值增长了近140亿元，也和长城汽车的扶持分不开。

成立于2018年的蜂巢能源作为一家专业锂离子电池系统提供商，专注于新能源汽车动力电池和储能电池系统的研发、生产和销售，其主要产品包括电芯、模组、电池包和储能电池系统，并可根据客户需求为其提供动力电池和储能产品整体解决方案。

一定程度上，蜂巢能源可视为长城汽车供应链公司。

实际上，蜂巢能源的前身为长城汽车动力电池事业部，自2012年起开展电芯的预研工作，2016年12月成立电池事业部，2018年2月独立为蜂巢能源科技有限公司。

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