如 果不是“亏损5年净利润”，“市值蒸发50亿”的新闻爆出，海马汽车恐怕已经很久没有出现在公众视野中了。近日，海马汽车（000572）发布业绩预告，预计2017年将出现9.4亿-10.4亿元的净亏损，接近过去5年利润总和；按照总股本和股票价格变化计算，过去1年海马汽车市值相当于蒸发了40亿元。

海马汽车异常的亏损还引起了深圳交易所的关注，深交所发函要求海马汽车“详细说明 2017 年四季度亏损大幅增加的原因及预计金额、资产减值损失的计提依据、研发支出费用化的原因及依据、相关财务处理是否符合会计准则的规定等”。

因为就在去年前三季度，海马汽车的亏损额仅为8715万，熟料第四季度陡然增加了近9亿元的亏损。 

而据海马汽车公告，2017年大幅亏损的原因除了销量下滑外，更多的是由于其自身实施产品聚焦战略后，对部分产品或在研项目实施退市或停止研发等，涉及的相关资产或研发支出予以减值或费用化，影响净利润约2.42亿元。

2017年海马汽车月销量变化图

不过海马汽车回复深交所的关注函，却透露出二线自主品牌尴尬的生存现状。众所周知，2017年可谓是中国自主车企的大年，自主乘用车整体市场份额和车型平均售价攀高，并出现了如吉利、传祺、上汽等一批规模大、增速快的自主车企。

但是二线自主品牌的生存状况却有些糟糕，它们相对缺乏充足的研发资金，未能开发出畅销的车型，以及强有力的营销和渠道拓展，随着竞争加剧，它们的生存境况日益艰难。

以海马汽车为例，该公司一度在市场上投放了20多款车型，如今在售的也多达10余款，然而年销量过1万辆的仅有5款，多数车型一年销量只有几千台甚至几百台，这意味着这些产品的投入全部都没有实现收益。

另一个层面，海马汽车去年 8 月底投放市场的主导产品 S5 青春版，为了提高竞争力，产品售价下调了 3000 元/辆；第四季度投放市场的主导产品 2018 款 S5，因新增各项配置等引起单台成本上升约 6000 元/辆，但产品售价未调整，造成产品毛利率下降。

那么海马汽车究竟该如何突围呢？根据海马汽车此前公布的规划，从2017年开始，海马汽车决定聚焦到SUV战略，原有的轿车产品停产退市，把有限的资源集中在SUV产品阵营上，并在营销和渠道拓展上投入更多资源。

从今年7月到明年7月，海马汽车将陆续推出三款新车分别为第二代海马S5、海马S5青春版小改款和第三代海马S5。与此同时，海马汽车2018年销量目标为18万辆，较2017年有较大提升。考虑到新车型要今年下半年上市，预计海马汽车的年度销售目标会面临较大压力和挑战。

今年1月，海马汽车销量为10573辆，同比下降51.6%，环比去年12月也有较大幅度跌落。不过和去年其他月份相比，尚处于正常的销量水平。

海马汽车总经理助理胡俊近期接受媒体采访时称，海马汽车将致力于打造省市级年销量四五千辆的“大经销商”，让这些经销商投资人能够依靠海马品牌实现盈利，车企和经销商形成“生命共同体”。

此外，为了做好渠道下沉，管理好低级别市场的加盟店，海马汽车还推出了“管理手段下沉”、“政策下沉”和“传播下沉”三大举措。海马汽车开发了一种新的CRM管理工具，给渠道店安装摄像头和手机APP管理软件，借此加强对低级别经销商的管控，降低成本、增加收益。

《汽车通讯社》认为，海马汽车渠道下沉的思路正确，策略上它的重心应该放在更低级别的市场，避开和众多车企进行正面竞争。不过培育省市级大经销商集团仍有风险，因为封闭的市场会导致经销商惰性增加，仅追求利润率而非销量规模和营收。

由于海马汽车已经将停产的研发项目费用化，相对而言2018年海马汽车财务上的压力会更小。此外，虽然车市竞争日益加剧，但中国车市整体增长的趋势并未改变，每年2000多万人购车，理论上机会依旧存在。如果海马汽车在危急时刻的变革奏效，对其可能是掉头向上的契机。

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