2018年末，车市淘汰赛已经开启，而众泰或将成为第一批出局者之一。8月19日晚，众泰汽车（000980）对外披露了半年度业绩报告，预计上半年亏损2.7亿-3.2亿元，将同比下降188.67%-205.09%，而2018年上半年的同期盈利为3.05亿元。众泰的官方解释是“受宏观经济形势的影响，汽车行业整体景气度不高，公司汽车销量下降，导致公司半年度业绩同比有较大幅度下降”。

销量腰斩。据中汽协数据，2019年1-6月，众泰汽车销量7.39万辆，同比下降49.45%，2018年上半年同期销量为14.63万辆。截至2017年，国内车市保持了28年的高速增长，众泰也赶着行业红利，尤其是SUV的红利，赢得了一定发展，其2014、2015、2016和2017年的销量分别为约16、22、33和31万辆。而在国内车市出现负增长的2018年，众泰全年销量跌至23.4万辆，同比下滑26.23%。

债台高筑。众泰汽车一季度报公布的数据显示，至报告期末众泰汽车的总资产为320.7亿元，归属于上市公司的净资产为176.75亿元，报告期内经营活动产生的现金流量为－9.3亿元；报告期内的负债总额达到了143.85亿元，其中流动负债达到137.51亿元，其中短期借款为20.51亿元，应付票据和账款达到91.74亿元；一年期流动负债达到54.6亿元。

对赌承诺无法完成。众泰汽车的母公司铁牛集团在众泰汽车上市时曾做出对赌承诺：众泰汽车2016、2017、2018、2019年经审计的扣除非经常性损害后归属于母公司股东的净利润分别不低于人民币12.1亿元、14.1亿元、16.1亿元、16.1亿元。而2016、2017和2018年，众泰的实际业绩完成率分别为101.92%、95.15%、-30.52%。显然，铁牛集团在2017和2018年均未完成对赌承诺。财报显示，2018年众泰归属于上市公司股东的净利润为7.99亿元，同比下降36%，扣非净利润亏损12.4亿元。

未完成对赌承诺的后果便是，铁牛集团将补偿并注销众泰汽车的股份，数量为4.68亿股，同时还应返还相应股份对应的分红收益，约合702.7万元。截至今年5月，铁牛集团所持有的众泰汽车股份中，有超过8成、6.48亿股都已经作出了质押，另有369.5万股处于冻结之中。但铁牛集团应补偿股份数量已超过其未质押及冻结股份数量，虽然铁牛集团曾表示将通过增加质押物或归还部分贷款的方式先解除质押，但目前尚未得到新的消息。显然，对于2019年16.1亿元的利润承诺，众泰汽车根本无法完成，而母公司铁牛集团的偿债压力无疑十分巨大。

抄袭缠身、国六断供、推新乏力。销量断崖式下滑当然是导致众泰汽车经营困难的重要因素，但销量下滑绝不可仅归因于车市整体下行。在车市增量期，众泰赢得了一定的发展，而当红利退去，众泰无疑是裸泳者。长期以来，众泰忽视研发和设计投入，抄袭过的品牌数不胜数。而国六标准的实施或是压死骆驼的最后一根稻草，据经销商反映，目前众泰国六车型出现断供。由于危机重重，众泰在推出新车方面已经十分乏力。截至7月，众泰仅在2019年3月推出了T300，虽然曾表示在将下半年推出A16和B23两款新车，但目前没有具体消息。此外，众泰停产、欠薪、配件断供等负面传闻也不绝于耳。

距焦观点

自2018年7月众泰T700“方向盘门”事件后，众泰的销量便一蹶不振，巧合的是，国内车市也正是从2018年7月开始出现负增长，可谓命运和实力共同对众泰开了刀。从汽车行业角度来看，在2019全球汽车产业创新大会上，长安汽车执行副总裁谭本宏表示：“汽车行业正面临大洗牌，在不久的将来，中国汽车品牌有50％将不复存在。”早先，吉利掌门人李书福也曾表示，未来国产车企将仅剩3家。而众泰或许就是第一波出局者之一。