近日，上市公司长安汽车（000625）发布前三季度业绩预告。不出预料的是，受到车市大盘持续下滑、集团旗下福特马自达等合资品牌拖累、自主品牌整体份额下降的影响，长安的三季度业绩预告呈现亏损。

但值得注意的是，2019年前三季度的每股预亏损0.50-0.58元，第三季度当季预计收窄为每股亏损0.03-0.12元。每股的亏损大幅收窄，照此趋势，长安汽车或在第四季度迎来扭亏为盈。

三季度迎来自主、合资板块全线回暖

根据乘联会数据，长安汽车乘用车板块9月份实现销量67136辆，规模位居全行业第9位，市占率达到3.8%。规模虽同比去年同期下滑8.3%，但考虑到9月份乘用车市场同比下降了6.5%，长安仍是极少数能稳住局势的国产品牌之一。毕竟，整个国产品牌市场份额已经跌至历史新低。

环比来看，长安汽车8月销量50904辆，相比去年同期上涨7.3%，位列全行业11位；7月销量49696辆，同比上涨5.3%，规模位列全行业13位。

在泥沙俱下的大盘趋势前，要衡量一家车企的销量好坏，最公平的指标就是市占率。可以看出，三季度从7月份到9月份，长安自主板块一直在环比增长。市占率也从7月份的3.3%升到了3.8%。

合资板块，长安福特三季度销量5.4万辆，环比增长38%，改善明显。长安马自达销量约为3.5万辆、环比增长25%。随着9月新款 昂克赛拉上市，长安马自达迎来了新的增长动力。

纵观第三季度销量，相比去年虽然整体上仍然下滑，但放到今年整体下滑大趋势的背景下，自主、合资板块全线回暖，均实现环比大幅增长，对长安来说，仍然是一抹足以振奋人心的亮色。

更重要的是，对长安集团旗下自主和合资板块来说，产品的结构改善已经趋于过半，新车型刚刚开始发力，还有一众新车型等着入场。三季度的回暖，应该只是开始。

产品结构的改善为强势反弹蓄力

长安自主板块九月份销量回暖的一个重要原因，就是CS75PLUS的上市，这款“明日座驾”上市首月销量突破两万辆，截止10月11日订单超过3万辆。此外，几大主力车型，逸动、CS35、CS55系列月销均破万或接近万辆，CS85月销接近4000辆，保持了销售结构的健康稳健。接下来，还有CS55 PLUS蓄势待发。35、55、75组成的PLUS阵营，将整体提升产品力的溢价能力。

长安福特也开启了新一轮的强产品周期：2019年三季度已上市了锐界ST、STline、福克斯Active、新款金牛座。此外，福特的Escape、国产林肯海盗船还将在四季度上市；2020年一季度，福特大型SUV探险者国产版、林肯飞行家都要上市；2021年，还将有全新锐界和林肯航海家上市。可以看到长福已公布的新车均以“大车”和豪华车为主。据机构测算，国产林肯将为长福贡献6-8万辆销量。“大车”走强对长安福特的利润增长、长安汽车（000625）的业绩改善，将起到关键作用。

长马板块，新一代昂克赛拉在上市前主动调低了1万元，和老款优惠后的性价比实现了平稳对接，稳住现有局面不下滑，问题不会太大。随着后期消费者对产品力的信任逐渐增加以及终端优惠的放大，新马3也有望带动长马迎来新一轮增长。

持续的战略升级，已见成效

9 月底，长安汽车同福特汽车签署了《关于加速推进“长安福特加速计划”及相关战略合作的谅解备忘录》，深化战略合作。其核心要点包括：三年推18款新车、成立本土研究院加快国产化、加快智能化（智能驾驶、智能网联）本土化普及、双方创新合作模式深入开展合作等。可以说，进入新一轮新产品周期的长安福特，调整了结构，已迎来一个全新起点。

对长安汽车的自主板块来说，以CS85、CS75PLUS、CS55PLUS等为代表的“精品战略”已见成效。特别是“明日座驾” CS75PLUS已经成为10-15万元最炙手可热的明星车型。与此同时长安汽车趁热打铁推出“五项服务承诺”，承诺价格透明、服务标准，重塑经销商网络服务经营能力，从而实现“产品升级+服务升级”双擎驱动，进一步奠定了持续增长的基础。

最后说说

针对长安汽车（000635）三季度的表现，虽然仍未走出亏损。但各大证券评级机构纷纷给出了“买入”、“增持”、“强推”的建议。其核心原因自然是对四季度长安业绩的强势反弹有信心，以及对明后年中长期预期的看好。在笔者看来，长安汽车今年前三季度的持续亏损，除了自主板块销量下滑，也和新车与技术持续投入导致费用太大、产品结构不完善导致毛利率低、长福表现持续低迷等原因有关。但从三季度开始随着新车陆续上市，服务持续升级，利润能力极大改善，长安汽车也即将从阵痛中走出，随着年底车市旺季的到来，迎来四季度的强势反弹。

对长安汽车来说，最困难的时刻已经熬过。当冬天过去，春天就不再远。

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