宁德时代与特斯拉，两个全球电动巨头，终于在2020年走到了一起。

2月3日，宁德时代披露公告，确认了与特斯拉的合作事宜。尽管双方的协议不具有强制性，“特斯拉没有责任和义务必须购买公司产品，对产品采购量不做保证，”且供货时间为2020年7月1日至2022年6月30日，协议生效为期仅两年，但资本市场依然反响热烈。

截止到2月6日，宁德时代的股价在收盘时再创历史新高，达到 169.89 元，总市值达到 3751.85 亿元，相当于三分之一个特斯拉的市值。

对于特斯拉而言，充足的电池供应将进一步提升其国产化率，降低成本。比如安信证券就预测，美国工厂标准版Model 3的单车成本在23万元左右，随着国产化率的提升，预计中国制造Model 3的成本可降低10%-15%；

而对于宁德时代而言，牵手特斯拉将进一步巩固其行业龙头地位。

二者的合作，将产生多方面的效应——宁德时代再次登上神坛的同时，危与机并存。

而更重要地，其与特斯拉共同引发的新能源领域内的“地震”，或许才刚刚开始。

据最新消息，特斯拉已同意自宁德时代购买不含钴的磷酸铁锂(LFP)电池，用于在中国生产Model 3车型——特斯拉此举将进一步带动磷酸铁锂电池在乘用车上的应用，而比亚迪正是此领域的领军企业。2月20日早盘，A股市场比亚迪股价涨停，成交额超30亿元，而港股市场，比亚迪股份一度大涨逾13%。特斯拉和宁德时代合作，比亚迪却大涨，也是很有意思的现象。当然个中原因，不言不明。

图“名”不图“利”？

股价逆市飙升，一方面宁德时代业绩斐然，另一方面搭上了特斯拉的快车。

根据宁德时代发布的《2019 年年度业绩预告》，预计报告期内净利润 40.64 亿元-49.11 亿元，同比增长 20%-45%，在 2019 年车市下行的大势下下，成绩亮眼。

另一边，特斯拉一举夺得2019年新能源汽车全球销冠，并且进一步夯实豪华品牌。2019年特斯拉合计生产36.52万辆电动车，交付36.77万辆，在所有交付的电动车中，Model 3占比81.84%。

特斯拉预计，2020年销量超过50万辆，较2019年交付量增长超35.98%。

顺便说一句，过去一段时间，特斯拉的股价火箭般持续飙升，一度涨至968.99美元，与去年6月的最低点178.97美元相比，至少翻了两番。最高点时，特斯拉市值达到1746.55亿美元，距离全球市值最高的车企丰田（1931亿美元）只有一步之遥，相当于3个通用、4个福特，超过所有A股上市车企的市值总和。尽管近日来有所回落，看涨者依旧不少。

宁德时代能从中有几多获益？

虽然双方的协议中明确表示特斯拉方面不保证采购量，仿佛一个“备胎”般的存在，但目前已知：一、松下NCA电池的产能不足以满足特斯拉需求，以至于屡屡导致Model 3交付困难，这是马斯克多次公开表示的；二、在与宁德时代牵手之前，特斯拉已经与LG化学合作，后者已经在2019年四季度在其位于中国南京的工厂开始批量生产Model 3的锂离子电池，但产能不足以供货Model 3的预期销量。

再加之，马斯克公开表示希望动力电池的供应上多元化，因此宁德时代供货Model 3甚至Model Y是大概率事件。

然而，特斯拉对宁德时代的意义，更像是在“名”不在“利”。

在“名”是因为，特斯拉作为全球高端电动车先驱和巨头，目前无人匹敌，一旦将宁德时代纳入供应体系，将对后者产生背书式的效应，像极了当年与宝马的合作，直接将宁德时代带入正规化、标准化的国际动力电池企业行列中来。

不在“利”是因为，特斯拉在业内是出了名的“成本杀手”，松下电器CEO津贺一宏曾公开表示：低估了和特斯拉的合作风险，目前难以从与特斯拉现有电池合作业务中赚取利润。

而宁德时代的利润恰有降低的趋势。数据显示，从 2015-2018几年间，宁德时代的毛利率分别为 38.64%、43.7%、36.29%、32.79%，2019 年上半年则下降到了29%。

更应该看到，特斯拉一方面将动力电池供应商分装了不同的篮子，而另一方面则在自研的路上渐行渐远。

去年5月，特斯拉斥资2.35亿美元收购了动力电池技术公司Maxwell，而且5名特斯拉员工向CNBC透露，“特斯拉已经组建秘密实验室进行新电池生产技术研发。”同时，特斯拉已触手产业上游2018年2月，特斯拉与智利锂矿巨头SQM就锂电池原材料投资进行磋商。9月，特斯拉与赣锋锂业签署合作协议，赣锋锂业将在2018-2020年，为特斯拉提供锂电池的重要原料氢氧化锂（LiOH）。

由此看来，特斯拉对于宁德时代，不像是一辆长期的“列车”，而更像是一架短期的“梯子”，双方彼此利用，各取所需。

电池行业的冲击波

先看大环境：目前国内新能源汽车的销量占比仅为4%，根据国家政策要求2025年将达到30%，新能源汽车行业将有5-10倍的增长空间。新能源汽车40％的成本都来自于动力电池。

有机构分析，以宁德时代为首的国内龙头电池企业作为全球极具竞争力的动力电池龙头企业，未来将享受行业发展带来的业绩高速增长。

一个更明显的效应在于，动力电池正在加速形成寡头市场。

高工产研锂电研究所调研数据显示，2019国内动力电池装机量62.38GWh，同比增长9%，增速相比去年同期下滑了47个百分点。动力电池装机量增幅的下滑，与新能源汽车行业的波动有着密切联系。2019年，我国新能源汽车产销分别完成124.2万辆和120.6万辆，同比分别下降2.3%和4%。

而在大盘下滑趋势的情况下，宁德时代2019年的动力电池出货量达32.31GWh，同比增长37.4%。

瑞银预计，到2025年，松下、LG、宁德时代与三星SDI四家制造商将控制70%的新能源汽车电池市场，并且成本将在2-3年内继续下降10%。

中金公司分析，2019 年是中国电动汽车产业链销量较为走弱的一年。补贴大幅退坡叠加过紧的现金流，导致行业需求下滑，企业盈利能力大幅减弱，洗牌加剧。

榕树投资认为，新能源板块预期将会成为未来市场的投资主线。从动力电池产业来看，国内龙头电池企业无论在技术实力还是产能规划上都将继续保持全球动力电池行业第一的位置。特斯拉国产化后，无论是售价还是品质都极具吸引力，特斯拉会长期供不应求。特斯拉国产化后将带动国内新能源汽车行业从低谷走向繁荣，汽车电动化的历史变革已经到来。