编辑导语：因业绩未达更好估值而错过最佳上市时间的滴滴，如今递交上市招股书是充分准备还是迫于压力无从考证，不过以Uber为标，靠烧钱抢市场、高抽成盈利的滴滴,上市后前景仍不明朗。

“烧钱”未止，赴美上市或为千亿估值

错过最佳上市时间的滴滴终于按耐不住了。6月11日，滴滴出行正式向SEC递交上市招股书，计划在纳斯达克证券市场或纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“DIDI”。高盛（亚洲）、摩根士丹利、摩根大通和华兴资本将担任此次IPO承销商。

目前估值620亿美元的滴滴在2018年估值一度达到800亿美元。2012年滴滴成立，2012年、2013年滴滴先后完成1800万美元的A轮融资和中信产业基金、腾讯投资的1亿美元融资；2015年滴滴打车和快的打车战略合并，随后的2016年滴滴与优步中国合并，以超过90%的市场份额成为网约车龙头老大，2017年滴滴日单量超过2500万单，2018年滴滴估值达到800亿美元。

2018年美团、拼多多、小米等企业扎堆上市，彼时滴滴估值比三家估值均高，而如今美团市值达到2410亿美元，拼多多达到1544亿美元，小米市值达到905亿美元，滴滴才谋求上市。

“如果2018年滴滴的业务和业绩结构能使其取得更好的估值，其可能预备上市，不过之后安全事件出现后便搁置，而没有更好的盈利逻辑也是滴滴一直不断推迟上市的原因。如果说在当时上市，只不过是一个成功的IPO，后续可能会因为业绩以及安全事件等一些原因下跌。”香颂资本董事长沈萌对中车网表示。据了解，截至2018年，滴滴亏损累计390亿。

无论是多次被传上市准备还是此次选择纽交所上市而非港交所，滴滴追求的是千亿美元估值。“美国有Uber作为参考对标，香港很难给出更好的估值，这是滴滴赴美上市的原因，倘若以后有政策要求，滴滴还会去香港上市。”上述资本分析师对中车网表示。

未上市的滴滴一直凭借融资来支撑其业务拓展。公开数据显示，截至目前滴滴累计融资21次，融资金额超过200亿美元，投资人（机构）超过41个。据招股书显示，软银持股比例为 21.5%，为滴滴最大股东。Uber优步持股比例为 12.8%，腾讯持股比例为 6.8%。

“烧钱抢市场”是滴滴扩展市场的一贯路数。凭借高补贴、高投入，滴滴占据网约车九成以上市场份额，随后，滴滴凭借巨额投入先后开辟自动驾驶业务，进入2020年，滴滴上线“花小猪”、开启“橙心优选”试运营社区团购、升级出租车业务为“快的新出租”。

深陷“反垄断”困局，未来走势不明朗

不断的业务扩张使之滴滴连续三年亏损。招股书公布滴滴财务状况，其中2018年-2021年第一季度，滴滴年亏损分别为150亿、97亿、106亿、67亿人民币。

在中国加大互联网平台反垄断调查下，占据九成以上市场份额的滴滴成为重要调查对象。继去年滴滴新业务“花小猪”被联合约谈后，今年5月，滴滴因高比例抽成、分配机制不公开透明以及随意调整计价规则，被八部门联合约谈。这是由于网约车司机曝出平台抽成达到30%。

因涉嫌垄断立案调查对上市公司市值是致命打击，美团、阿里巴巴成为前车之鉴。阿里巴巴涉嫌垄断四个月调查期间，市值蒸发近900亿美元，最终以被罚款182.28亿元结束；4月美团因“二选一”涉嫌垄断被立案调查，10天内股价腰斩跌去1.34万亿港元。滴滴反垄断隐忧还未解决，上市后或跌入阿里巴巴、美团的资本市场困局。

目前滴滴的困局不只是面临反垄断的隐忧，中国市场上众玩家纷纷入局，靠高抽成盈利的滴滴竞争压力变大，毕竟中国出行业务贡献滴滴93%的收入。据全国网约车监管信息交互平台统计，截至2021年3月31日，全国共有227家网约车平台公司取得网约车平台经营许可。其中，不少传统车企纷纷布局网约车市场业务，吉利推出“曹操出行”、上汽布局“享道出行”、长安汽车、中国一汽、东风汽车联合腾讯、阿里巴巴、苏宁等企业共同成立T3出行、东风汽车推出“东风出行”。

赴美上市只是滴滴的开始，未来走势仍未明朗，毕竟Uber以及Lyft上市后分别在首日和第二日破发。而两家公司上市后依旧处于亏损状态。Lyft2020财年归母净利润为-17.53亿美元，尽管滴滴在中国市场处于垄断地位，但是滴滴国际业务仅贡献收入的6.6%。