一纸公告将长城汽车的股价拉得“灰头土脸”。

6月15日晚间，长城汽车(601633)发布公告称，公司高管胡树杰先生、赵国庆先生、徐辉先生因个人资金需求，未来拟减持合计约95万股。

此消息放出后的首个交易日，长城汽车A股股价报收39.65元/股，跌9.99%；港股股价报收21.9港元，跌9.13%。今日，长城汽车低开震荡，A股最终收盘红字，港股与昨日持平。

坊间对于高管的减持有很多猜测，无外乎分析此举是正常行为，还是对公司发展失去信心。

或许是二级市场的股价波动太为敏感。

长城汽车的公告显示，目前，副总经理胡树杰为持有长城汽车股票200万股，占公司总股本的0.022%，计划减持不超过50万股；副总经理赵国庆持股138万股，占公司总股本的0.015%，计划减持不超过34.5万股；董事会秘书徐辉持股43万股，占公司总股本的0.005%，计划减持不超过10.75万股。

公告称，此次减持将采用集中竞价的交易方式，拟于自本公告发布之日15个交易日后的6个月内，按规定在不超过其所持本公司股份25%的范围内实施减持。若上述减持期间公司有送股、资本公积金转增股本、配股等事项，减持股票数量将相应调整。

扉旅汽车发现，6月16日，长城汽车开盘即表现出对此份公告的介怀。低迷的态势一直延续到收盘，截至收盘，长城汽车A股与H股均大跌超9%。其实，自5月中旬以来，长城汽车A股的走势还算是喜人，一直延续上升的态势，6月15日，股价达到两个月内的高点，一度触及46.3元每股的高位，当减持公告公布后，应声大跌。

与大多数股票的走势并无二致，长城汽车最近以来的连续上涨，也无不受到消息的刺激。4月份，曾有消息称长城汽车受芯片供应短缺影响，遭遇产能瓶颈，5、6月重庆永川、徐水两大生产基地面临停产，波及包括哈弗H6、长城炮、坦克300等在内的多款热门车型。长城汽车公告为不实消息。有公告“正名”，二级市场上，股价继续走高。

5月，长城汽车发布2021年股票期权激励/限制性股票激励计划（草案），拟授予激励对象A股普通股股票期权39710.1万份，占总股本4.32%，授予对象8784名。拟授予限制性股票4318.4万股，占总股本0.47%，股票授予对象586名。二者合计授予对象多达9370名。在发布股权激励公告后的交易日，长城汽车股价以36.13元开盘后一度触及涨停。

市场分析，长城汽车激励计划的意图其实很明显，就是为了调动高管、中层以及核心技术业务骨干的积极性，使得股东利益、公司效益和核心团队个人利益结合在一起。

但当高管有减持的动作出现时，市场也将会直指减持人员是否是对公司未来发展的信心不足。

据了解，此番高管减持的股票，均为公司2020年限制性股票与股票期权激励计划首次授予的限制性股票。

此前，广汽集团也出现过高管大规模减持计划。有业内人士表示，不必过分夸大高管减持股票的深意，也属于正常的市场行为。不过，长城汽车确实也应该有所警醒。目前，在汽车行业内，长城属于发展缓慢的梯队，如果把高管的行为看作是投资，那长城汽车确实不是最好的投资标的。

今年以来，长城汽车的销量看似光鲜，也得到了市场的褒奖。不过，仔细比对，5月份的数据已经愈加暴露了颓势。

今年1-5月，长城汽车累计销量达517,547辆，同比增长65.3%。刚刚过去的5月份，公司共实现产量80,950辆，同比增长0.76%，环比下降9.90%；实现销量86,965辆，同比增长6.18%，环比下降5.25%。

而乘联会发布的5月汽车销量数据显示，乘用车市场零售162.3万辆，同比增长1%，环比增长0.8%。很明显，环比来看，长城汽车没有达到“及格线”。

从品牌的销量数据来看，长城汽车一直自诩为中高端汽车品牌的WEY系列品牌，5月销量仅3,011 辆，同比下降幅度高达39.96%，环比下降16.13%；中梁砥柱哈弗系列品牌销量为53,849辆，不过此前的4月销量为55,018辆，3月销量为67,187辆；欧拉系列品牌5月销量仅3,597辆，4月销量7,476辆，3月销量13,049辆。下降趋势一目了然。

作为民族品牌，在新势力纷纷抬头、传统势力不断踏浪的环境当中，长城汽车这样的成绩显得“平凡”。一直以来，长城汽车其实都未能走出被诟病的困局——研发能力不足，创新能力不够。

分析人士以中高端车型WEY品牌为例，认为WEY品牌虽然定位中高端，但在性能上、甚至技术和品质上并没有比较大的创新和突破。至于长城汽车打造的大狗、初恋、好猫、赤兔等众多网红车型，也并没有在市场上获得真金白银的战绩，或者可以说没有什么品牌发展的“持续性”。

不过，机构依然对长城汽车未来的发展保持信心。浙商证券在本月的研究报告中给予长城汽车“买入”的投资评级。该券商研究员刘文婷认为，此时的销量并不代表终端真实需求，在芯片供应恢复后，产量有望持续高增长。预计2021-2023 年，长城汽车营业收入分别为 1453、1669、1906 亿元，同比增长 40.7%、14.8%、14.2%；归母净利润为 100.1、121.1、143.3 亿元，同比增长 86.7%、21.0%、18.4%。

即便如此，对于长城汽车而言，缺芯是现实，减持是现实，销量业绩不理想是现实，高端品牌市场受阻也是现实。一句话，打破颓势是长城汽车亟待解决的最大“现实”。