由于大多数新势力都以直营模式为主，相关销售数据总能在第一时间汇总，每月的第一天，就自然成为新势力的主场。

创新高的交付量，对于资本市场而言，是个利好的消息。所以，近年来无论是特斯拉、哪吒等新势力，抑或是吉利、长安等传统车企，都在想尽办法冲量。

今年5月，小鹏汽车创始人何小鹏在其社交平台发表了自己的观点：部分企业公布的销售数字和上险数字差异挺大，有10%+。虽未指名道姓，但懂的人自然也懂了。

到了10月份，“蔚小理”的头部队伍阵营早已被冲散，取而代之的是哪吒和问界等。其中，哪吒更是以超1.8万辆的交付量夺冠。但10月份的上险量数据显示，哪吒只有9832辆。这消失的一半交付量，去哪了？

交付和上险差异，没必要纠结

首先介绍一下经销模式和直营模式，在传统的4S店经销商模式，车企会有两个销量构成，一个是批发销量，另外一个是零售销量。而新势力普遍采用的直营模式下，就只有一个交付量数据。

按照一般的运营规则来看，传统车企通常会根据年度销量任务以及地域销售规模，来给各地经销商制定考核目标，也就是我们常见的“压库”操作。车企会先将车辆销售给经销商，此为批发销量。然后经销商再销售给消费者，此为零售销量。

“交付量”一词，按字面意思理解就是车企交付到消费者手中的数量，约等于传统车企中的零售量。相比之下，上险量是以新车交强险购买作为统计标准，更接近实际交付给终端用户的数量。

但无论是传统车企还是新势力，每月的零售销量/交付量总会略大于上险量，除了出口量较大的因素外，时间差是最主要的。各地工厂生产的车辆，运输到各地经销商/地区大仓库需要5-10天时间。各家4S店再根据自己的订单情况，运输到自己的店面，也需要3-7天左右的时间。

最后，客户一般会选择周末时间到4S店提车，而保险办理一般在提车当天完成，保险生效要花费1-2天时间。所以，各个环节的时间差累计下来，在月尾才运输到店的车辆，难免会被耽误到下个月月初才能顺利交付到用户手中，造成交付量和上险量的差异。

代理为主，存在压库可能性

不过，以经销模式为主的零跑和哪吒，虽然同样都叫交付量，但其含义和蔚来、理想等以直营模式为主的新势力是有着一定的差异，从10月份各大新势力上险量和交付量的差距亦可看出端倪。

蔚来10月交付10059辆，上险量9806辆，两者相差253辆，非常接近。理想10月交付10052辆，但上险量为10115辆，实现了对交付量的反超。

反观哪吒，10月交付18016辆，上险量仅有9832辆，相差了8184辆。要想搞清楚当中的原由，我们不妨看一下已经上市的零跑汽车。

公开资料显示，截至2022年3月31日，零跑总共有336家门店，其中312家都是渠道合作伙伴店，也就是经销商店。翻阅零跑的招股说明书，在192页上有这么一句话：“由于我们采用订单生产的方式，我们的渠道合作伙伴保持最低库存。”

根据相关统计数据显示，哪吒2022年7月底总共门店数量为495家，其中直营门店仅为92家，占比相当少，主要销售模式接近“传统4S”业态。叠加近半年来的数据来看，哪吒汽车交付量与上险量之间的差额在2000辆+的水准，到了10月份直接扩大到8184辆。

由于哪吒的出口销量几乎可以忽略不计，代理为主的模式，让其存在对经销商压库的可能性。

为IPO上市，造一份漂亮的成绩单

其实，参考已经顺利在香港IPO的零跑汽车，它们之间高度重叠的发展轨迹已经透露出，哪吒汽车近几个月以来交付量和上险量差距不断拉大的原因——为IPO创造一份漂亮的成绩单。

天眼查信息显示，自2017年至今，哪吒汽车已经完成了10轮融资，除去有3轮未披露交易金额的融资，累计融资接近180亿元。而蔚来、小鹏、理想和零跑上市前融资分别为153亿元、188亿元、146亿元和118亿元。

尽管哪吒汽车不断传出将赴港IPO的消息，但销量集中在中低端市场、财务状况不理想、股份制改革工作进度较慢，都让资本市场愈发担忧。那怕是誉为“红衣主教”的周鸿祎，也打起了“退堂鼓”不再增资，于今年6月份将持有哪吒汽车3.532%股权转让出去。

以哪吒近来的销量来看，4-10月份分别为8813辆、11009辆、13157辆、14037辆、16017辆、18005辆和18016辆。已经连续4个月位居新势力交付量榜首，与此前零跑急速攀升的势头无异。

只有销量规模迅速攀升，后续的一切事情包括但不限于提高毛利率、加强融资能力、加快渠道铺设等才得以顺利开展。

钟述

区别于其他以直营模式为主的新势力，现阶段的哪吒还是主要依靠代理销售模式，传统的经销商模式本身就需要一定的库存来提升交车效率，减少客户提车所花费的时间。

但参考零跑以往的操作，以及哪吒每月交付量和上险量之间差距的不断攀升，哪吒很可能是大规模向经销商不断压库，去释放自己的库存压力，为IPO上市造就一份漂亮的成绩单。而零跑10月交付量有所回落，一定程度上说明这种状态是无法长久的。