全球主流车企的总负债普遍都很高——2023年，大众集团总负债达3.2万亿元；丰田总负债达2.6万亿元，这两家全球头部车企可谓是“债台高筑”，那如此高负债到底意味着什么？ 首选我们要了解的概念是，车企负债主要分为“有息负债”（需支付利息的债务，如贷款）和“无息负债”（经营性负债，如应付账款）。汽车行业属于重资产行业，需要大量资金投入研发、产线建设及全球化布局等，因此高负债是行业常态。 大众、丰田的负债远超其营收，但这是跟庞大的生产规模和技术投入相关。 再看看国内车企的情况，上汽、比亚迪等总负债虽高（如比亚迪5291亿元），但营收占比相对更低，且以应付账款等无息负债为主（如比亚迪6%），体现其对供应链的资金利用效率更高。 而近年来车企负债多用于电池技术、自动驾驶等研发（如比亚迪2024年前三季度研发投入333亿元），以及全球化产能布局（如特斯拉、大众的工厂扩建），这些投入虽然会导致高负债，但核心目的是为未来的竞争力打好基础，高负债是规模效应的体现。 所以当我们看到车企的高负债，并不仅是财务报表上的数字，更是行业特性、战略选择和运营效率的综合体现。