时值岭南酷暑，前任舵手正在日本打着高尔夫过起了退休生活，接棒近半年身兼广汽集团党委书记、董事长、总经理三职的新一把手冯兴亚却只能在番禺广汽办公楼中看着上半年业绩上火干着急。

7月12日，广汽集团发布2025上半年度业绩预告，预计1-6月亏损18.20亿元到26.00亿元。相比今年一季度财报的7.32亿元的亏损额，显然二季度亏损情况还在持续扩大。

这是广汽集团登陆A股13年来，首尝亏损败绩。从曾庆洪手中接过方向盘的冯兴亚面对着一个加速下坡的境地，如何快速驶离有些失速的大下坡是眼下最为要紧的作业。踩下刹车防止跌入深渊，还是继续轰油门加速行驶搏一把赢得快速冲出坡谷的机会，都是头疼的选择。

踩下自主刹车制动或许可以暂时避免生死存亡，财务上也能好转，但却犹如温水煮青蛙等死而已。all in是大企业很难做到的事，王传福独断在2022年完全放弃燃油车全面转战新能源赢得了一个万亿市值的迪王，雷军精力all in智能新能源汽车亦赢得了又一个万亿市值的小米集团。

不忘来时路，方知向何生。对于当下的冯兴亚而言，抓住其发迹的丰田这块口粮田是最切实际的，要知道广汽丰田剩余合资合约还有九年，可以一直存续到冯兴亚退休。

广汽集团的发迹得益于与丰田和本田合资业务的两块田，冯兴亚就发迹于其中一块田丰田。2004年，郑州日产由于东风和日产全面合资合作并入东风系，原担任郑州日产的副总经理冯兴亚转头广汽，担任当年刚成立的广汽丰田广汽丰田汽车有限公司销售部副部长（正部长为日方，平级）。得益于广汽丰田快速发展成为广汽最大利润奶牛，冯兴亚一路晋升至如今广汽一把手。

如今随着本田产品整体疲软，广汽本田盈利情况早已不复当年。根据本田披露，2025财年预计净利润为2500亿日元（约合人民币122.6亿元），同比下降70.1%。而中国市场是本田利润下挫的权重区，广汽本田首当其冲。广汽本田合资合约2028年到期，近期把原来原来给其做配套的东风本田发动机广州工厂给收购了，完成了主机厂主要产线完整。但以眼下本田下坡路情况，势必广汽本田这块田任其现有盘子自行发展，做得下去就做，做不下去就算了，追加几百亿投入完全转轨智能新能源赌不确定的未来是几无可能的。

2014财年，广汽从广汽丰田获得股利为88.6亿元，从广汽本田获得的股利为11.9亿元，最终集团净利润8.2亿元。广汽本田今年1-6月销量为154647辆，同比下滑25.63%。销量下滑往往伴随利润更大幅度下滑，可以毫不客气得讲，预计今年广汽可以从广汽本田分得的股利恐要腰斩，如要好转恐怕不仅不能分钱还要追加大量注资，而这对于谨慎投资的日方也不现实，何况现在广汽自己的智能新能源项目广汽埃安在持续亏损中，且销量也在下滑。总之，广汽耐以生存的两块利润田只剩一块丰田已经是不争的事实。

2025年1-6月份按照广汽自行发布的产销报告数据，广汽传祺累计销量14.6万辆，同比下滑22.55%，广汽埃安13.3万辆同比下滑13.97%。以眼下以纯电路线为主的埃安的规模卖一辆亏一辆是肯定的，有专业分析称月销量4-5万辆是其盈利门槛，现在这种规模纯粹为电池供应商打工。

随着今年年底新能源汽车国家补贴到期终止，尤其是严重依赖补贴的纯电动车领域会进一步巨幅洗牌，增程式购置税补贴也会从现有减免75%到50%。没有完成规模化，在供应商尤其是电池厂没有议价权的，终究会退出市场，可以说小米汽车是最后一家有望依靠规模化活下来的纯电动汽车车企。而这正是传统车企反扑的机会，过去他们舍不得赔本赚吆喝去投不赚钱的纯电动车，又瞧不上增程，尤其是像丰田这种全球领先且仍保持巨大优势的龙头。要知道2024年丰田全球净利润近2.4亿元，是全球唯一盈利过2k亿元的车企，是特斯拉近五倍，所有中国盈利的车企加起来利润还不足其四成。

抱紧丰田大腿，广汽才能保证未来两三年内智能新能源汽车空前大洗牌发生时，还有下场下注的资格。丰田是广汽未来存续的最重要或许也是唯一的口粮田，这是广汽最为可靠的利润基石，尤其是在另一块利润基石广本泥菩萨过河的背景下，想必从广汽丰田走出的冯兴亚也深知其中厉害，还是想办法说服大哥丰田多投入资金和资源进一步做大做强。毕竟丰田是全球最盈利的车企，且拥有持续稳定的盈利体系。

国企通病就是孩子太多，大部分都是持续啃老的。长沙的三菱和菲克项目如果在口罩发生前断舍离清仓卖掉不仅能避免亏损还能回收部分现金，不至于到如今地步。

不过，广汽还远未到生死存亡的地步。按照冯兴亚前不久自己的说法，广汽集团2024年资产负债率为47.6%，财务结构稳健，埃安发展不依赖外部资本市场。

甘于平庸或许就是衰老的开始，入职广汽20年的冯兴亚起码还有两届任期才能退休，然而未来随着市场重新洗牌，优胜劣汰国企重新洗牌重组亦是正常，已经容不得他当一个守成之君。年初东风和长安合并的传闻甚嚣尘上，一旦成真，作为央企兵装集团三级子公司长安汽车会被副部级的东风整合，随着长安从兵装集团脱离另立新央企而暂时告吹，显然长安盈利情况尤其是自主业务发展远胜于东风决定了长安内部反对阻力势必很大，毕竟强扭的瓜不甜，也会让企业失去活力。

唯有不甘平庸，广汽重新找回两块田时代的荣光才有未来重整时的话语权，而广汽未来取代本田的下一块田必须是，也只能是自主的埃安板块，而自主板块又必须依赖烧钱的研发体系。现在丰田的股利尚足支撑烧钱的研发体系，但激活这个体系却又不仅仅是钱能解决的，就像蔚来汽车600亿元研发依旧没有让产品产生盈利，其盈利目标真的一直在未来。

去年底，因为一次总部搬迁至广汽自主板块所在地番禺的行动，由于曾庆洪临近退休势必由冯兴亚主导。启动了一个为期三年“番禺行动”，说是推进自主品牌研产销一体化运作，构建大研发体系，全面变革产品开发流程（IPD），并实施干部竞聘上岗等改革。但目前看似还是有些大而空洞，具体成效还是得看如何微操。

研发技术永远没有最好的适合市场才是最重要的，今年吉利汽车产品销量腾飞一个很重要在后发产品微操上真的是做到了将对将兵对兵，而且定价上还便宜3000样子，真真做到了寸土必争寸步不让。

营造一个干事业的氛围，才是冯兴亚作为掌舵人激活如今广汽沉闷氛围的难点。总部从保利开发的广汽中心搬迁至“乡下”番禺研发制造基地是一个不错的开始，市区原先的广汽中心总部大楼卖的话也能创造几十亿现金流，即使不卖租每年也能产生小目标级的租金。而摆正学生姿态家访任正非，快速落地华望项目不失为一次跟风求变的尝试。

穷则变，变则通，通或赢。