最近，蔚来公布了第三季度财报，其亏损状况依然严峻。尽管总营收达到186.7亿元，但相比去年同期下滑了2.1%，净亏损更是扩大至50.6亿元，同比增长了11.0%。然而，蔚来在第三季度的交付量却实现了新突破，共交付了6.19万辆汽车，平均每月销售约2.06万辆。尽管如此，公司每月的净亏损仍然保持在约16.7亿元的水平。

图片来源：蔚来新浪微博

在研发方面，蔚来保持着高昂的投入节奏。最新财报显示，本季度蔚来投入的研发费用约为33.2亿元，与上一季度相比增长了9.2%，较第二季度则增长了3.1%。蔚来解释称，研发费用增长主要是由于研发团队成员的人力成本上升。

蔚来的整车毛利率为13.1%，与其他汽车制造商相比，如理想汽车的20.9%和小米汽车的17.1%，其毛利压力显而易见。蔚来汽车董事长李斌在Q3财报电话会议上表示，提高NIO品牌的毛利率是核心目标。为此，蔚来在10月减少了部分促销支出，这虽然会对销量产生一定影响，但都在预期之内。蔚来管理层已表明，计划在2025年达到15%的毛利率，并进一步提升至20%。

为了提升销量与毛利，蔚来推出了定价较低的车型，并依靠第二、第三品牌作为新的增长点。其中，第二品牌乐道汽车已推出首款车型 乐道L60(参数|询价)，通过电池租用方式购买的模式在销量上取得了积极反响。然而，尽管乐道L60表现积极，但并未显著改变蔚来的业绩表现。这是因为乐道仍需大量投资以扩展其独立的直营渠道。

据了解，乐道门店的租金成本低于蔚来门店，公司也对门店装修费用有严格标准，平均装修费用不超过100万。但到今年年底，乐道汽车计划在全国120个城市开设超过200家门店，这将带来一笔不小的开支。因此，乐道预计月销2万辆才能达到盈亏平衡点。为了实现这一目标，乐道还计划明年推出两款家用SUV，分别是6~7座的中大型SUV和大五座SUV，以匹配理想的L8和L7。预计乐道将在明年实现盈利，这意味着蔚来在短期内可能仍会面临亏损状况。

为了进一步提升品牌影响力，蔚来推出了第三品牌“firefly萤火虫”，定位高端小车市场。首款与品牌同名的车型将于明年上半年交付，并通过现有销售渠道进行销售，这有助于减轻蔚来的销售支出。然而，从业绩目标来看，扭亏为盈的时间节点被设定在2026年。值得注意的好消息是，今年三季度蔚来的现金储备增至422亿元，按目前情况来看，可支撑蔚来亏损约8个季度。但提升资金利用率和实现盈利仍是蔚来亟待解决的问题。李斌作为蔚来的领导者，面临着企业止血和盈利的巨大压力。