通用汽车近期在底特律披露2025年全年业绩。

数据显示，这家跨国汽车制造商去年全年净收入达到1850亿美元，净利润27亿美元，调整后息税前利润则达到127亿美元。此外，其调整后摊薄每股收益为10.6美元，调整后汽车业务现金流高达106亿美元。

对此，公司董事长兼CEO玛丽·博拉表示，品牌与产品组合叠加技术驱动的服务能力与严谨运营管理，带来了稳健现金流。

“我们相信这一发展模式具备长期可持续性，使我们能够不断加大对业务和人才的投入，维持健康平衡的资产负债表，并持续回馈股东各方。”她说。

出色的收益表现，离不开主营业务的走强。在通用汽车的本土市场美国，该公司2025年全年总销量高居行业第一，旗下四大品牌在美均实现销量及市场份额双增长，凯迪拉克更是取得近十年最佳销售成绩。

其中，由雪佛兰Silverado和 GMC Sierra(参数|询价)两款车型领衔，通用汽车旗下全尺寸皮卡连续第6年蝉联美国细分市场销量冠军，全尺寸SUV销量更是连续第51年夺魁。

01 中国新能源业务冲击“百万级”，主导身份渐显

如果说北美皮卡与全尺寸SUV依旧是通用汽车的“现金牛”，那么2025年其中国业务则更像是一部“质量更高的收益加速器”。

通用汽车中国披露数据显示，2025年其在中国市场新能源车型销量接近100万辆，占在华总销量一半以上；公司及在华合资企业全年交付接近190万辆，同比提升2.3%，其中新能源销量同比增长22.6%，成为最核心的增量来源。

对一家跨国车企而言，“近100万辆+渗透率过半”无疑意义重大。

凭借这样出色的成绩，通用汽车一是得以在规模上摊薄研发、制造与渠道费用，二是结构上新能源开始主导销量盘子，从而改善中长期产品与利润的可持续性。

截至去年年底，通用汽车在中国市场已连续五个季度实现盈利。

02 高端新能源与本土化智能驱动利润修复

在高端新能源端，别克“至境”以本土研发的“逍遥”超级融合架构为底座，并与Momenta联合开发“逍遥智行”辅助驾驶系统，释放出“架构更本土、智能更本土”的路线信号。

这类本土化协同的价值，不止在于新品数量，更在于提升迭代速度、降低本地化成本与适配摩擦，进而改善单车贡献与费用效率。

03 MPV与燃油车回暖提供“现金流缓冲”

在中国MPV市场，别克MPV车型2025年销量逾12万辆，同比增长23%，GL8体系继续夯实“基本盘”。

同期，通用汽车旗下燃油车产品未因新能源渗透率抬升而快速边缘化。例如，别克昂科威全年销量同比跃升76.4%，君越同比增长逾一倍。

这一表现表明，通用汽车在华渠道节奏与产品焕新在“强者恒强”的存量市场上，仍能创造可观增量。而这类相对稳定、回款更快的车型组合，更是为通用汽车在华盈利连续性与现金流韧性提供了重要支撑。

04 规模打底，渗透率与周转效率贡献显著

如果说别克与凯迪拉克更多承担品牌向上与结构优化，那么上汽通用五菱承担的是“规模与渗透”。

去年，宏光MINIEV家族全年销量突破43.5万辆，缤果系列全年销量突破21万辆；宝骏品牌亦实现同比增长。

大众新能源市场的规模化，往往意味着更强的供应链议价与更快的库存周转，这与通用汽车在华强调的“严谨生产与库存管理”形成同向加强，最终将在利润与现金流质量上得到体现。

05 在更高盈利指引下，继续押注中国新能源

面向2026年，通用汽车预计全年净利润将达到103亿-117亿美元、调整后息税前利润在130亿-150亿美元之间，调整后汽车业务现金流则将达到90亿-110亿美元。

与此同时，公司在中国市场释放出更激进的产品节奏信号：2026年在华推出的所有新产品都将提供新能源车型选择，本土创新的重要性进一步上升。

综合来看，通用2025年127亿美元的调整后息税前利润，并非单一市场的“独角戏”。

在北美核心业务稳住基本盘之外，中国业务以“新能源规模化+高端向上+燃油回暖+五菱走量”的组合拳，叠加更克制的库存与运营纪律，正在把“销量复苏”转化为“更高质量的收益与现金流”，对集团整体盈利表现形成实质性拉动。