编辑导语：尽管宁德时代在动力电池与储能电池领域均保持领先地位，但其面临的挑战与压力依然不容忽视。

日前，宁德时代发布2025年业绩公告，公司当年营业收入达4237亿元，同比增长17.04%；归母净利润722亿元，同比增42.28%，某种程度上，其全年盈利甚至超过下游上市车企总和。

从利润率看，宁德时代净利润率高达17%。而2025年12月，汽车行业整体利润率（非净利润）已降至1.8%。两组数据对比显示，宁德时代的利润约为行业利润的9倍以上。

截至2025年末，宁德时代总资产为9748亿元，同比增加23.92%。合计负债达6038亿元，负债率约为61.94%，较上半年下滑3.3个百分点，货币资金达3335亿元。

动力和储能电池贡献近九成营收

宁德时代的核心业务聚焦于动力电池与储能电池两大板块，两者共同支撑了公司去年的强劲表现。

在动力电池领域，公司去年销量达到541 GWh，同比大幅增长41.85%。根据韩国研究机构SNE Research的统计，宁德时代全球动力电池使用量市场份额进一步提升1.2个百分点，达到39.2%，连续九年稳居全球首位。储能电池业务同样出色，销量121 GWh，同比增长29.13%，出货量连续五年领跑全球市场。这两大核心业务合计贡献了公司近九成的营业收入。

具体来看营收构成：动力电池业务营收3165亿元，同比增长25.08%，占总收入的74.7%；储能电池业务营收624亿元，同比增长8.99%，占比14.74%。值得注意的是，储能业务的盈利能力更为突出，其26.71%的毛利率高于动力电池的23.84%。

为应对持续增长的订单需求，宁德时代正积极扩大产能。公司去年三季度即披露，将在山东济宁、广东肇庆、江西宜春、福建厦门、青海及福建宁德等多个基地实施大规模扩产计划。仅山东济宁基地，预计2026年即可新增超过100 GWh的储能电池产能。

财报数据印证了这一进展：去年公司锂电池总产能达772 GWh，同比增长14.2%，另有321 GWh产能处于建设中。在产能提升的同时，产能利用率也从2024年的76.33%显著跃升至96.9%，接近满负荷运转。

与此同时，保障供应链安全与成本优势成为宁德时代的另一重点。自去年起，公司向上游材料环节深入布局，通过签订大额采购订单和战略入股等方式，锁定关键材料的稳定供应与产能。这一“锁产能”策略清晰地体现了其巩固供应链主导地位的战略意图。

压力仍不容小觑

尽管宁德时代在动力电池与储能电池领域均保持领先地位，但其面临的挑战与压力依然不容忽视。

首当其冲的是二三线厂商的追赶压力。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，去年宁德时代国内动力电池装车量约333.57 GWh，对应市占率43.42%，同比下滑1.67个百分点，在前十五名企业中下滑幅度仅次于比亚迪，位列第二。

与之形成对比的是，同期排名第三至十五的二三线电池厂商中，仅两家市占率下滑，其余均实现同比增长，显示出明显的追赶势头。

正如中车网此前报道及业内共识所言，二三线厂商正试图从价格和技术创新两端发力缩小差距，且当前其竞争优势已不仅限于低价，产品质量也在同步提升。与此同时，为降低供应单一风险、控制采购成本，理想、小鹏、零跑、广汽埃安等众多车企纷纷引入二供、三供，进一步分流了龙头企业的市场份额。

储能电池市场同样面临类似挑战。据SNE数据，去年海辰储能、中创新航等二线厂商的储能电芯出货量增速均显著高于宁德时代。

为巩固竞争力，宁德时代正推动业务向外拓展与向下深耕双线并行。向外看，公司将电动化延伸至低空、船舶、数据中心等新领域；向下看，则构建乘用车“巧克力换电”与商用车“骐骥换电”网络。

截至去年底，“巧克力换电”已建站超1000座，覆盖全国45城，并在重庆实现盈利，与广汽、长安、一汽等车企达成合作，相关车企已基于此推出20余款换电车型；“骐骥换电”则在商用车领域建站超300座，分布26省，与一汽解放、陕重汽等10余家企业联合推出30多款标准化换电车型。

值得注意的是，向下游拓展并非宁德时代独行，其主要对手比亚迪当前正加码兆瓦闪充站建设。

此外，宁德时代正着力拓展海外市场。去年境外收入达1296亿元，占总营收30.6%，同比增长17.5%，增速快于境内16.84%的增长；境外毛利率31.44%，也显著高于境内的24%。

不过，海外市场拓展并非坦途：欧美推行的IRA法案、Net Zero Industry Act要求电池本地生产与本土供应链，关税及非关税壁垒抬升；同时海外建厂投资大、周期长、成本高，还需应对工会、环保及地缘政治风险等，都需警惕。