3月10日，大众集团公布2025年全年财报。所有数据都在下跌：营业利润：88.68亿欧元，同比暴跌53.5%，税后净利润：69亿欧元，同比下降44%，营收：3219.13亿欧元，同比微降0.8%，这是什么概念？2016年以来最差！

消息一出，大众股价当天直接跳水。资本市场用脚投票——投资者对大众的未来，已经投了不信任票。

问题出在哪？三个"杀手"同时下手

1、美国关税，一刀砍掉30亿

大众在财报里直接点名：美国加征的关税，让大众损失了约30亿欧元。大众每年向美国出口大量大众和奥迪车型。关税一加，成本飙升，价格竞争力瞬间归零。美国市场，对大众来说从"香饽饽"变成了"烫手山芋"。

2、中国市场，卖不动了

大众最大的单一市场——中国，正在以肉眼可见的速度抛弃大众。2025年，大众在中国市场交付约270万辆车。虽然还是"外资品牌第一"，但这个"第一"的位置已经摇摇欲坠。

原因很简单：中国人现在买新能源车，谁还看大众？比亚迪一年卖400多万辆，吉利、长安、奇瑞轮流上牌桌，新势力蔚小理各显神通。

大众的ID.系列电动车，在中国市场几乎没有任何存在感。油车用户被新能源分流，电动车又跟不上——大众在中国，正在经历"两头不到岸"的尴尬。

3、保时捷，帮倒忙

大众旗下最赚钱的品牌——保时捷，2025年利润几乎归零。原因有两个：中国市场对豪华车的需求大幅下降，保时捷在电动化转型中步履蹒跚，以前保时捷是大众的"现金奶牛"，现在反而成了拖油瓶。

裁员5万人，意味着什么？

大众宣布：到2030年，德国本土裁员5万人。这个数字有多夸张？相当于2个特斯拉中国的员工总数，涵盖大众品牌、奥迪、保时捷，还有软件公司CARIAD，德国是什么地方？大众的"大本营"！在德国裁员，相当于在老虎嘴里拔牙。

但没办法。 大众的制造成本比中国同行高出太多太多。一个德国工人的工资，是中国工人的5-6倍。当销量下滑、利润暴跌时，人力成本就成了最直接的"刀下鬼"。

德系车神话，是不是真的破了？

很多人说：BBA都危险了，但我觉得要分开看：

核心问题不是"德系车不行"，而是燃油车的红利正在消失 — 合资品牌过去30年靠油车躺赢，现在新能源来了，游戏规则变了，中国品牌真的起来了，不只是性价比，技术、体验、智能化全面超越，转型太慢 = 等死 — 大众的电动化进程，至少比比亚迪慢了3-5年。

对中国消费者意味着什么？

买大众的人，该不该慌？我的建议：油车：该买买，折扣会更大，大众为了清库存回笼资金，终端优惠只会越来越狠。现在买BBA，可能是近5年最划算的时候。电车：慎选大众ID.系列，不是不能买，但同等价位，比亚迪、小鹏、蔚来的产品力确实更强。除非你就认"VW"这个标。

至于售后：不用担心倒闭，大众虽然利润暴跌，但现金流还算健康，短期内不会退市。保养维修不用担心。

下一家会是谁？

大众开了第一枪，下一个会是谁？像是福特，中国市场基本退出，利润靠北美撑着，还有通用，中国市场持续萎缩，只靠凯迪拉克撑门面，至于现代/起亚，在中国已经成为Others。

至于德系车里，奥迪最危险。 定价尴尬（比大众贵、比奔驰便宜）、电动车又没亮点，接下来可能就是第二个"大众"。

写在最后

大众的困境，不是某一个决策失误造成的，而是时代变了。过去30年，中国市场是大众的"提款机"。现在，新能源浪潮一来，大众发现自己引以为傲的技术、品牌、渠道，在中国同行面前优势全无。

这不是大众的个案。 这是所有合资品牌、燃油车巨头必须面对的共同命题：要么革命，要么被革命。留给大众的时间不多了。你觉得，下一个倒下的合资品牌会是谁？评论区聊聊。