3月12日，理想汽车发布2025年第四季度及全年财报，数据令人担忧。这家曾经的新势力销量冠军，正面临交付量、营收、利润三大核心指标的全面下滑。2025年，理想汽车全年营收1123亿元，同比减少22.3%；全年净利润仅为11亿元，同比暴跌85.8%。更严峻的是，第四季度净利润仅2020万元，同比下降99.4%。

财务数据全面承压

从具体数据看，理想汽车的财务表现堪称“断崖式”下滑。2025年全年交付新车406,343辆，同比下滑18.5%，不仅远低于年初设定的70万辆目标，就连调整后64万辆的目标也仅完成63.5%。这意味着理想从2024年的新势力销量冠军（50万辆）跌落至2025年的第四位，被小鹏、蔚来等对手反超。单季度表现同样不容乐观。2025年第四季度，理想汽车交付量为109,194辆，同比减少31.2%；总收入为288亿元，同比下降35%。毛利率方面，2025年全年车辆毛利率为17.9%，较2024年的19.8%下降1.9个百分点。

多重因素导致业绩滑坡

理想汽车的骤然失速并非单一因素所致。首先是“增程红利”的消退。理想曾凭借“冰箱彩电大沙发”的精准定位与增程技术窗口期，在30万元以上家庭用车市场建立绝对优势。但2025年，这一护城河被迅速填平。一方面，问界M7、M9系列凭借华为智驾技术与25万元起售价强势切入，月销突破2.5万台，直接分流L系列用户；另一方面，零跑、深蓝等品牌以“半价理想”策略推出高配置增程车型，挤压30万元以下市场。而理想2025款L系列改款仅升级智驾芯片，电池容量、充电速度等核心参数未变，纯电续航200公里在竞品普遍300公里以上的市场中逐渐失去竞争力。其次，理想汽车的纯电路线“翻车”。理想纯电路线的标志车型MEGA，成为一切问题的“导火索”。2025年10月，MEGA发生行驶中燃爆事故。不久后理想汽车又公告称该车存在冷却液防腐不足导致电池渗漏风险，官方召回1.1万辆并计提17亿元成本，直接造成第三季度净亏损6.24亿元。这两件事后MEGA一度月销从超3000辆大跌至不足700辆，品牌信任遭受重创。

组织架构调整与战略转型

面对业绩压力，理想汽车创始人李想已宣布回归创业管理模式。2025年11月，李想宣布终结过去三年的职业经理人管理模式，回归创业公司模式。随之而来的是一轮人事调整。从2025年8月至2026年初，理想已有8位核心高管离职，涵盖智驾、产品、芯片、供应链等关键技术岗位。在战略层面，理想汽车正试图通过“AI升维”寻找突破口。李想已明确将公司定义为“具身智能企业”，而非单纯的汽车制造商，并启动了涵盖基座模型、AI芯片、操作系统、人形机器人的“四大战役”。今年1月，李想召开了一场临时的线上全员会，会议持续近两小时却几乎未谈汽车业务，而是集中阐述AI战略与人形机器人布局。

2026年展望：挑战与机遇并存

对于2026年，理想汽车给出了相对保守的业绩指引。公司预计第一季度车辆交付量仅为8.5万至9万辆，同比减少3.1%至8.5%；预计总收入204亿元至216亿元，同比缩减16.7%至21.3%。2026年全年，理想汽车设定了100万辆的销量目标，需同比增长约146%。在产品规划方面，理想采取增程与纯电双线并进的策略。增程系列将聚焦高端家庭用户需求，推出全新一代 理想L9(参数|询价)，该车型将于二季度上市，覆盖60万元以内市场。而在纯电系列方面，理想i6产能瓶颈已突破。财报显示，理想i6 2月受春节长假影响交付1.6万辆，3月月产能将攀升至2万辆。花旗发布研报称，理想汽车2026年第一季销量指引符合预期，但下调2026年及2027年预测纯利，以反映毛利率预测下调及营运开支假设上调。大和证券则给予“买入”评级，预期公司去年策略调整后将提升效率，不过相信公司仍需时才能把握具身人工智能的增长机遇。理想汽车的困境本质上是“增程红利”消退与“智能化”标签被友商赶超的双重挤压结果。2025年净利润暴跌与2026年一季度持续低迷，标志着靠单一爆款与精准定位取胜的阶段已经结束。李想选择以“All in AI”和具身智能作为破局路径，既是战略转型，也是在汽车业务持续承压下的被动突围。这种战略转型的最终成效，取决于理想能否在维持汽车基本盘稳定的同时，真正打通从智能汽车到通用AI的技术闭环。