公司成立11年，上市8年，连续亏损8年。这种让人听了窒息的情况放哪个创业者身上，心态都得崩，但是蔚来的李斌扛住了，其实从蔚来产品上不难看出，李斌是一个理想主义者。

换电这种在汽车这类重资产行业看来都是重资产的项目，蔚来作为一个新势力企业却一直坚持做了下去，而且难能可贵的是，蔚来始终坚持纯电，并没有推出带发动机的任何车型。国内目前在售纯电乘用车品牌，也就蔚来、特斯拉、小米这三家了，不过小米的增程车已经在路上了。

关于2025年四季度的盈利，蔚来把主要因素归为三点：销量增长、毛利率优化以及降本增效。

但在我们看来，蔚来四季度盈利的主要原因，就是2025年9月对 ES8(参数|询价)的大幅降价得到了市场正向反馈。原价49.8万的ES8直接降到了40.68万，如果用户选择Baas方案，价格直接下探到了29.88万，这么一算，近20万的价格空间，让蔚来在四季度释放了非常多的潜在客户。也让一款上市以来销量长期保持在五到八百台的大型SUV，销量冲到了2803台，往后几个月轻轻松松达到1万多到2万多台。所以，降价效果几乎立竿见影。

降价带来的销量增长，在很大程度上把ES8从原来非常确定的豪华车用户市场直接扩充进了中高端用户市场，用户覆盖范围更广，为什么是扩充不是降级，后面介绍；同时也从侧面反映出蔚来的高端豪华形象已经得到了实打实的认可，因为降价后是真的有人惦记着蔚来，并且愿意真金白银选择蔚来。

蔚来这次降价，其实最大的底气在于Baas租电方案，尽管车价降幅高达9万元之多，但40万的售价毫无疑问仍然在豪华车范畴，扩展的用户范围仍然相对有限，正是Baas租电，让降价幅度达到了夸张的20万，也在短时间扩大了用户群体。

但蔚来的降价跟其他品牌有些不太一样，降价之后，蔚来品牌形象并不会因为降价而下降太多。这话听起来是有点狡辩的意思，但大家先不要着急，我们看完文章再反驳也不迟。对蔚来来说，尽管租电的入门售价是29.88万，但ES8的电池买断入门价仍然维持在40万级水准，也就是说想要得到ES8的完全体，依然需要足够财力，这就让蔚来依然能维持住自己的高端形象。但对其它品牌来说，降价就是降价，不管通过什么方式购买，车辆总价就是会降低，品牌也会因为降价被拉进更入门的市场范围。

蔚来在ES8上的玩法，还可以在乐道和萤火虫上继续复制，所以这种降价但不过分降低身段的玩法，目前就采用租电的蔚来可以玩。

上面谈到的是租电对品牌带来的好处，对用户来说，以租电方式买车也能实打实的减少购置税。目前新能源车购置税减半，对ES8以及和ES8处在同一价格区间的新能源车来说，购置税基本在2.5万左右，但以租电形式买ES8，购置税会按照29.88万不包含电池的价格来算，需要大概1.5万，这直接比40万级不能换点的其它车型省了1万左右的购置税。购置税上的优惠，让ES8和同价位车型相比会更占优势。

而且以租电方式买车后，如果有用户几年后想要买断电池，那么有一部分租金可以直接抵电池费用，这属于蔚来的营销策略，值不值大家可以讨论。但对用户来说，最关键且能直接享受的优惠，就是后期买断电池，并不需要给电池再单独缴纳购置税，而这种方式并不是避税，只是享受了政策红利。

租电对用户还有一个好处其实显而易见，就是电池始终由主机厂维护，就算时间再长，电池都会维持在一个非常健康的状态。当然，这有个前提就是蔚来别倒。

前不久就有车主用5年时间把ES6跑出100万公里，车主对蔚来最大的肯定就是电池状态非常健康，感觉整台车还能再跑5年（他5年的强度几乎是其它车的几辈子）。这就是换电优势的最直接体现，100万公里对不能换电的纯电车型来说，根本不可能达成，因为电池的严重衰减让车辆基本不具备正常使用的条件，这个里程就是对燃油车来说，发动机也都得换一到两个了。

至于有些人谈到，闪充出来之后，蔚来就要完了这种说法，其实过于片面，因为闪充再快，都要面临车辆里程达到二三十万后电池会衰减这件事。而蔚来目前也跟其他车企一样，在开发更高压的充电平台，只是老款车型不能支持更高的充电压力，这对所有车型来说都是一样。不一样的是，蔚来老款车型依然可以享受3分钟左右的换电速度，但其他品牌的老款车型就不具备这个能力了。

综合以上我们看到，租电给了蔚来更自由灵活的定价方式；也在一定程度上维护了品牌形象；还带给了用户实实在在的优惠；也确保纯电车型寿命能像燃油车看齐甚至超越。

而蔚来在2025年四季度的盈利，其实跟蔚来在成本控制上也有很大关联，一直以来研发和营销都是蔚来占比很大的支出，这部分费用的压缩，也使得蔚来离盈利更进一步。

不过四季度的盈利只是蔚来的一针强心剂，证明了蔚来这种商业模式可行，至于后期能不能持续盈利，其实在我们看来挑战仍然比较大，因为这次盈利基本是由ES8拉动，ES8单价高，毛利高，对利润能起到直接提升作用。但对所有车企销售结构来说，入门车型都占销量大头，从而摊平研发成本，不过在蔚来这里直接颠倒过来了，这种倒三角销量模型其实并不稳定，而且2025年9月降价后的几个月也在一定程度上释放了很多ES8的潜在客户。因此蔚来想要持续盈利，或许可以在乐道和萤火虫上再多花些心思，多推出几款租电费用下探到10万以内的紧凑家用车型，这样一来，销量上涨带来的规模效应就能实打实的摊平研发成本，并对换电起到非常大非常关键的促进作用。

如果有更多车企实际参与到换电玩法里面，那么更多的换电网点会让大家对续航焦虑和对电池衰减的担心自然消失。至于超级快充，其实跟换电并不矛盾，他们只是作用不同的两种技术路线，一种解决了当下补能够不够快，另一个解决的是车辆用的时间够不够久。