2025 年造车新势力成绩单炸场！小米、理想、零跑全年盈利，蔚来、小鹏季度转正，烧钱十年终于迎来 "集体造血" 时刻。但这盈利背后，有人靠技术躺赚，有人靠抠门节流，而 2026 年的行业格局，早已在盈利赛道上埋下伏笔。

盈利姿势大比拼：有人狂赚有人刚脱贫

小米堪称 "卷王逆袭"：首车上市不到 2 年就赚 9 亿，24.3% 的毛利率比自家手机还能打，单车毛赚 6 万 +，靠 SU7 和 YU7 两款车卖爆 41 万辆，直接冲进新势力销量前三。网友调侃："雷军果然不做亏本买卖，跨界造车比老玩家还溜"。

零跑是 "自研抠神"：65% 核心零部件自己造，把供应商利润揣进兜里，全年盈利 5.4 亿，毛利率从 8.4% 冲到 14.5%，硬是靠省钱杀出一条血路。

理想 "理财高手" 人设翻车：连续三年盈利但净利润暴跌 85.8%，账面盈利全靠千亿现金理财，实际经营还在亏，网友吐槽："车卖得没以前火，只能靠钱生钱续命"。

蔚来、小鹏 "阶段性脱贫"：蔚来靠 ES8 这款 "利润奶牛"（毛利率近 25%）和精细化管理砍成本，四季度终于盈利；小鹏更绝，靠卖技术给大众赚高毛利，服务收入毛利率飙到 70.8%，网友笑称："不卖车也能赚，这波是科技公司赢了"。

对普通人来说：低价内卷终结，好车更值了

以前 "卖一辆亏一辆" 的低价内卷时代彻底结束，但买车不会更贵，而是更值了。基础款车型仍保持竞争力，高配版涨价其实是为配置升级买单 —— 比如小米 SU7 涨价 1.4 万换了 900V 高压平台，小鹏 18 万级车型就配齐 800V 快充和智能驾驶。

更关键的是，盈利让车企有底气搞技术下放：10 万级零跑能装激光雷达，20 万级就能享受到以前豪华车才有的快充和智驾。网友总结："以前拼参数堆配置，现在拼技术比体验，买车终于不用为虚高补贴买单了"。

2026 年三大预测：格局洗牌，买车逻辑变了

1. 智驾分赛道厮杀，L3 成高端准入门槛

2026 年 L3 级自动驾驶全国统一规则落地，合法脱手、责任转移成核心竞争力。小鹏聚焦 L2 + 赛道拼体验，华为系车企手握 L3 合规资质占政策优势，没搞定城市 NOA 的品牌将被淘汰。未来买车，"有没有合规智驾" 会比 "百公里加速多少" 更重要。

2. 出海成盈利关键，小鹏领跑全球化

国内市场渗透率突破 60%，增量见顶倒逼车企出海。小鹏 2026 年目标海外销量翻倍，门店和超充网络扩至 680 家；零跑剑指 10 万辆海外销量，覆盖五大洲；蔚来转向代理模式稳扎稳打，理想刚启动海外探索。谁能搞定海外本地化生产和供应链，谁就能抢占下一个盈利增长点。

3. AI + 跨界成新战场，车企不只是造车

小鹏要同年量产机器人、飞行汽车、Robotaxi，理想 All in 具身智能，蔚来砸 22 亿研发 AI 芯片，车企纷纷跳出造车框架。未来的竞争不再是单一车型比拼，而是 "车 + AI + 全场景出行" 的生态较量，这些跨界业务可能成为新的利润爆点。

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后续看点：盈利能不能稳住？

网友调侃得好：以前是看谁烧钱更猛，现在是看谁先学会赚钱。资本市场不再相信“未来会盈利”的故事，只认财报上的黑色数字。这场淘汰赛的规则已经变了——盈利不是终点，而是继续留在牌桌上的入场券。

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福建慎而远律师事务所 赖成龙律师