据储能知家获悉，3月31日，近3000亿元市值的阳光电源披露2025年年度报告，交出了一份亮眼却又耐人寻味的成绩单。报告期内，公司实现营收891.84亿元，实现净利润134.61亿元，储能成为增速最快、毛利率最高的业务。但第四季度净利仅15.8亿元，为2023年三季度以来单季最低。

同时，阳光电源披露2025年下半年利润分配预案，拟向全体每10股派发现金红利6.9元（含税），预计派现14.16亿元。叠加此前已实施的2025年上半年度权益分派19.5亿元、3亿元股份回购，2025年度现金分红及股份回购总额预计为36.67亿元，占当年净利润的27.24%。

回顾2025年，阳光电源做了什么？

喜忧参半的“年报”

这家成立于1997年的龙头企业，从光伏逆变器业务起步，目前已经逐步布局太阳能、风能、储能、电动汽车及充电、氢能五大赛道。主要产品包括光伏逆变器、储能系统、风电变流及传动产品、新能源汽车电控电源及充电装备、氢能装备等，并致力于提供清洁能源全生命周期解决方案。

2025年度，阳光电源实现营业收入891.84亿元，同比增长14.55%；归母净利润为134.61亿元，同比增长21.97%；扣非净利润为128.29亿元，同比增长19.98%；毛利率达31.83%，同比上升1.89个百分点；净利率为15.17%，较上年同期提升0.71个百分点；基本每股收益6.55元。这是其首次在单一会计年度营收和归母净利润，分别破800亿元和130亿元关口。

从细分产品来看，2025年储能系统全球发货43GWh，实现营收372.87亿元，同比增长49.39%，占总营收比重达41.81%，毛利率为36.49%，上升为公司第一大业务板块；光伏逆变器等电力电子转换设备基本盘依然稳固，实现营收311.36亿元，同比增长6.9%，占总营收的34.91%；新能源投资开发业务则受政策调整影响，营收约165.59亿元，同比下降21.16%。这部分业务的毛利率降幅也最大，下滑近5个百分点，达到14.5%，是公司毛利最低的业务。

值得注意的是，虽全年业绩增长稳健，但第四季度净利润骤降至15.8亿元，季节性波动明显；销售和研发费用增速高于收入，标志着全球化与技术投入的成本压力在加大。加权平均净资产收益率从33.99%回落至31.26%，盈利效率略有下降。

资本驱动下，公司加速登陆港股。

2025年10月，阳光电源启动H股股票发行并在香港联合交易所有限公司上市相关工作。本次H股上市募集资金将用于：支持公司全球本地化布局、加强研发投入、提升数字化能力及补充营运资金等用途，可助力公司抢抓全球新能源市场战略机遇期，巩固公司在全球光储领域的领先优势；优化全球产能布局，进一步增强公司全球交付能力与灵活性；推动公司数字化转型，全方位赋能各项业务高效发展；加大核心技术研发创新投入，强化技术壁垒，持续提升公司核心竞争力；提升国际资本市场认可度，助力全球化业务持续拓展。

随着“十五五”规划的实施，以及新能源转型的推进，行业前景可观，涌入储能赛道的“新玩家”带来了活力无限，这个万亿级赛道的游戏规则已明确：具备核心技术、规模优势和市场化适应能力的企业有望成为最后的赢家。

爆单全球的“业务”

2025年以来，欧洲地区先是4月西班牙、葡萄牙遭遇前所未有的全国性停电事故；随后在6月，捷克再次发生大停电。接连两场严重的大规模停电事故，凸显储能的刚需特性，也暴露出欧洲储能的巨大缺口。全球储能市场将在未来几年内以高速增长，预计到2027年将达到数百亿美元。

因此，阳光电源远航“出海”。

从全球布局来看，2025年海外地区（包括中国港澳台）营收为539.92亿元，同比增长48.76%，占总营收比重提升至60.54%；中国大陆（不包括中国港澳台）营收为351.93亿元，同比下滑15.33%。目前，公司全球化战略深入推进，已在全球设立七大研发中心，四大制造基地，海外光伏逆变器产能已达50GW，并在海外布局超20家分支机构，五大服务区域，拥有超520家服务网点，产品批量销往全球100多个国家和地区。

事实上，全球业务的爆发式增长，得益于阳光电源的技术深耕。报告期内，公司最新发布全球最大容量PowerTitan 3.0交流智储平台，推出Flex版15尺5.358MWh、Class版20尺7.14MWh、Plus版30尺12.5MWh三款型号，并发布PowerStack 255CS系统、PowerStack 510CS系列新品等。

此外，阳光电源首创的“交直流一体”10MWh全液冷储能系统 PowerTitan2.0，助力泰州海陵独立储能电站、昆山龙腾特钢用户侧储能电站、芜湖奇瑞首个汽车行业储能电站、山东台阳电网侧储能电站、乌兹别克斯坦中亚最大储能电站、英国Bramley储能项目等稳定运行。公司还再次升级了干细胞电网技术，首创“电池-变流器-场站”三级协同架构。

然而，远航伴随着风浪。

2025年10月，欧盟正式披露了《工业加速器法案》草案的核心内容。这份被业界称为“过去十年最严厉的市场准入规定”，核心条款直指中国新能源企业，尤其是电池和储能领域‌。其主要要求：非欧盟企业需确保产品中至少40%的原材料和制造环节来自欧盟本地；雇佣至少35%的欧盟技术工人；储能系统需标注碳足迹并符合欧盟碳关税；欧盟政府项目将优先采购本土制造产品。

这意味着，阳光电源现有储能产品线需新增3至5项认证，初期成本增加18%。新项目需满足法案要求，可能导致部分订单交付周期延长3至6个月。在当日收盘，阳光电源暴跌近11%，几乎创下半年以来最大单日跌幅。

风浪越大鱼越贵。

阳光电源，正争夺话语权。