4月29日，吉利汽车发了2026年一季报。数据挺有意思：营收838亿，涨了15%，不算夸张；但核心归母净利润45.6亿，涨了31%。卖车增速不到两成，利润为啥能涨三成？这背后不是运气，是打法变了。

一、数据摆在这：利润涨得比营收快

一季度行业整体不好卖。中汽协数据说，中国汽车销量下滑了5.6%。吉利卖了70.9万辆，反而涨了9%，登顶中国品牌第一。但真正值得看的是利润。毛利率17.5%，比去年高了1.8个百分点；核心归母净利率5.4%，高了0.6个百分点。

什么意思？每卖100块钱的车，能多攒下6毛钱的利润。到一季度末，账面现金602亿。账上不缺钱，心里不慌。

二、以前拼谁卖得多，现在拼谁能卖贵——极氪带了个好头

以前国产车被人说“卖得多亏得多”，吉利这次靠的是高端车真能赚钱了。20万以上的车型，一季度销量占比第一次破了10%。别小看这个数字，这部分车贡献的利润远超它销量占比。极氪是主力。

一季度交付7.7万辆，涨了86%。极氪9X卖到50万以上，连续4个月是豪华SUV销冠，3月单月破万。极氪8X上市29分钟大定过万，而且95%的订单都选了高配版——买贵的人多了，吉利赚得就多了。

算下来，一季度单车核心净利润6429元，比去年涨了30%，是近五年最高。领克也没掉链子。卖了8.1万辆，涨12%，其中新能源占了62%。领克均价做到了20万以上，稳稳站在中高端市场。

三、出口翻了一倍多，海外市场成了新钱袋子

国内卷不动，吉利往外走。全球化市场战略再升级，从原规划的“ 3个15万级市场、2个10万级市场”，升级为“3个20万级市场（拉美非洲、欧洲、东盟）、2个10-15万级（东欧、中东亚太），全球化布局多点开花。一季度出口20.3万辆，涨了126%。里面新能源占了六成以上。从东南亚到欧洲，从拉美到中东，100多个国家和地区铺了1900多家网点。

有意思的是，吉利在海外不是简单卖整车。埃及建厂、印尼做KD组装、跟雷诺在巴西投了38亿雷亚尔本地化生产。这种“轻资产”的合作模式，落地快、受地缘政治影响小，利润率也比纯出口更高。海外业务今年内部目标是75万辆。

现在看来，这条第二增长曲线已经跑起来了。

四、技术花了大钱，现在终于摊薄了

成本前几年吉利砸了很多钱搞架构、搞智驾、搞座舱。一季报里有一个数据值得注意：研发投入占比降到了5.3%，行政费用率和研发投入比分别降了18%和17%。

不是不投了，是平台共享、规模化上车，单车的研发成本降下来了。

比如千里浩瀚智驾系统，现在已经有60万用户在用。过去一年辅助驾驶里程13.2亿公里，激活率93%以上。这批用户积累下来，技术投入就摊薄了。而且这套系统今年会上百万辆车，明年覆盖七个品牌——越多人用，单套成本越低。

技术上还有一个里程碑：吉利做了中国第一个舱驾融合的量产方案，首发在极氪8X上。智能座舱和辅助驾驶打通了，用户体验是一回事，更关键的是研发效率高了——不用每个品牌、每款车都重复开发。

五、股价涨了、机构买了，市场终于看明白了

一季度财报发了之后，吉利市值冲到2400亿港元以上，港股整车厂里排第二。年初到现在股价涨了20%多，3月份那一波涨了60%。花旗、汇丰、摩根大通这些机构都在买。近20日主力资金净流入17.5亿港元，花旗银行一家就净买了2.1亿股。市盈率从年初的10倍涨到了14倍——市场开始把它当科技股看了，不是传统造车厂。

结语

面向第二季度，吉利说会再推十几款新车，继续走高端化、全球化、智能化的路。能不能持续，还得看后面几个季度的账。但至少一季度这份成绩单，让很多人重新算了一遍吉利的价值。