伴随AI在全球范围内千行百业的渗透，全球数据中心用电正以18%增速攀升，AI用电年增超30%。持续、稳定的大规模供电能力，被视为AI发展的关键基建。

业绩保持稳健增长

业绩是估值重塑的基础。2026年一季度，潍柴动力实现营业收入625.63亿元，同比增长8.87%；归母净利润30.85亿元，同比增长13.83%；扣非净利润29.88亿元，同比增长20.25%。在收入稳步增长的同时，扣非利润增速高于营收增速，显示出盈利质量的提升。

传统发动机业务依然是公司业绩的“压舱石”。在重卡、工程机械、农业装备等领域，公司市场份额保持领先，产品结构持续优化，为整体利润提供稳定支撑。尽管行业波动仍然存在，但龙头地位与规模优势为公司构筑了较强的抗风险能力。

数据中心电源业务快速放量

随着全球AI算力需求提升，数据中心建设提速，备用及主用电源需求同步增加。潍柴动力的大缸径发动机产品在这一领域已进入规模化应用阶段。

数据显示，2025年潍柴的数据中心用大缸径发动机销量达1400台，同比增长259%；2026年一季度销量超过500台，同比增幅超过240%，延续高增长态势。

值得注意的是，公司在技术路径上并未局限于传统柴油备用电源，而是构建了以燃气发动机和固体氧化物燃料电池（SOFC）为主用电源、柴油发动机为备用电源的多元技术体系。业务定位也从单一设备供应，向综合电源解决方案延伸。

新能源业务进入兑现阶段

除数据中心业务外，潍柴动力的新能源动力系统同样保持较快增长。一季度新能源动力系统实现收入16.9亿元，同比增长约200%，产品覆盖纯电、混动、氢能等多条技术路线，应用场景包括商用车、工程机械及矿山设备。

AH股倒挂显现，国际机构重估企业定价

基本面的结构性改善，在资本市场上引发了海内外资金的共振，其中最直接的体现便是市场中相对罕见的“A/H股倒挂”现象。

通常情况下，由于流动性和投资者结构的差异，内地企业在港股的定价往往低于A股。然而，截至5月6日收盘，潍柴动力A股报价34.32元/股，H股则报44.66港元/股。经汇率换算后，其H股较A股溢价达到了13.87%。

A/H股价格的持续倒挂，说明海外资金已认可其在AI供应链中的战略地位，外资正以科技成长赛道的逻辑，对其长期成长确定性与技术壁垒进行重新定价。

摩根大通则指出，公司增长结构、利润率及经常性收入占比改善，估值存在修复空间，将A股和H股目标价分别上调至49元和52港元。

从传统周期制造业的龙头，到全球资本重点关注的AI科技成长标的，潍柴动力的3000亿市值是一个新的起点。随着全球算力基础设施建设的持续推进，只要其AI电力能源业绩能够按预期持续兑现，潍柴动力的估值体系将迎来更加确定的重塑空间。