长城汽车的全年销量增速有望转正。

在二季度实现业绩明显回暖后，长城汽车的各项财务指标在三季度继续转正。近日，长城汽车发布了三季度财报。数据显示，长城汽车今年三季度实现营收262.1亿元，同比增长23.6%，环比增长11.5%；归属于母公司净利润14.4亿元，同比涨幅2.9%；实现毛利率19%，同比提升0.5个百分点。

这也是长城汽车自今年二季度实现回归增长后，连续第二个季度保持业绩增长。但从今年前三个季度的总体情况来看，长城汽车的几项主要财务指标依旧没有达到去年的水平。

前三季度，长城汽车营业总收入621.43亿元、净利润25.87亿元、扣非净利润18.77亿元，同比分别下滑0.69%、11.32%、27.5%。但和上半年同比分别下滑13.17%、24.46%、35.34%相比，已经分别收窄12.48、13.14、7.84个百分点。

对于长城汽车业绩的回暖，市场普遍将其归因于长城汽车销量的增长。天风证券在其研报中表示：长城Q3销售汽车28.6万辆，同比增长24%，在二季度17%增速基础上再提高7个百分点；前三季度累计销售68.1万辆，同比下滑6%，全年销量增速有望转正。

应该指出的是，长城汽车在三季度的营收收入略低于销量的增长幅度，据悉，这一差别主要是汇兑损益导致。因此，包括天风和东吴在内的多家券商均认为，如果剔除汇兑损益的影响，长城汽车三季度的净利润增速将会更高。

从产品结构来看，哈弗品牌在三季度依旧起到了“销量基石”的作用，当季销量18.3万台，同比增长9%，占长城三季度全部销量的63.9%。WEY品牌则仅为2.4万台，同比也仅仅微增3%。皮卡板块最为亮眼，当季销量6.4万台，同比暴增93%，销量占比从去年三季度的14.5%提升到了今年的22.6%，增幅高达8.1个百分点。更重要的是，长城皮卡车型的利润率水平，特别是长城“炮”系列皮卡的利润率水平明显高于其它车型，皮卡车型销量占比提高使得公司整体利润率改善。

目前，长城汽车正在经历产品矩阵的大规模换新。今年以来，长城汽车相继发布了第三代哈弗H6、哈弗大狗、WEY坦克300以及欧拉猫家族等一系列全新车型。另一方面，包括柠檬、坦克和咖啡三大全新技术平台也接连发布。目前，市场普遍好看在长城汽车完成产品换新后，有望进一步提高销量并推动业绩全面走强。