7月24日，特斯拉股价暴跌12.33%，创2020年9月以来的最大跌幅，总市值回落至7000亿美元以下，连带着美股下跌。

这一次市值的骤缩，与前一天二季度财报的发布和业绩会的内容十分相关。财报显示，今年二季度，特斯拉营收255亿美元，毛利率达到18%，汽车交付量为44.4万辆，均高于市场预期。但在关键盈利指标净利润上，却同比下降45%至14.78亿元，自由现金流为13.4亿美元，均低于市场预期。

更让人遗憾的是，马斯克在会上宣布，原定于8月8日发布的自动驾驶出租车（Robotaxi）将推迟到10月10日。综合种种信息，市场以极快的速度做出了反应，股价下跌的背后，其实是市场对特斯拉未来价值预期的修正和调整。

在汽车销量增长乏力、FSD普及进程较缓、自动驾驶难关未克等多重利空因素下，特斯拉距离马斯克承诺的5年市值冲上33万亿美元的目标还相当遥远，它未来的价值究竟在哪？

汽车只是特斯拉的附带产品

虽然在全球AI话题浓度逐渐高涨的今天，特斯拉的研发重心已经由汽车转移至自动驾驶、AI上了，但作为电动车先驱者，目前汽车业务依旧是特斯拉的价值核心。

汽车、能源、服务及其他是特斯拉三大主要营收来源。其中，今年二季度特斯拉的汽车业务营收为198.78亿美元，同比下降7%，环比增长8.74%，依旧占据了特斯拉总营收的绝对比重，达到约78%。

作为公司的主要业务，以及特斯拉开展FSD自动驾驶、人型机器人等方面研发的资金来源，面对汽车销量在电动汽车市场竞争加剧下的增长乏力，特斯拉从2023年1月起，便通过多次的降价促销来提振销量。最近一次是7月1日推出的5年0息购车政策，该政策原来的7月31日活动截止日期也在近期被延长至8月31日。

但纵使特斯拉反复“出招”试图挽救销量，但实际提振的效果却很有限。根据新车新技术此前走访的多家特斯拉门店，均反映在持续的降价促销政策下，过去的一年半多时间里，终端门店的单月订单数波动并不大。这意味着降价也难以换来销量，而这也令特斯拉面临业绩压力。

背后根本原因在于，市场总体需求疲软，争相入局的竞争者增多，而Model 3和Model Y更新换代速度又过慢，且没有推出新爆款车型获取增量，因此即便有品牌力和优惠政策的加持，特斯拉也正变得“无人在意”。

不仅是用户对特斯拉的关注度降低，创始人马斯克也正对汽车以外的事务展现出更多的关心。在今年二季度财报的业绩会上，马斯克及其他特斯拉高管在汽车产品上的回应相当之少，面对媒体对Roadster和“Cyber-”系列产品询问时，马斯克直言“不在财报电话会上对此进行讨论”、“要小心奥斯本效应”。

从透露的汽车内容来看，也仅能了解到 特斯拉Roadster已经完成车辆工程设计，将于明年正式投产的内容。

但有一点非常重要，那就是在马斯克的眼里，单一的汽车产品未来将不再是特斯拉的主营业务，甚至汽车的收入占比将不足50%。在奔赴33万亿美元市值梦的路上，电动汽车出身特斯拉的价值不靠汽车，那靠什么？

特斯拉的AI画饼

特斯拉已经找到了新的更有前景的发展领域，也就是AI。

马斯克在业绩会上表示，特斯拉的价值在于自动驾驶技术，其他都是“附带产品”。自动驾驶是特斯拉AI在汽车终端的应用，包括Robotaxi和FSD，仅这一块业务就能给未来特斯拉带来5万亿美元的市值规模。

而原定8月8日发布的Robotaxi，因为需要更改一些设计，不得不推迟两个月发布，这个消息令期待已久的用户感到了失望。作为能够颠覆出行市场、降低人们出行成本的利举，很多人都期待Robotaxi的正式落地，尤其近期国内“萝卜快跑”十分火热，使得无人驾驶出租车的话题度高涨。

但与Robotaxi规划投放的700万辆体量相比，“萝卜快跑”的数量却十分有限。截至7月11日，“萝卜快跑”在全国11个城市投入运营的数量仅有1100多辆，这个数量就无法达成普通出租车的活跃度和用户的良好体验，更上升不到改变社会和民众生活的地步。

而马斯克在业绩会上透露，特斯拉预计很快会打造一支700万台的自动驾驶车队，也就是Robotaxi，几年以后，这个数字可能会超过1000万甚至2000万，未来用户只需点开特斯拉应用程序，选择“叫车服务”，系统就会派车来载你去目的地，

此外，用户的车也可以加入到Robotaxi作运营车辆来赚取收入，特斯拉也会生产部分Robotaxi专用汽车。这给我们带来一个非常美好的想象，在特斯拉规划的规模下，无人驾驶出租车或许真能取代现有出租车，让人们的出行更便捷、安全、舒适，也降低了出行的成本。不过Robotaxi离正式落地之间，还需要接受监管政策、安全性等的考量。

自动驾驶的另一方面，特斯拉也传来FSD的好消息。马斯克表示，FSD在欧洲、中国及其他国家的应用，将在今年年底前拿到批准。届时，特斯拉在自动驾驶上的优势或将能为销量增长带来明显助力。

而且FSD未来有可能会和汽车巨头签署授权合作，马斯克筛选合作伙伴的标准之一，就是该车企必须年产量达到百万辆，合作如若达成也将给特斯拉带来不菲的收益。

但自动驾驶仍旧不足以令特斯拉实现33万亿美元市值的梦，马斯克画的更大的“饼”其实是在人形机器人身上。

“从长期来看，Optimus人形机器人价值将超过特斯拉所有其他产品的总和......其市场规模将是自动驾驶5万亿美元数字的几倍之多。”马斯克还认为，人形机器人的长期需求可能会超过200亿。

我理解在二季度这份勉强合格的财报发布之际，以及防止第二天股市开盘后的大跌眼镜，马斯克需要适当给投资者们画些“大饼”，以提振市场对特斯拉的信心，但想要完全实现特斯拉的AI战略，还需要不少的时间。

不过有一点确定的是，马斯克AI野心显露无疑，特斯拉或将ALL in AI，未来在汽车单一业务上诉说的故事篇幅有限了，自动驾驶将成为汽车外壳之下的真正核心。

从特斯拉现在不到7000亿美元的市值来看，它距离实现33万亿美元的距离还很远，但如果要达成这个目标，AI远比汽车更值得下赌注，这已是全球巨头企业的共识，苹果放弃造车转向AI就已表明了选择，英伟达也是被AI抬上了市值“王座”。