8月19日，国联证券发布《从大众巅峰期看比亚迪销量潜力》【文末下载报告链接】行业研究报告，该报告通过分析大众汽车19年的销量巅峰期，并对比24年H1比亚迪的销量数据分布，以挖掘预测比亚迪未来的销量潜力。然而，相较于分析19年大众汽车的销量，笔者认为单独剖析比亚迪在24年H1的表现，或许能在一定程度上为汽车从业者提供一些参考和启发。

• 比亚迪销量增长与市场份额分析

    2023年比亚迪销量301.3万辆，市占率11.6%；2024H1销量160.7万辆，市占率提升至13.4%！后续比亚迪市场份额增长的驱动因素备受关注，报告里面提到了“探究其在中低端价格带的定价权，及未来增长的潜在驱动力”最需要得到关注。

    8-20万为乘用车销量的主力区间，占整体车市的60%左右。2024上半年8万以下/8-0 万/20万以上销量分别为90.6/683.3/421.7万辆，占比分别为7.6%/57.2%/35.3%，8-20万价格带销量占比最高，为乘用车销量的主力区间。

    比亚迪在加速、密集部署车型数量的过程中，在 8万以下、12-15万和15-20万等低价格带已显示出产品销量的巨大优势。不过，比亚迪在基数庞大的8-12万和15-20万价格带，其份额仍有提升空间。综合各价格带爆款车型来看，比亚迪在8万以下，12-15万、20-25万等价格带取得了较好成绩，份额均在 20% 以上，但与各细分价格的销冠相比，其销量空间仍有望继续提升。

• 布局主流市场，车型数量多

    比亚迪在爆款车型方面的表现也同样亮眼。

• 以爆款为基石，赢取高胜率

    8万元以下价格带：比亚迪凭借海鸥实现在该价格带的垄断，2024H1海鸥销量、市占率分别为19.1万辆和21.1%，相较销量排名第二的宏光MINI EV 销量、市占率分别为6.3万辆和7.0%，具有较大领先优势。

    8-12 万价格带：秦Plus为该价格带销量第一，2024H1实现销量15.0万辆，市占率为6.0%。海豚位居第七，销量为8.5 万辆，市占率为3.4%。秦L、海豹06 dmi为5月底上市的dmi5.0 首搭车型市即热销，但由于上市时间较短，累计销量未进入前十。DM5.0升级之后，比亚迪打出秦L+海豹06,联合秦plus、驱逐舰05一起，构筑了这个市场的基石，从订单来看，合计月销有望达到8-10万，突破之前的天花板。

    15-20万价格带：2024H1比亚迪布局三款车型，分别为宋Plus、海豹dmi 和宋L，市占率为12.7%。其中宋Plus 实现销量22.5 万辆，市占率为11.1%，为该价格带销冠，领先优势明显。

    20万以上价格带：比亚迪共有6款车型布局20-25万价格带，市占率达20.6%，位列2024H1该价格带第一。其中汉和唐、宋L 销量进入前十，分别为10.4万、6.4 万、3.8 万辆，市占率分别为8.4%、5.1%和3.0%，排在第二、五和九位。

    25-30万元价格带：比亚迪主品牌车型较少。

• 比亚迪具备中低价格带定价权

    比亚迪具备先天的销量优势，弗迪电池、弗迪动力等弗迪系子公司单依靠自供就能在电池、电机电控等领域的装机量处于龙头领先地位。根据NE时代新能源数据，2023年比亚迪旗下的弗迪动力电池装机量为96.9GWh，市占率为29.7%，位居市场第二。弗迪动力驱动电机装机量271.9 万套，市占率达32.6%，市占率第二的特斯拉仅70.4万套。

    产业链垂直整合，构建比亚迪成本护城河。比亚迪深度整合产业链各个环节，从上游原材料到中游重要零部件及整车制造,再到下游基础设施、汽车服务和后市场,基本实现了新能源汽车产业链全覆盖，构筑了成本优势。

    规模效应下，供应链成本有望对标行业龙头公司，利润向整车制造端转移。以电池成本对元PLUS车型毛利率的影响为例，比亚迪元PLUS定位12-15 万元价格带，当前共有430KM和510KM两个续航版本，分别搭载49.9kWh和60.5kWh的磷酸铁锂电池。根据二季度电芯原材料均价计算，预计制造成本分别约为1.8和2.2万元。若对标宁德时代2024Q2的毛利率为26.6%，电池自供即可最多使元PLUS两个续航版本的整车毛利率提升5.4pct 和5.6pct。

• 何为比亚迪后续销量增长的关键驱动力？

1）市场扩容：8-15万元价格带渗透率低于市场整体水平，其渗透率正在迅速提升，且增长空间较大。2024H1乘用车整体新能源渗透率达38.8%，8万以下/8-20万/20万以上渗透率分别为56.3%/31.7%/46.4%，相较2023年增长4.3pct/3.1pct/6.4pct。

2）技术赋能产品力：当前DM5.0 技术领先，有效提高车型竞争优势，有望助力换代车型量价齐升。价格方面，基于DM5.0 推出换代款车型，有望拉动整体价格带上移。

3）巩固基本盘优势，补齐高端产品短板，销量和品牌提升很大挑战。走高端，怎么从产品力提升，转到提升品牌，应该是中国品牌都面临的同样的问题。正如先前在《2024麦肯锡中国汽车消费者洞察》提到的“品牌现在对电动车消费者来说是一个相对不重要的考虑因素，但随着电动汽车技术的成熟，其重要性可能会增加。”

    比亚迪在5-25 万元的市占率颇高，这将导致对手，尤其是新势力品牌的生存空间逐渐缩小，小鹏MONA M03压力巨大。当然，在当前价格战加剧、汽车行业痛苦的进化重塑过程中，谁能够为用户带来更优的产品体验，在智驾和智舱领域更能满足消费者需求，谁就有可能从销量领先的比亚迪手中抢占更多市场份额。

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以上数据和内容引用《从大众巅峰期看比亚迪销量潜力》、《2024麦肯锡中国汽车消费者洞察》。