作者｜王磊

MEGA失利后的理想，开始找回赚钱的感觉。

10月31日，理想发布了2024年第三季度财报，从数据上看，无论是总营收、季度交付量，还是市占率，都创下了历史新高。

最重要的是，理想汽车在经历了今年一、二季度，营收及交付量均同比增长，净利润反而出现同比下滑的情况后，终于回归到去年第三季度的水平，净利润达到28亿元，同比增长0.3%。

这也意味着，MEGA“阵痛期”带来的影响，开始消弭，理想的“增收不增利”也终于得到抑制。

不过，数据亮眼的财报，反馈到资本市场上却没被买账，财报发布后，理想汽车美股反而下跌，最终收盘价为25.01美元，下跌13.58%。

但也并不耽误理想营收交付双开花。

薄利多销

具体来看财报数据。

又是一个季度交付量和季度营收双双创下历史新高的季度，理想汽车2024年第三季度交付152,831辆，同比增长45.4%，目前，理想前三季度累计交付新车34.18万辆，这个数字几乎就要超过2023年全年的交付量（37.6万辆）了。

营收也创下新高，为428.74亿元，与上年同期的346.8亿元相比增长23.6%，超出了市场预期的412.7亿元，环比增长35.3%。

净利润也已经回归到了去年三季度的水准，环比增幅更是超过150%，且已经连续八个季度实现盈利。

同时还给出了第四季度的指引，季度交付量预计达到 16 - 17 万辆，同比增长 21.4% - 29.0%；季度营收达到 432 - 459 亿元，同比增长 3.5% - 10.0%。

从第三季度的数据来看，同环比看起来都增长不错，不过仔细想一下会发现一些问题。越卖越多的情况下，挣的反而少了。

交付量同比增长了45%，但收入增长只有23%，也就意味着在收入结构中，单车收入变少了。

事实也的确如此，随着今年4月份 理想L6的发布和交付，在二季度的交付结构中，低价车型理想L6的占比就在逐步提升，到了第三季度，L6更是首要功臣。

理想汽车销售与服务高级副总裁邹良军也承认了这一点，L6自发布以来，单月的交付量超过了2.5万台，是今年发布的新车中销量最好的车型。李想也在会上透露，L6从发布至今6个月时间，累计交付新车13.9万辆，但产能明显满足不了订单的需求。“工厂还需要在2025年春节期间实现扩产，才可以满足更多的消费者。”

热销车型的更迭，高单价高毛利的车型占比下降，理想逐渐向低价车型倾斜的产品销售结构，影响到了整体利润水平。今年三季度，理想汽车单车均价为27万元，去年同期为31.98万元，同比下降15%。

不过也正是由于L6的畅销成功实现了“开源节流”，由于整体销量攀升而实现了规模效益，在20万元以上新能源汽车市场，理想汽车的市占率从二季度的14.4%提升至三季度的17.3%。

由于交付量的提升，规模效应增大，第三季度理想汽车综合毛利率达到21.5%，汽车业务毛利率20.94%，虽然不及去年同期车辆业务毛利率则为21.2%，但相对第二季度环比提升了2.2个百分点。

但由于低价车型占比的增加，使得理想的单车毛利略有下降，今年第三季度平均单车毛利为5.65万元，而去年同期平均单车毛利为6.78万元，虽然同比下降了16%，但由于交付量同比增长45.4%，整体利润还是得到了增长，开始变得更“薄利多销”。

抛去单车毛利缩减的影响，各项成本的提升也成了影响净利的重要因素，2024年第三季度的销售成本为336亿元，同比增加24.5%，环比增加32%；营业费用为58亿元，同比增加9.2%，环比增加1.5%。

不过，第三季度的研发费用有所缩减，从上个季度的30亿元下滑到了26亿元，同比减少8.2%、环比减少14.6%，财报解释得很直接：就是因为新产品和技术的设计、研发成本的减少、雇员薪酬导致的。

不要端金饭碗要饭

“不开辟新的细分市场，不能拿着金饭碗要饭”，在发布财报后的电话沟通会上就不难看出，在理想接下来的规划，还是以稳为主。

这也意味着，理想L系列在未来很长一段时间里，还将继续为理想“扛大旗”。

“长期目标是在20万人民币以上的新能源汽车市场拿下超过25%的市场份额。”这是李想在电话会上立下的Flag。同时希望理想明年的销量增速能够达到20万元以上新能源汽车市场NEV车型增速的两倍。

因为李现认为，理想L系列在接下来1-2年都仍处于青壮年阶段，而且2024年至今为止，全球市场最受消费者认可的汽车是理想L6。

不过在李想看来，AI是一个很大的变量，特别是未来的3-5年里，像智驾、智能助手，它们将给消费者带来完全不同的体验，也是真正质变的开始。

特别是，AI对智能化的体验产生改变时，李想认为家庭市场仍然有很大的想象空间，而理想也不急于开拓其他细分市场。

目前，智驾也已经影响到消费者的选择，李想表示AD Max对整个销售的影响非常显著。在30万人民币以上的AD Max版本中，销量提升到了一定水平；在理想L6销量中，AD Max的占比也在持续提升。

同时在电话会上也披露了不少有关智驾的进展。

截至 10 月 30 日，理想汽车智驾训练里程达到了 26 亿公里，用户 NOA 总里程达到了 13.9 亿公里，累计使用智能泊车功能超过 6,000 万次；在三个月的时间里，模型训练数据规模从 100 万 Clips 提升到了 400万 Clips，每次干预之间的平均里程增加了2.5倍。

今年年底前，理想汽车将推出从车位到车位的一键智能驾驶功能，并首先推送给AD Max用户。此外，该功能还将基于视觉语言模型（VLM）来识别ETC（高速公路电子收费系统），确保用户在使用过程中不会因ETC而中断驾驶体验。

同时还启动了L4级别自动驾驶的预研工作，并在现有的技术路线基础上，研发能力更强的车端VLA（Visual-Language-Action）模型与云端世界模型相结合的强化学习体系。

除此之外，在电话会上还提及海外市场的战略，认为海外市场非常重要，但策略不同。理想汽车目前在有限的几个市场进行销售，中东将成为目标市场，并不打算进入到西欧和北美市场。

确实，理想最近在出海方面，动作频频。

先是成立了出海一级部门，由王进负责领导，工作向理想汽车销售与服务高级副总裁邹良军汇报。早期定下的主要出海市场是阿联酋、沙特等中东、中亚国家。

最近还被媒体晚点Auto爆出理想汽车可能会在海外市场推出一个全新品牌，海外车型会为当地消费者进行专属设计，与中国市场的版本存在一定区别，在车辆外观、智能驾驶和其它配置等多个方面实现差异化。

显然，理想汽车并没被暂时的领先迷了眼，即便转至下半场，理想也没打算松懈。