日前，蔚来发布三季度财报，越卖越亏的处境仍没有改变。

第三季度，蔚来总营收为186.7亿元，同比下滑2.1%；净亏损50.6亿元，同比增长11.0%。

但第三季度蔚来的交付量却创下新高，为6.19万辆。平均每个月卖2.06万辆，每个月的净亏损平均为16.7亿元。

图片来源：蔚来新浪微博

研发方面，蔚来继续保持高投入节奏。财报显示，今年第三季度，蔚来投入的研发费用约33.2亿元，较2023年第三季度增长9.2%，较2024年第二季度增长3.1%。“研发费用较2023年第三季度有所增长，主要由于研发职能的人员成本增长。”蔚来方面解释称。

蔚来的整车毛利率为13.1%，而理想汽车汽车销售业务毛利率20.9%，小米汽车毛利率已经在17.1%。

“我们意识到毛利压力非常大，而持续提高NIO品牌毛利是核心目标。因此在10月收窄了部分促销支出，这会对销量有一定影响，但都在预期之中。”蔚来汽车董事长李斌在Q3财报电话会上表示。蔚来管理层同时表示，蔚来汽车在2025年将以15%的毛利率为基础，目标是提升至20%。

蔚来需要销量，也需要平衡毛利，布局定价较低的车型成为蔚来的手段。第二、第三品牌成为蔚来的另外两张牌。

早在今年9月，蔚来第二品牌乐道汽车已经召开发布会，并推出了首款车型乐道L60。

从上市之初，乐道就承载着蔚来进一步提升销量、改善毛利率、扭亏为盈的重任。而电池租用方式购买的模式这一款模式让 乐道L60在销量表现上较为积极。

但是销量并没有扭转蔚来的业绩表现。一方面是因为，乐道还有很多需要花钱的地方，其渠道是独立的、直营的。

据了解，乐道的门店比蔚来门店租金方面的成本更低，公司为乐道门店的装修费用设置了比较严格的标准，平均装修费用是不超过100万。但是到今年年底，乐道汽车将在全国120个城市，开店超过200家，这意味着仍有一笔花销。

因而乐道测算月销2万辆才为盈亏平衡点，为了实现这一目标。到明年乐道还将有两款家用SUV上市。一款为6~7座的中大型SUV，另一款为大五座SUV，相当于理想的L8和L7。

而乐道的盈利的时间点则定在明年。这意味着，蔚来还在亏损的状况短期之内不会改变。

蔚来选择加码第三品牌，11月20日，蔚来正式将第三品牌命名为“firefly萤火虫”，并宣布首款产品与品牌同名。firefly萤火虫定位于高端小车市场，首款车型将于明年上半年开启交付，并将借助现有销售渠道，这在一定程度上会减轻蔚来的销售支出。

但从业绩目标来看，明年也不会是蔚来的扭亏为盈的时间节点，李斌将这一目标的时间设置在2026年。

好的消息是，今年三季度，蔚来现金储备升至422亿元。如果按照目前的情况来看，还够蔚来亏损8个季度。

但是，没有任何一家车企可以一直靠融资生存。如何提升资金利用率已经成为蔚来的常态化的问题，企业何时止血也是李斌头上的“紧箍咒”。盈利问题，蔚来必须要去正视。