近期，曾经的新势力“三小龙”先后发布了第三季度财报情况。从财报来看，理想汽车持续盈利。小鹏和蔚来虽然仍处于亏损状态，但两家企业预计在2026年实现盈利。下面，就来看一下三家企业的具体表现。

理想汽车：营收增长 利润略增

据理想汽车公布的数据显示，第三季度营收达429亿元，同比增长23.6%，环比增加35.3%，创下历史新高。其中，企业已实现连续8个季度盈利，季度净利润达到28亿元，同比微增0.3%，环比增长156.2%。研发费用方面，第三季度共支出26亿元、前三季度累计研发投入达86.6亿元，同比增长22%，近一年累计研发投入超120亿元。

作为理想汽车的重点项目，理想的智能驾驶技术目前已经将全栈自研的端到端+VLM双系统智能驾驶方案推送给全量AD Max车型用户，这也标志着理想在智能驾驶端正式进入AI大模型阶段。

交付表现上，第三季度创下新高，交付新车152831辆，同比增长45.4%。三季度，理想汽车月均交付量超过5万辆，品牌市占率进一步提升，在20万元以上新能源汽车市场，理想汽车的市占率从二季度的14.4%，三季度提升至17.3%。

目前，理想汽车旗下共有L6、L7、L8、L9和MEGA共五款产品，得益于 理想L6车型的热销以及AD Max车型销量的占比持续增长，理想汽车在三季度的交付量和季度营收均创下历史新高。数据显示，自今年4月份上市至今，理想L6已经累计交付超15万辆。但由于该车也是品牌旗下定价最低的车型，因此理想的三季度单车平均收入相较于前两个季度有所下降，约为27万元。此外，通过数据也可以看到，尽管理想在交付和营收方面有着显著增长的表现，但盈利的增速却有着极大的差别，由此可见在激烈的市场竞争和新车型研发投入的双重压力下，公司利润的增长空间正被逐渐削弱。

理想汽车在第三季度的毛利为92亿元，较2023年第三季度的76亿元增加20.7%，较2024年第二季度的62亿元增加49.3%。车辆毛利率为20.9%，相较于2023年第三季度的21.2%有所下降。这也体现了随着低价的L6销量不断走高，高单价的车型销售占比下降的情况下，理想采取的下调购车门槛的销售策略已经影响了整体利润水平。

展望第四季度，理想预计交付量会达到16万辆至17万辆，同比增长21.4%至29.0%；收入总额为432亿元至459亿元，同比增长3.5%至10.0%。

按第三季度的交付量走势来看，理想第四季度的预测交付量稍微有些保守，笔者认为原因在于虽然拥有L6这款热销车型，但也对品牌其它SUV产品产生了内部竞争的情况。此外，由于理想在下半年没有推出新车的计划，因此最后一个季度的销售压力会增大，为了保持住销量其有可能会采取推出购车福利的活动。

按照此前规划，理想汽车预计在2025年上半年推出全新纯电产品，为了满足品牌旗下车型的使用，理想正加速推进充电基础设施建设。截至10月底，理想已在全国完成了1000座超充站的建设，其中包括4888根充电桩，布局31个省份，175座城市。

蔚来汽车：亏损加剧 目标2026年实现盈利

蔚来第三季度收入总额为186.735亿元，同比下滑2.1%，环比增长7.0%。其中，汽车销售额为166.98亿元，同比下降4.1%，环比增长6.5%。这主要由于在该季度中蔚来的第二品牌乐道汽车开启了交付，主打20万元级别市场的乐道拉低了销售的总收入，但部分被交付量增长所抵消。

7-9月，蔚来汽车净亏损为50.597亿元，同比增亏11.0%，环比增亏0.3%。毛利率方面，第三季度，蔚来毛利率同比增长2.7个百分点，环比增长1个百分点至10.7%。这主要得益于汽车毛利率增长，以及零部件、配件销售及汽车售后服务毛利率增长。

蔚来在该季度交付了近6.19万辆新车，创下单季最高。蔚来董事长李斌表示，今年前三个季度，蔚来品牌在中国30万元以上的纯电汽车市场拿下了超40%的份额。

作为蔚来汽车的第二品牌，乐道于今年9月正式开启交付，且产能正处于快速爬坡阶段，预计今年12月交付达1万辆，明年3月交付2万辆。等到明年，乐道将继续推出两款家用SUV，其中一款为大五座车型，另一款是6至7座的中大型SUV，且两款车型在价格上都会比较有竞争力。与此同时，蔚来还会在2025年推出旗下第三品牌“Firefly萤火虫”，首款车型于上半年开启交付。随三个品牌的交付，蔚来将迎来强劲的产品周期。

随着销量的增长，蔚来的整体经营也会继续实现正向增长，亏损在明年预计会收窄，目标在2026年实现盈利。展望第四季度，蔚来预计2024年第四季度车辆交付量为7.2万至7.5万辆，同比增加43.9%—49.9%；总收入将在196.76亿—203.83亿元，同比增长15.0%—19.2%。2025年，蔚来汽车表示销量预计会实现翻倍。

可以看到，蔚来希望通过多品牌的战略来抓住不同细分市场的需求来增加销量，以此提升盈利能力。但不得不面对的问题是，如何平衡好三个品牌的竞争关系，虽然它们互相之间的定位不同，但仍可能出现用户重叠导致内部竞争的情况。除了内部竞争外，眼下国内汽车市场竞争愈加激烈，各品牌推出的新产品、新技术层出不穷，想要凭借多品牌战略突出重围，蔚来的压力不小。

小鹏汽车：毛利率创新高 预计明年年底实现收支平衡

小鹏汽车在第三季度总收入101.0亿元，同比上升18.4%，环比上升24.5%。净亏损18.1亿元，相较去年同期的38.9亿元大幅收窄。汽车总交付量为46533辆，交付表现超出预期，同比增长16.3%；三季度毛利率达15.3%创下历史新高，同比提升18个百分点，连续五个季度实现增长。此次能够得到全面向好的成绩，小鹏把功劳归于技术降本全面兑现和规模的环比大幅增长。从数据也可以看出，小鹏的“造血”能力正在不断增长。

小鹏毛利率的改善离不开两点，首先是其在成本控制和车型结构优化上有了更好的表现，通过更精准的产品定位切入细分市场并获得了市场的认可，销量持续走高。数据显示，小鹏在第三季度的销量分别为11145辆、14036辆以及21352辆，其中低价、低成本的M03销售火热，在一定程度上拉低了成本。与此同时，供应链、设计研发和制造的全流程降本，也拉动了小鹏毛利率的提升。

其次，小鹏还通过与大众的合作实现了技术变现。财报显示，第三季度服务及其它收入为13.1亿元，同比上升90.7%，环比上升 1.1%，利润率达到了60.1%。

目前，小鹏在人工智能领域取得了不错的成绩。以最近上市的小鹏P7+为开端，品牌后续推出的全新车型和改款车型都将采用不依赖高精地图和激光雷达的AI鹰眼智驾方案。智驾能力提升的同时，小鹏还将高等级智驾的购入门槛进一步降低，依靠智驾的技术优势，小鹏汽车终于迎来了强劲的产品周期。

销量方面，目前M03和P7+都已经开启了双班生产，随着产能的爬坡，11月的销量有望超过3万辆。基于此，小鹏也给出了四季度交付和营收的预测，预计该季度的交付量达87000辆—91000辆，同比增加约44.6%至51.3%。总营收预期达153亿元至162亿元，同比增长17.2%—24.1%。

小鹏汽车副董事长及联席总裁顾宏地表示，“两年前我们曾向大家明确，即小鹏汽车会在2025年的某个时刻，大约在2025年年底实现收支平衡。目前我们仍然保持这一观点，我也希望我们能尽快实现这一目标。”

产品方面，小鹏计划在2025年推出超过4款全新车型和多款改款车型，同时首款搭载鲲鹏超级电动体系的增程车型也将于明年正式推出。

需要注意的是，如何解决交付难题是为小鹏汽车的当务之急。目前，M03和P7+的热卖让小鹏有大量的积压订单，由于产能限制交付能力，导致部分消费者转向竞品品牌。随着产品阵容的逐渐丰富，也意味着小鹏将面临更大的交付挑战。