在2025年初的一次采访中，小鹏汽车董事长、CEO何小鹏称当时的小鹏汽车仍处于“从ICU往外走的路上”。

彼时，G9风波后沉寂了2年多的小鹏刚刚凭借MONA M03和P7+的“小赢”喘过气来，2024年Q4交付量达到91507台，创单季度交付量历史新高，同比增幅超50%。但何小鹏仍在担心“下周销量能保持吗”。

然而，正是这段在危机边缘的挣扎，催生了一场从内到外的深度变革。仅仅一年后，市场便见证了这场变革所释放的巨大能量：当2025年落幕，小鹏汽车用42.94万台的全年交付量和126%的同比增速，交出了一份远超预期的答卷，不仅成为极少数圆满完成年度目标的车企之一，成长性也稳居新势力前列。

更值得关注的，是小鹏汽车在2025年11月科技日的“破圈时刻”。这天，小鹏汽车超级增程战略正式落地，并同步公布四大物理AI应用，人形机器人IRON更因“猫步”过于拟人被质疑“真人扮演”。话题发酵之下，小鹏股价一度飙升，甚至超越吉利汽车（0175.HK）跻身中国车企市值前列，即便后续股价有所回调，小鹏汽车-W仍稳坐初代新势力市值的头把交椅。

从惶惶不安到信心满满，小鹏汽车在2025年兑现了何小鹏“行稳致远”的承诺。如今，小鹏汽车的新三年周期已然开启，2026年将会是关键开端。

“今年（2026年）对小鹏来说仍然是高速增长的一年。”日前接受南都·湾财社等媒体采访时，何小鹏的语气里没了当初的试探，只剩笃定与底气。他强调，小鹏汽车不想做一家只卖硬件、卖便宜汽车的公司，而要成为一家全球AI科技公司。

破局

从“ICU”突围，到增速领先的逆袭之路

除了2019年行业寒冬引发的资金承压，小鹏汽车上一次直面至暗时刻，却是源于一场致命的内部误判。2022年9月G9上市时，因定价与配置混乱令小鹏汽车在激烈的市场竞争中跌入谷底、举步维艰，这一年小鹏汽车交付12.1万辆。

困境倒逼变革，一场自上而下的全面革新刻不容缓。2023年，何小鹏力邀拥有30年汽车行业经验的“铁娘子”王凤英加盟，从组织架构重建到核心资源聚焦，对企业进行大刀阔斧的整改。也是在这段时期，受雷军点醒，何小鹏深刻意识到“占着CEO的坑，要干好CEO的活”，开始重新学习如何做好一名CEO。

变革从未一蹴而就。2023年，小鹏汽车在调整中艰难前行，年内交付14.2万辆，实现17%的涨幅，但此时理想汽车的销量规模已去到37.6万辆，蔚来汽车交付16万辆。直至2024年初，小鹏内部架构优化仍在持续推进，核心目标便是打通制造到营销全链路，打造高效协同的组织体系。何小鹏当时尤其强调组织能力的重要性，称“组织能力是企业能否进入中国前三、世界前十的重要因素”。

随着供应链沉疴肃清，组织流程全面焕新，何小鹏的CEO转型也初见成效，小鹏汽车的转机在2024年8月十周年之际如期而至。

彼时，MONA系列正式发布，首款新车M03凭借高阶智驾技术下放与极致性价比定价，一经推出便火爆市场，让小鹏汽车摆脱掉过去两年里籍籍无名的品牌困境。同年11月，采用全新设计语言、首发搭载小鹏自研的AI天玑5.4.0、端到端大模型以及AI鹰眼智驾方案的首款AI汽车 小鹏P7(参数|询价)+发布，成为另一款现象级产品。两大“王炸”加持下，小鹏汽车单月交付量连续4个月刷新历史纪录，从月均不足万台一路飙升至12月的36695台，强势扭转战局。

在2024年最后一天的内部信上，何小鹏感慨这一年“波澜壮阔、跌宕起伏，一半是海水，一半是火焰”。

他也坦言，在这段“宁静期”，小鹏凭借技术驱动战略，扎根智能化赛道，借助战略变革、用户产品驱动、管理和组织全面涅槃，补足了营销、渠道、设计等短板；同时10年对AI技术坚定投入已开始将技术转化为产品优势和成本优势；这期间，小鹏还围绕客户导向、经营思维和全局协同，超额完成20个点的毛利变化，建立了从产品定义、研发、供应链、营销、交付、服务全链条规模化、体系化能力。

2024年奠定的基础，让小鹏在2025年顺势驶入“顺风期”，优势持续爆发，全年推出G7、全新P7、X9超级增程三款AI新车，以及G6、G9改款和M03超长续航Max版，共计交付429445台，位列新势力第二，同比增长126%，增速领先一众新势力。

其中，MONA M03持续热销，连续14个月单月交付过万，蝉联A级纯电轿车销量冠军，并在该年10月达成20万台整车下线；2025年11月小鹏X9超级增程上市后，5天大定约8000辆，上市10天交付超3200台，上市第二个月共计交付5424台，创该车型历史单月最高交付纪录。

2025年11月17日，小鹏汽车收获品牌史上最强财报，第三季度营业收入为203.8亿元，同比增加101.8%，环比增加11.5%。其中，汽车销售收入为180.5亿元，同比增加105.3%，均实现翻倍增长。第三季度普通股股东应占净亏损为3.8亿元，较2024年同期同期亏损18.1亿元大幅收窄，多机构预测第四季度盈利有望。

更具里程碑意义的是，同年11月21日，小鹏汽车迎来第100万台整车下线，成为第三家达成此成就的新势力车企，正式站上规模化发展的新起点。

耕耘

那些年“做对的事”，撑起新三年根基

在“行稳致远”的三年里（2023年至2025年），稳固销量是主旋律，但小鹏汽车还是暗自规划了一盘面向未来的大棋。直到2024年小鹏汽车十周年之际，何小鹏官宣品牌定位升级为“小鹏AI汽车公司”，这场棋局的轮廓才慢慢清晰。

“小鹏的基因从来不是传统汽车公司，而是AI汽车公司，”2025年4月香港启德全球发布会上，何小鹏面向全球用户重新介绍了小鹏汽车，“小鹏从一开始便期望成为未来出行的探索者，不断探索未来的科技创新产品，让高科技向上与平权。”

随着销量稳步回暖，这份“AI野心”在2025年末迎来集中爆发。科技日上，依托自研图灵AI芯片赋予的超大算力，小鹏一口气发布四大物理AI应用，其中第二代VLA物理世界大模型成为焦点。

该物理世界大模型去掉了“语⾔转译”环节，⾸次实现从视觉信号到动作指令的端到端直接⽣成，以此规避了数据标记和信息缺失，却提升了推理速度。在搭载了第二代VLA的车型智驾测试中，已经出现了令人惊喜的智能“涌现”。当然，这背后是不计成本的巨大投入：从2024年至今，小鹏投入了3万张卡的算力，烧了20多亿的训练费用，直到2025年二季度才出现巨大飞跃。

科技日的另一大惊喜，是由全新一代人形机器人IRON带来的“猫步”走秀。当IRON似真人扮演般走出极度拟人的步履，就连马斯克都点赞认可。加上即将商业化落地的小鹏汇天飞行汽车、具备L4级无人驾驶能力的Robotaxi，小鹏正式升级为“物理AI世界的出行探索者、面向全球的具身智能公司”，资本市场的热情也被直接点燃。科技日后，小鹏汽车-W（09868.HK）总市值一度突破2022亿港元，超过吉利汽车（0175.HK）和理想汽车（2015.HK）。

东吴证券指出，2025年科技日后，小鹏估值体系已从汽车公司向物理AI科技公司切换，后续VLA 2.0落地、Robotaxi与机器人量产等亮点，将持续放大其智能化长板优势。长江证券也指出，当前小鹏处于“强新车+强AI”周期，是国内最早形成“AI汽车+AI机器人+飞行汽车”的AI生态体系的企业之一，对标特斯拉来看，未来估值提升空间较大。

当前，小鹏汽车-W总市值超1537亿港元，虽较此前高位有所回落，但仍处于中国车企前列，并超过理想、零跑、蔚来等，稳坐初代新势力市值的头把交椅。

这是值得骄傲的成绩。但何小鹏的目光，显然越过了短期估值的涨跌，“我很不喜欢看股价，一颗平常心更重要。”在小鹏汽车市值短暂超过吉利汽车的彼时，他仍审慎地称造车是一场“永不停止的马拉松”。

如今这场马拉松的下一程，正遇上市场增速放缓的新阶段。日前，中国汽车工业协会预测，2026年全国新车销量（含出口）预计为3475万辆，同比仅增1%，其中乘用车预计同比增幅仅0.5%，整体市场增长动能或将放缓。不过，4.3%的出口增速亮点，也为车企指明了破局方向。

对于志在全球化的小鹏汽车而言，这既是挑战也是机遇。何小鹏两年前就已意识到，面对海外市场，真正的全球化不能只是简单的产品复制，还需要建立一套更方便的补能方案，以提前应对尚不成熟的全球市场补能体系。为此，他四度游说团队、历经2年研发、基于11年纯电积累，终于在2025年正式推出鲲鹏超级增程技术。

事实证明，这一选择不仅将会是小鹏全球化提速的关键支撑，也同样适配国内尤其是北部、西部等新能源基建欠发达的市场。在超级增程正式开往全球之前，国内市场数据已颇为亮眼。官方数据显示，11月20日，首款搭载鲲鹏超级增程技术的小鹏X9增程版上市1小时即打破X9历史全天大定纪录，北方市场表现尤为抢眼，订单占比首次突破50%，印证了增程战略的正确性。2026年1月8日，小鹏全球新品发布会再次四车齐发，“一车双能”阵营持续扩容，超级增程车型将精准覆盖纯电之外的差异化客群，为国内及海外销量增长开辟新空间。

从物理AI构筑的技术壁垒，到超级增程打开的市场增量，未来三年，这些“做对的事”将成为撑起小鹏的增长根基，助力其从中国“新势力”向全球AI公司的跨越。

新起点

要实现“有准备的增长”

“2026年起，小鹏将进入‘稳进破局’的新三年周期，这会是物理AI落地兑现的关键三年。”何小鹏日前向南都·湾财社记者等媒体表态。

从公开信息来看，小鹏汽车正快速将过去的沉淀转化为优势，通过技术、产品、全球化的协同发力，实现“有准备的增长”，而2026年将会是这场新征程的关键开端。

这份“准备”，首先体现在造车主业的明确增长目标上。据悉，近期小鹏汽车在内部战略会上敲定了2026年销售的目标55万至60万辆，这较2025年的增幅达28.1%至39.7%。

即便面临购置税减免政策退坡、市场观望情绪严重等挑战，小鹏汽车仍底气十足，核心支撑便是全面扩容的产品矩阵。据悉，2026年，小鹏将推出7款新车构建覆盖入门到高端的完整布局，其中4款全新SUV车型均由王凤英操刀打造。届时，“一车双能”的差异化布局将持续发力，精准抢占不同细分市场份额，筑牢小鹏销量基本盘。

物理AI应用落地将会是增长的新引擎。2026年，四大物理AI应用将迎来商业化集中爆发，正式开启从“技术探索”向“实践应用”的关键跨越：第二代VLA智驾系统将于一季度正式上车，赋予Ultra版车型更强大的智驾能力；Robotaxi将在年内启动试运营；人形机器人、飞行汽车也都将步入量产阶段。

全球化是另一大增长抓手，更是新三年周期的重要突破方向。2025年内，小鹏汽车新增进入了30个国家和地区，累计已进入60个国家和地区。全年海外交付45008台，占总销量10%，同比增长96%，为全球化深耕打下坚实基础。

2026年，这一步伐将全面提速。何小鹏在日前的采访中透露，小鹏汽车不仅要进军更多国家和地区，更要深化本地研发与制造布局，让全球化车型适配左舵、右舵双市场，印尼、奥地利、马来西亚等海外工厂的落地，将会是重要支撑；同时，下半年小鹏自动驾驶能力将同步推向全球，AI汽车将会与Robotaxi、机器人、飞行汽车共同组成“全球产品技术矩阵”，开启全面“涌现”的第一年。

展望海外市场，何小鹏断言“增长速度将快于国内”，未来三到十年，海外销量、合作与赋能规模有望与中国市场实现1：1甚至更高比例。

要迎接这一爆发式的潜在增长，何小鹏认为，2026年到2028年，关键是要夯实基础能力，“无论是国内市场运营，还是海外体系搭建，抑或是AI范式转型、Infra底层建设，都要稳扎稳打。”

面向已经到来的2026年，何小鹏判断，汽车市场的竞争会更加残酷，但他仍然相信“今年（2026年）对小鹏来说会是高速增长的一年。”

采写：南都·湾财社记者 陈镜安