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过去一整年，蔚来处在深度调整中，日子过得精打细算，目标也很明确，多卖车、早赚钱。眼下，财报结算时刻临近，李斌对单季度盈利势在必得——毕竟，毛利额更高的全新 ES8(参数|询价)在第四季度交付了约4万台。不过，比起单季盈利，李斌更渴望蔚来能实现高速、稳定地增长，每年销量增速在40%～50%之间。这并不是一个容易达到的数字，不仅跑赢2025年新能源车大盘（18%），更将在2035年推动蔚来来到年销500万辆的高度。

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文 | 原雅坤

编辑 | 李欢欢

运营 | 泡芙

100万辆，是件微不足道的事

在盈利之前，蔚来先完成了量产百万辆的目标。

1月6日，蔚来第100万台量产车在位于安徽合肥的蔚来先进制造新桥二工厂正式下线。这是一辆全新ES8，巧合的是，蔚来的首台量产车，正是2018年生产的第一代ES8。

实现100万辆的量产规模，证明蔚来从初创/成长阶段迈入规模化成熟阶段，完成“从0到1”的原始积累，具备“从1到N”的扩张能力，拿到了参与全球汽车产业变革的“入场券”。

不过，放到年销3000万辆的汽车大盘里，“100万辆其实是一件微不足道的事，”蔚来总裁秦力洪坦承，这是一家车企能否长期存活下去的重要观察指标，“算是我们真正迈过了起跑线”。

2025年可以说是新势力的“百万交付之年”。零跑和小鹏也分别跻身百万辆俱乐部，至此，几家还留在牌桌上的新势力集结完毕。

在从1到100万台的初始阶段，蔚来做对了哪些事？用创始人、董事长李斌的话来说，就是“从用户利益出发，下笨功夫”。比如蔚来已经累计在研发领域投入超过650亿元，还做了很多业内的“第一件事”。

在百万辆交付发布会后的沟通会上，李斌回忆起在蔚来成立之前，曾自掏10万美元，请专业机构验证做全铝车身的可能性。这才有了蔚来首个独立研发、量产的轻量化全铝车身平台，第一代ES8便诞生于此。技术自研，是眼下还在牌桌上的几家新势力，共同找到的底层逻辑。

▲ 蔚来已经累计在研发领域投入超过650亿元，还做了很多业内的“第一件事”。图 /访谈者提供

此外，李斌认为蔚来还做对了一件事——布局换电网络。去年，蔚来把换电站开到了珠峰大本营。截至2026年1月6日，蔚来官方数据显示其换电站总数达到3682座，用户累计换电次数也接近1亿。

密集的换电网络已经成为蔚来卖车的一大助力。李斌曾透露，江浙沪是蔚来换电站布局最多的地区之一，数量占全国32%，贡献了总销量的半壁江山。有不少车主购买蔚来，就是冲着换电的便利性。“过年回家，几千公里的长途一路换电，比油车还方便。”一位四年前买了蔚来的车主分享道。

李斌将蔚来过去11年的发展分为三个阶段，第一个周期在2021年以前，彼时基本能保持100%的销量增长；2022年到2025年上半年是低谷期，每年能维持30%-40%的销量增速，李斌承认，蔚来在“第二个周期稍微飘了一点，做的杂事多了些”。经过反思，蔚来调整了业务框架，砍掉低效产品，开启全员算账模式，强调追求ROI（投资回报率），靠两款大车乐道L90、全新蔚来ES8翻了身，这才迎来第三个发展阶段。

对于蔚来而言，下一个阶段考试的节点，是季度盈利。

早在去年3月，李斌就提出了2025年要实现第四季度单季盈利，并在三季度财报沟通会上重申了这一目标。站在百万辆量产规模的门槛，这个问题被再次拿出来拷问。

李斌拆解了盈利背后的账本。尽管最终的财务数字还在等待审计，但经过粗略估算，李斌对第四季度盈利很有信心。“四季度和三季度相比，毛利额比较高的全新ES8多交付了4万辆，”因此，四季度毛利率超20%“肯定是有的，再加上在管理方面没有太多开销，”四季度盈利基本没有悬念。

持续攀升的交付量，也是李斌的信心来源。蔚来第四季度交付新车12.48万辆，同比增长71.7%，三个品牌的交付量都实现了历史新高。全新ES8为蔚来带来可观的订单，乐道凭借L90实现了92.1%的同比增速，高端小车萤火虫也在闷声发大财，第四季度交付了1.9万辆。

交付量稳定攀升，蔚来已经拿到了上牌桌的资格。

抢电池、抢内存，牌局只会更复杂

但真正的角逐才刚刚开始。

实现单季盈利后，如何生产更有竞争力的产品，拥有稳定增长的订单与交付能力，继而实现全年盈利，是蔚来在新的一年需要思考的问题。

一方面，电池产能压力在第四季度就已经显现，大部分电池包都用于支持全新ES8的交付，蔚来主要的压力是换电站的电池周转。2026年，蔚来增加了电池包的数量，乐道也启动了换电站倍增计划。蔚来将在1月增加3000块102度与1200块100度的电池包。到春节假期，蔚来与乐道的换电体验都会有所提升。

另一个新的困境也浮出水面——原材料价格上涨，传导至车企，造车成本在肉眼可见地增长。比如受储能需求爆发、新能源汽车需求回暖等因素的影响，碳酸锂（锂电池的原材料）的价格在2025下半年较年内低点涨幅超120%。

更严峻的一个问题是，内存也在拼命涨价。多家媒体报道，自2025年下半年以来，存储芯片正在经历一轮“超级涨价周期”，三星、海力士、美光等巨头不断上调产品价格。目前，根据第三方购物平台显示，海力士和三星的256G DDR5服务器内存一根超过4万元，有的甚至高达49999元/根。

如果按照1盒100根来计算，其价格将接近500万元。在业内流传着这样一种说法，“1盒内存条堪比上海1套房”。三星电子联席CEO卢泰文判断，这场危机不仅影响手机，还将波及其他消费电子产品，从电视到家用电器，甚至是汽车。

在一辆汽车里，存在座舱、智驾、车身、动力等多种域控制芯片，需要大量内存，车企对内存的需求量本身就大。来自外部的竞争更激烈，2025年AI产业大火，对内存需求量暴涨。在1月6日开幕的2026CES展上，英伟达CEO黄仁勋的演讲更是将存储芯片市场推向新的高点。他表示，AI推理瓶颈正从计算转向上下文存储。单台AI服务器的内存需求是普通服务器的8-10倍。AI行业的内存需求可想而知。

▲ 存储芯片正在经历一轮“超级涨价周期”。图 /视觉中国

车企们要和手握千亿美金的AI与算力公司抢夺资源，手机和消费电子玩家也要来分走一块蛋糕。李斌点出，“这是汽车全行业都不得不面临的新问题”。

2026年竞争只会更惨烈，宝马、特斯拉、小米已经用实际行动掀起了新的风暴。

刚一开年，宝马对旗下31款车型进行官方价格调整，其中旗舰车型i7 M70L的官方指导价，从189.9万元降至159.8万元起，大降30.1万元；号称M系列入门车型的Ｍ235L也从36.39万元的高度跌破30万元，调价后来到29.8万元。不管是降价幅度还是涉及车型范围，都算得上罕见。

特斯拉紧跟着出牌，针对Model 3、Model Y 全系及Model Y L几款主销车型，推出了5年0息购车方案。不到8万元，月供3477元就能到手一辆Model Y 长续航版。

1月7日，小米新款SU7开启预售，外观内饰细节调整，在安全、辅助驾驶硬件、底盘等维度都进行了全面升级。

李斌判断，汽车市场已经进入决赛圈，“现在我们差不多还在牌桌上，肯定不在领先的位置，但是我们已经跑出了自己的节奏”。

销量每年增长40%-50%

找到节奏的蔚来，在积极应战。

2026年蔚来将围绕智能电动汽车的12项核心技术继续加大研发投入，提升效率。旗下产品将全面切换到第三代技术平台，蔚来世界模型NWM完成了新一轮算法架构和训练范式的突破，将在今年迎来多个大版本上线，智能辅助驾驶体验将全面提升。NOMl Intelligence也会在今年进行更新迭代。

在2025年下半年，靠两款大车成功翻身，蔚来尝到了大车的甜。今年，蔚来将继续“大车战略”，包括全新车型蔚来ES9、乐道L80以及全新蔚来ES7。

今年第二季度，蔚来ES9将正式亮相，有全新ES8热销在前，李斌对ES9充满了信心，他判断这款车将是它那个价格段里“最成功的纯电车型”。首先，车身尺寸要足够大，李斌要求团队研发出一个“地库标准”，也就是说ES9的车身高度要贴着地库高度上限去开发。同为9字辈，ES9将沿用70万级旗舰轿车ET9的多项技术成果，天行智能底盘、线控转向与后轮转向技术、神玑NX9031智驾芯片等，大概率会出现在ES9身上。

▲ 蔚来ES8。图 /视觉中国

ES9的竞争对手可不少，竞争难度也呈指数级增加。问界M9是无法忽视的对手，理想的新款L9与纯电i9也将上线，零跑D19延续了高性价比的打法，极氪9X、智己LS9等9字辈选手已经取得了初步的市场认可。

另一款新车是蔚来的全新ES7，采用五座布局，尺寸略小于三代ES8，价格也更便宜，目前市场普遍预期在35万元左右。此外，乐道品牌也将推出新车L80，同样是大五座SUV。

产品之外，充换电网络一直是蔚来独有的竞争优势，也是其长期布局的重点。今年第二季度蔚来将开始大规模建设第五代换电站，计划全年新建超1000座。李斌在沟通会上透露，已经有一家国企计划在今年与蔚来合作搭建500个换电站。

去年是蔚来的调整之年，为了强化经营意识、控制成本、提升体系能力，李斌在内部进行了大刀阔斧的改革。今年蔚来将继续进行内部管理提效，进行全员经营的组织变革，李斌认为，蔚来在2025年已经逐步走出了经营谷底，到今年上半年，组织变革就可以基本取得一些阶段性成果。

在这样的思路下，来到第三阶段，蔚来、乐道与萤火虫三个品牌要协同发力，一个重要体现就是在下沉渠道并网销售。据李斌透露，目前蔚来75%的销量几乎都来源于一线城市。因此，在二、三线等更下沉的市场，蔚来还有等待挖掘的空间。按照蔚来的计划，今年销售网络将覆盖超过210个地级市，在有销量的下沉市场建立“蔚乐萤综合店”，将三个品牌的车在同一家门店展出、售卖。第一批门店将在春节前落地。

扩大国内市场之外，海外也是蔚来的一个销量拉动力。2026年高端小车萤火虫作为先行品牌，继续通过国家总代理模式，计划进入40个国家和地区市场。

“我们现在还是很小的公司，就老老实实干活。”2026年，李斌没有提出明确的交付目标，而是希望未来几年，每年都可以实现40%-50%的增长。按照这个速度，李斌浅浅算了一笔账，到2035年，蔚来将达到年销500万辆的规模。

“全年盈利是我们的经营目标，但我们更看重增长和增长质量。”在李斌看来，保持相对高速地稳定增长，是蔚来更在意的事。