据储能知家获悉，3月9日，思格新能源（上海）股份有限公司向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中信证券和法国巴黎银行。这是公司继2025年2月、9月两次递表失效后，第三次向资本市场发起冲击。

这家成立于2022年5月、不到四年历史的储能企业仍在坚持推进资本化进程。自2023年下半年起，A股IPO上市审查政策收紧，使得包括储能在内的多家企业上市难度激增，纷纷转战港交所。该趋势在2025年5月迎来标志性节点——宁德时代成功登陆港股，如同一针“强心剂”，催化了本轮赴港的热潮。

截至发稿，公司估值约44亿元。

“华为系”的基因

作为储能行业的全球领先者，思格新能为数千万家庭和企业用于太阳能发电、储能和充电的产品，提供融合AI和先进的软件技术，且更智能、更安全和可拓展的能源解决方案。于成立两年后，按产品出货量计，公司已成为全球排名第一的可堆栈分布式光储一体机解决方案提供商，2024年的市场份额达28.6%，占同期分布式储能系统市场的0.6%及储能系统市场的0.2%。

思格新能源的崛起，并非偶然。

其背后是现年50岁的许映童，公司总裁张先淼、软件部负责人刘秦维、全球品牌总监杨顺霞等核心高管也均出自华为体系。许映童曾在华为任职近23年，先后担任华为智能光伏业务总裁、昇腾人工智能计算业务总裁等重要职务，带领团队将华为光伏逆变器业务推至全球第一。2022年他离开华为创立思格新能源，将华为的技术基因与管理经验注入这家初创企业。

申请书显示，2023全年、2024全年及2025年前三季度，公司营收分别为5830.2万元、13.3亿元和56.4亿元，连续实现大幅增长；期内利润分别为-3.73亿元、8384.5万元和18.9亿元，成功实现扭亏为盈；经调整净利润同样表现亮眼，分别为-2.49亿元、1.5亿元和21.68亿元；2023年毛利达31.3%、2024年达46.9%、2025年已经突破50%，前三季度可达51.6%。

根据申请书，本次募资将用于扩大研发团队，覆盖硬件及软件研究领域，包括光伏储能及充电技术。产品研发及设计、产品验证以及产品测试的设备及技术。加强营销及售后服务，以推动扩大全球客户群和业务覆盖范围。

同时，募资还将用于扩张产能，已启动江苏省南通市新生产基地的建设工作，该基地主要用于生产工商用及户用光储充解决方案，预计于2026 年第一季度竣工，总资本开支预计为人民币5亿元。新生产基地竣工后，光储充储能电池的年产能预计将达约1.4吉瓦时，逆变器年产能预计将达19万台。目前，思格新能源拥有三个生产工厂，分别位于上海的临港新片区、金桥以及江苏南通，主要包括逆变器及储能电池。

对于思格新能源而言，港股上市不仅是企业发展的里程碑，更是应对行业竞争、实现战略扩张的必然选择。2025年2月的首次申请因6个月内未完成聆讯自动失效，同年9月再次递表，2026年3月第三次更新招股书，冲刺港股的决心可见一斑。

“独角兽”的版图

思格新能源选择储能行业，有着清晰的逻辑支撑：‌随着可再生能源占比持续提升，光伏、风电等间歇性电源对电网稳定性构成挑战，储能成为实现能源供需平衡的关键。特别是在户用和工商业场景中，电力自发自用、削峰填谷、应急备电等需求日益旺盛，催生了分布式储能市场的爆发式增长。

从收入贡献来看，SigenStor系列是公司的绝对支柱。近三年来，该产品销售总量为18MWh、447MWh及2355MWh；其收入占总营收的比重始终超过90%，2023年收入5617万元，2024年跃升至12亿元，2025年仅前三季度就达到了52.4亿元；同期毛利率分别为32.2%、47%和52.5%。

SigenStor是一款怎样的产品？

2023年6月，思格新能源五合一光储充一体机SigenStor正式问世，将光伏逆变器、储能变流器、储能电池、直流充电模块和能量管理系统无缝融合一体，主要面向海外的户用储能市场。通过简单的堆栈或模块替换，用户可定制容量，满足户用和工商用的一系列能源需求，展现出极大的灵活性和可拓展性。

在2025年的SNEC展会上，思格新能源再度推出了升级后的SigenStor系统，搭载全新314Ah大容量电芯，循环寿命高达10000次，支持新旧电池混用。其逆变器延续一体化设计理念，厚度仅99mm，采用无风扇设计，运行噪音低至25dB。不仅如此，还能在-30℃至60℃的宽温域环境下稳定运行。

当然，SigenStor的畅销与思格新能源的海外布局息息相关。公司与全球80多个国家和地区的161 家分销商建立了广泛的合作网络，并已成为亚太、欧洲及非洲等所有主要市场领先分销商的首选合作伙伴，主要市场包括澳大利亚、英国、爱尔兰、瑞典、南非及美国的头部企业。2023全年、2024全年及2025年前三季度，海外市场收入可占总收入的87.8%、95.2%及99.3%。

从华为元老创业到储能行业领军者，从默默无闻到冲刺港股上市，思格新能源也面临着诸多挑战。首先，市场竞争日益激烈，特斯拉、宁德时代等行业巨头纷纷布局储能领域，思格新能源需不断强化技术创新与成本控制，保持产品竞争力。其次，行业标准与政策法规仍在完善中，技术路线迭代快，企业需紧跟行业趋势，避免技术落后风险。此外，原材料价格波动、供应链稳定性等因素也可能对公司业绩产生影响。

未来，还有很长一段路要走。