3 月 9 日晚间，宁德时代发布 2025 年年度报告，交出史上最强成绩单：

全年实现营业收入 4237.02 亿元，同比增长 17.04%；归母净利润 722.01 亿元，同比大增 42.28%，折算下来日均盈利约 1.98 亿元，接近日赚 2 亿。公司毛利率升至 26.3%，创下近 4 年新高，经营现金流 1332.2 亿元，同比增长 37.35%，全年研发投入 221.47 亿元，同比增长 19.02%，同时推出 10 派 69.57 元的分红方案，合计派息 315.28 亿元，分红率超 43%。

其实这个营业收入不算很高，但是净利润非常惊人，有多惊人呢？目前已发布 2025 年业绩预告 / 快报的13 家 A 股上市车企（含上汽、长城、广汽等主流品牌）利润总和约680 亿元，宁德时代以722 亿元净利实现反超，差距近 40 亿元。

也就是说宁德时代一年净利润≈7 个长城汽车（99.12 亿元）或7 个上汽集团（90-110 亿元区间）。

“动力电池成本已占到我们汽车的40%-60%，我现在不是给宁德时代打工吗？”

这是广州汽车集团股份有限公司董事长曾庆洪在2022世界动力电池大会上的演讲中所说的话。当时来说这句话前半句是事实，后半句是玩笑。如今来看，这整句话都是事实，因为广汽2025年预计实现归属于母公司所有者的净利润为-80亿元至-90亿元，整车企业在产业链利润分配中的被动处境，展现得淋漓尽致。

动力电池占到整车成本的 40%-60%，是新能源车最核心、最刚性的成本环节，而宁德时代常年占据全球近 40% 的市占率，而且很多消费者和业内人士都认为，宁德时代的动力电池，是目前行业内最好的产品。这种地位让宁德时代拥有绝对定价权，因为直接跟车企合作，订单稳定、还能拿到大额预付款，还能通过原材料价格联动机制，把锂、钴等上游涨价风险直接转嫁给车企。

宁德时代表示，2025年，公司实现锂离子电池销量661GWh，同比增长39.16%。规模效应把单位成本摊薄到极致，再加上持续的高研发投入筑起技术壁垒，生产与供应链效率远超行业水平。

与之相比，车企这边的日子就显得惨兮兮了，中国汽车市场是目前全球竞争最激烈的，国内数十家品牌贴身肉搏，价格战愈演愈烈。为了保住市场份额，车企只能不断降价让利，原本就微薄的利润被持续压缩，甚至不得不亏本换销量。造车和造电池相比，属于资产更重的行业，工厂建设、渠道布局、营销售后、智能化研发都需要巨额投入，固定成本高、边际成本难以下降，一旦销量不及预期或降价促销，立刻会陷入亏损。

对于车企而言，也别无选择，有的消费者只认宁德时代的电池，采用二三线电池厂的产品都被认为是减配，所以车企只能硬着头皮继续采购宁德时代的产品。

而比亚迪是唯一的例外，它走的是全产业链垂直整合，电池自己研发、自己生产、自己装车，完全不用外购，既避开了电池厂的溢价压榨，又能自主把控成本、技术和供应节奏，还不会被消费者质疑 “减配”，这也是它能在激烈竞争里保持盈利的关键。

如果想要打破这种局面，只有比亚迪或者其他电池厂，真正靠技术和口碑拿到和宁德时代同等的消费者认可度，才能改变现有情况。我们都不希望看到一家独大的情况，无论是车企还是电池企业，希望其他电池企业加把劲吧。