最近港股的吉利汽车有点猛。

3月11日那天，恒生科技指数其实没怎么涨，但吉利股价硬是飙了8个多点，收盘冲到17.39港元。这还没完，3月12日开盘又是一波猛拉。如果你把时间拉长点看，更吓人——过去两年，吉利累计涨幅突破110%，同期友商只涨了大概50% 。

什么概念？就是你两年前随便扔进去10万块，现在变成21万；而买别家的，可能才15万。

有人可能会说，股价涨跌不是很正常吗？但问题是，这两年汽车圈啥光景大家心里都有数——价格战打得头破血流，新势力死的死、伤的伤，传统巨头一个比一个喘不过气。在这种行情下，吉利凭啥能领涨整个板块？

销量反超比亚迪？这事没那么简单

先说个硬核数据。

2026年1-2月，吉利汽车累计销量卖了47.6万辆。什么概念？比亚迪同期是多少？虽然没有官方最终数据，但根据中汽协的排名，1-2月吉利销量已经冲到了中国品牌（不含合资）的第一名。

很多人听到这第一反应是：哟，吉利把比亚迪超了？

别急，这话得掰开揉碎了说。

比亚迪2月确实在调整，销量有所回落，这是客观事实。但吉利这波反超，含金量其实比表面数字高得多。为什么？看结构：

2月份吉利卖了20.62万辆车，新能源占了11.7万辆，渗透率57%。啥概念？就是说每卖出10台吉利，差不多有6台是绿牌。这放在两年前，你敢信？那时候大家还在质疑吉利转型慢、油车包袱重。

更关键的是，新能源里头不是靠低端走量车硬堆的。极氪2.38万辆，同比增长70%；领克2.73万辆，同比增长59%，领克的新能源渗透率已经干到75% 。高端子品牌能保持这个增速，说明不是靠降价换来的。

还有出口——2月卖了6万多辆，同比暴涨138%，新能源占了出口的三分之二。以前咱们聊出海，都是卖点便宜油车到第三世界，现在吉利出口的车里，三分之二是新能源，这个结构变化挺值得琢磨。

所以这波销冠，不是靠一条腿走路，而是油车稳住、混动发力、纯电冲高、出海爆发，四条腿一块儿跑出来的。

奔驰为啥突然找上门？这事儿比销量更值得细品

如果说销量是面子，那最近传出的一条消息，可能才是真正的里子。

据多家行业媒体报道，奔驰打算用吉利的GEEA 4.0电子电气架构，来开发自己的下一代纯电平台，代号叫“凤凰”。这个平台将来要取代奔驰现有的MMA平台，用来造A级、B级、CLA这些走量车型，预计2030年量产。

懂行的朋友应该知道，电子电气架构是什么概念——它是智能汽车的“神经系统”，决定了这辆车能不能OTA升级、智驾好不好用、座舱流不流畅。奔驰这种百年豪华品牌，愿意把自己的入门级车型的“灵魂”交给吉利的架构，这事搁五年前根本不敢想。

据说奔驰内部曾经把 极氪001(参数|询价)拆了个底朝天，工程师给出的评价是：技术和用料都不错，而且成本比奔驰低得多 。这种“拆车认证”，比什么营销话术都管用。

当然，也有声音说奔驰这是被逼无奈——财报压力大，电动化转型烧钱太快，自己搞架构又遇到技术瓶颈，只能找现成的成熟方案。但不管怎么说，能让奔驰点头，本身就是对吉利技术实力的背书。

别忘了，这已经不是第一次合作了。smart早就由吉利和奔驰合资生产，最近smart #2项目刚落地山东济南，由吉利汽车济南基地生产，4月北京车展全球首发。双方的关系，已经从过去的“动力总成合作”，进化到了“整车核心架构联合开发”。

这事如果成了，吉利的身份就变了——不光是自己造车卖车，还成了技术输出方。这种商业模式，资本市场最喜欢。

“一个吉利”砍掉内耗，省出几十个小目标

很多年关注吉利的老车迷可能知道，吉利以前有个挺头疼的问题——品牌太多，自己人打自己人。

极氪、领克、银河、几何……各自为战，研发各搞一套，营销各喊各话，采购各找各的门路。你说这是多点开花，也可以说是资源浪费。

这个局面在2024年《台州宣言》之后开始扭转。最关键的一步是：极氪从纽交所退市，完成私有化，同时实现对领克的控股整合。极氪专注纯电豪华，领克深耕电混全球化，银河主攻主流新能源。定位彻底厘清，内耗一刀切掉。

整合的效果有多猛？咱们看数字。

据券商测算，通过研发平台共享、供应链统一采购，吉利每年能省下50亿到80亿元的经营成本。2024年吉利归母净利润164.88亿元，同比暴增219.16%——利润增速远超销量增速，这就是整合出来的真金白银。

还有更细的账：整合后整体效益提升5%，研发、管理、营销效率都提升15%-20%，仅极氪和领克的供应链成本下降，就能释放近60亿的利润空间 。

当一家年销300万辆的工业巨头，彻底告别内耗、攥指成拳，释放的内生动力确实不容小觑。

产品大年+技术下放，吉利在下一盘什么棋？

聊完资本和战略，咱们说回产品——毕竟消费者真正摸得着的，还是车。

2026年是吉利的产品大年。据公开信息，吉利系（吉利、银河、极氪、领克）计划推出的全新车型预计超过13款。

简单划几个重点：

极氪8X，上半年上市，首发搭载最新版G-ASD高阶辅助驾驶系统，继续冲高。极氪9X已经连续三个月在50万级大型SUV里排第一，说明高端市场认这个牌子。

领克这边，林杰在商业伙伴大会上放出了领克首款旅行车的车身姿态，还有领克900的五座版 。他说了一句话挺有意思：“不是用户不需要旅行车，而是市面上没有一款真正对的产品。”领克07旅行版能不能打破旅行车“叫好不叫座”的魔咒，值得看看。

吉利银河，2月卖了7.31万辆，已经敢跟比亚迪混动车型正面刚了。关键是技术下放——CEO淦家阅已经放话，要把长续航、超快充的800V平台带入银河品牌，银河全系电混车型纯电续航将突破200公里。今年上半年还要发布i-HEV智能双擎技术，号称百公里油耗能低到3升，还是行业首个“AI云动力”混动系统。

燃油车这边也没闲着。星越L刚推出全新长风系列，12.47万元起的限时指导价 。在这个大家都“all in新能源”的节骨眼上，吉利还在给燃油车线推新品，说明什么？说明人家真是在走“油电并重”的路子，两条腿走路，谁都不落下。

中国星系列已经连续9年拿中国品牌燃油车销冠，181万用户的底仓，不是说扔就能扔的 。给这群用户提供更智能、更舒适的燃油车，也是一种价值。

隐患与挑战：光鲜背后仍有暗礁

当然，咱们说客观中立，就不能只报喜不报忧。吉利这波势头虽然猛，但也不是没有隐忧。

第一个是纯电增速问题。2月数据显示，纯电动车销量同比下降6% 。虽然极氪整体增长70%，但纯电大盘增速放缓是个行业性问题，吉利也躲不过。混动现在撑起了半壁江山，但纯电能不能继续冲高，还得看极氪接下来的新车型。

第二个是出海的不确定性。海外市场虽然增速猛，但地缘政治、贸易壁垒这些东西，说变就变。吉利在欧洲、中亚、中东的布局确实在深化，但一旦某个市场出政策限制，对出口的冲击会很直接。

第三个是竞争烈度。2026年开年，宝马就带头打价格战，整个市场的火药味比去年还浓。吉利喊“不打价格战，打价值战”，这个调子没问题，但能不能顶住市场的现实压力，还得看终端表现。

写在最后：价值重估才刚刚开始？

吉利这波股价领涨，其实反映了资本市场的一个深层变化——对车企的估值逻辑，正在从“看纯电占比”转向“看体系能力”。

过去大家觉得，谁纯电卖得多谁牛。现在发现，纯电市场增速下来了，卖一辆亏一辆的新势力比比皆是。反倒是吉利这种“油电平衡”的战略，既能靠燃油车稳住现金流，又能靠混动抢市场，还能靠高端品牌拉利润，抗风险能力更强。

瑞银最近出了份报告，说油价波动让电动车的总持有成本更有吸引力，电动车板块值得重新关注。国海证券也给吉利维持“买入”评级，指1月销量登顶且出口高增 。券商的集体看好，某种程度上也在印证市场的逻辑切换。

但说到底，股价涨跌是一时的事，车造得好不好才是长久的事。吉利这波能不能把势头延续下去，最终还是看产品能不能打、用户认不认。

至少从目前的信息看，2026年的吉利，确实手里牌不错。极氪8X、银河M7、领克07旅行版、星越L长风系列……十几款新车排着队上。与奔驰的技术合作，也可能在未来几年释放更大价值。

至于这场“价值重估”到底能走多远，咱们不妨让子弹再飞一会儿。

毕竟，汽车行业是场马拉松，不是百米冲刺。