3月16日晚间，零跑汽车正式发布2025年度财报。2025年，零跑汽车实现营收647.3亿元，同比增长101.3%。 归属于公司权益持有人的净利润达到5.4亿元，继理想汽车之后，成为国内第二家达成年度盈利的造车新势力企业。

销量数据显示，零跑汽车2025年累计交付596555辆新车，同比增长103.1%，位居造车新势力销量榜首，单月最高交付量超7万辆。出口方面，公司2025年出口量达67052辆，位列国内造车新势力首位。

现金流状况持续改善，截至2025年末，零跑在手资金378.8亿元，经营活动现金净额126.2亿元，自由现金流78.2亿元。

零跑汽车将毛利率的提升归因于持续的成本管理、产品组合的优化及其他服务的收入。公司自研自制比例已占到整车BOM成本的65%，通过垂直一体化整合，在成本控制上建立了一定优势。

收入构成：卖车为主，服务收入增长明显

从收入结构来看，电动汽车及部件销售仍是零跑的主要收入来源。2025年，这部分收入为620.1亿元，较2024年的316.3亿元增长96.0%，占总收入的95.8%。

服务及其他销售收入增长较为明显。2025年，这部分收入达27.2亿元，较2024年的5.3亿元大幅增长413.2%。

零跑汽车副总裁李腾飞在财报电话会上透露，这部分收入主要由三部分构成：海外销售带来的碳积分收入约10亿元、与Stellantis集团及中国一汽等合作项目的技术使用权收入、出口相关海运及保费收入。

碳积分收入的增长与零跑海外销量提升直接相关。随着2025年出口量达6.71万辆，相关碳排放交易收益也随之增加。

销量表现：年度销冠，单车利润约900元

2025年，零跑汽车累计交付596555辆新车，同比增长103.1%，连续两年实现销量翻倍增长。这一成绩使零跑位居造车新势力年度销量榜首。

从月度表现看，零跑单月最高交付量超7万辆，成为唯一一家实现单月交付超7万台的新势力车企。

不过，将净利润摊到单车层面，零跑2025年平均每卖一辆车约赚900元。在年销量接近60万辆的情况下，这仍然是一门薄利生意。

产品结构方面，零跑呈现多款车型均衡发展的特点。据了解，2025年零跑销量最高的车型是C10，全年销量13.5万辆，在所有新势力车型中排名第6。C11累计销量达30万辆；C10上市18个月累计销量突破20万辆；C16累计销量突破10万辆。

基于LEAP 3.5技术架构打造的B系列车型（B10、B01）成为新的增长点，其中B10上市仅11个月累计销量突破10万辆。

研发投入：42.9亿元，智驾能力待提升

研发投入方面，零跑汽车2025年研发开支为42.9亿元，较2024年的29.0亿元增长47.9%。公司表示，增长主要由于研发投入力度的加大及研发团队的扩张。

从研发占比看，零跑研发开支占营收的比例为6.6%。作为对比，蔚来2025年研发投入106.1亿元，占比12.1%；理想研发投入113亿元，占比10.1%。

在智能驾驶领域，零跑一直采取跟随策略。朱江明曾表示，等一项技术被市场验证后再选择跟进。公司在2024年下半年至2025年已加大智驾领域投入，希望年底智驾达到行业第一梯队水平。

李腾飞表示，零跑汽车辅助驾驶的全域自研是坚定战略方向，不会动摇；研发过程中虽与合作伙伴有交流，但不影响自研的方向和结果。

值得注意的是，2025年第四季度，零跑的销售费用（12.9亿元）首次超过了研发费用（11.9亿元）。这说明随着销量增长，公司在广告宣传和销售团队上的投入也在增加。

海外布局：出口新势力第一，渠道900家

海外市场是零跑2025年的亮点之一。全年出口量6.71万辆，位列国内造车新势力首位。截至2025年底，零跑国际在全球约40个市场布局900家销售服务网点，其中欧洲市场超800家。

南美市场布局同步推进，2025年11月C10、B10在巴西发布，C10率先上市，当地门店数量突破30家。

本地化生产方面，西班牙CKD项目已完成立项，计划导入 零跑B10(参数|询价)和B05。B10预计2026年10月正式投产，B05将在2027年正式投产。配套电池工厂已完成选址，计划2026年4月启动首台电池包试制，7月正式量产。

在海外盈利方面，零跑国际目前仍处于前期投入阶段。李腾飞称，前3至4年属于战略培育期，2026年仅为完整运营的第二年，对海外板块未设定盈利目标，核心诉求以销量规模提升为主。

未来目标：2026年销量100万辆，净利润50亿元

展望2026年，零跑汽车设定了较高的增长目标。公司维持2026年销量100万辆的目标不变，其中国内85-90万辆，海外10-15万辆。净利润目标为50亿元。

为实现这一目标，零跑计划在2026年推出多款新车型。据李腾飞透露，上市节奏为：A10定于3月26日上市，D19预计4月中下旬推出，A05及D99则安排在6月中下旬至7月初上市。

新车型中，D系列定位更高端（20万级以上），是零跑实现品牌上攻与车型结构升级的关键。该平台首款车型D19全尺寸SUV将于2026年4月上市，后续还将推出D99大型MPV。

A系列主攻10万级市场，承担销量扩张的核心任务。管理层指引，2026年100万辆销量目标中，存量车型与新车型的贡献占比预计为6：4，即存量车型约60万辆，新车型约40万辆。

不过，实现这一目标面临一定挑战。2026年前两个月，零跑累计交付量为60126辆，如果要达成100万辆目标，剩余10个月月均交付需达9.4万辆，而2025年月交付巅峰为7万辆。