一、产业和市场的聚集效应

自2019年春节开市以来，市场在多重利好消息面的提振下，大盘风格完成快速切换，年初至今大盘上涨逾500点，日成交量持续突破万亿，A股‘牛味渐浓’，不少老股民已赚得盆满钵满，而众多新股民正在跑步入场，也有人高喊‘踏空’。不过每次牛市来临，真正能在市场中赚到钱的永远都是少部分人。股神巴菲特有句名言：在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧。

股市有盲目的跟风效应，但投资界也有理性的聚集效应。在巴菲特全球投资巨擘地位的影响下，其家乡奥马哈小镇聚集着200多位亿万富翁，5家美国500强企业，被称作“投资界的麦加”，因此你能够走多远, 看你与谁同行。

近几年智能汽车和自动驾驶领域急速聚集为行业风口，作为国内互联网领域的绝对霸主，BAT三巨头（百度、阿里巴巴、腾讯）也赶上这股大潮，纷纷在该领域加速布局。2014年后不断出现的新势力车企也无不希望通过互联网、新能源以及人工智能等新技术，达到与传统车企相竞争的高度，并借此给汽车行业带来一次空前的颠覆性革命。   

正是BAT与新造车势力前瞻方向的趋同性，使得两大阵营之间的绑定越来越紧密， BAT已全部通过入股形式赋能新势力造车领域，也从另一方面说明了新势力车企智能化、电动化特征更明显，体制和造车理念也更为灵活。除了财务投资之外，2019年1月8日，百度与威马汽车在CES展宣布达成战略合作，双方共同研发自动驾驶解决方案。

造车就像一个长跑，起跑和冲刺的不同阶段已经出现了阵营分化现象。在一部分新势力还在为资金、资质、量产交付等一筹莫展之时，威马EX5已经悄然成为了网红奖品车。2018 年 8 月 11 日，在一年一度的百度 Summer Party 上，作为百度战略合作伙伴汽车提供了两台威马 EX5 作为百度对员工的特等奖；无独有偶，2019年2月23日美团的王兴在三思院的活动上抽中了大奖-威马 EX5。

相似的一幕持续在上演，2019年3月的第一周，在海南举办的清华大学五道口金融学院校友会上，威马汽车除了提供“海南耶行”出行服务，还赞助了一辆威马EX5作为一等奖，颁发给校友会的幸运儿。另外值得一提的是，国内精品投行光源资本创始人LE018年和2019年以2台威马EX5作为特等奖奖品颁发给员工。

被互联网巨头、精品投行、高知学术圈、新经济企业家选择作为奖品车，威马汽车在成长的过程中少不了朋友圈的认可和帮助。但最重要的，还是其自身的硬核实力。

二、资本流向之解密

造车是一个“烧钱”的行业。按照行业‘200亿’造车门槛的理论，仅仅资金这一个环节就可以建立足够的竞争壁垒，新创车企在建立真正的造血能力之前，需要储备足够的资金池。

资本市场出手愈发谨慎，同时车市持续同比下滑，为2019年开局蒙上了一层阴影，但投资市场却‘冷热不均，阴晴不定’。2019年3月8日，威马汽车宣布完成了总额30亿元人民币的C轮融资，本轮融资由百度集团领投，太行产业基金、线性资本等参与投资，融资将主要用于用户体验与技术研发。截至目前，威马汽车累计融资金额已近230亿元人民币。

威马汽车持续获得融资，有什么秘诀吗？我们先看一组数据：2018年福特汽车业务收入1483亿美元，相当于特斯拉的691%，毛利润率不到1.8%。按3月13日收盘价，福特市值339亿美元，特斯拉市值499亿美元，福特市值仅相当于特斯拉的67.9%。

特斯拉在产量较小且持续亏损的情况下为什么能获得较高的市场估值，原因无非是：1.特斯拉具备足够宽的护城河 2.其业绩高速成长3.较高的毛利率支撑自我造血能力。

首先我们看威马的护城河，一个在汽车行业得到广泛认同的观点是：汽车出行行业未来的格局将发生翻天覆地的变化。产业链条中不同角色的价值将重新分配，制造企业可能不再掌握绝对的话语权。“威马一直致力于通过‘AI+硬件+软件+服务’的智能化发展路径，为用户提供一致化的智能出行体验，构建高效共生的智行新生态。“今年，威马汽车还将在多个维度进行全面升级：技术升级，强化威马汽车自动驾驶方面的布局，在智能座舱方面实现突破；产品升级，丰富产品矩阵，量产前沿技术，满足更多用户需求；新零售升级，提升交付与服务能力，优化及扩大线下渠道；智造升级，质量能力保持世界一流水平，强化C2M客制化生产能力，提升研发成果产业化能力，提高产能与交付速度。

威马汽车智能化发展路径和出行生态的建立将会构筑一条别人无法翻越的‘护城河’。

其次我们看威马的业绩增长空间，2019年1月整体纯电SUV市场同比增长达到1134%，其中A级SUV占主导地位，目前具备多项“第一”和“首创”优势的EX5将成为这片蓝海市场的主导者。据威尔森监测的上险数统计，截至2018年底，威马EX5在北京、成都、广州、天津等15座城市的交付量，高居A级纯电SUV 单车型“单月单城”排名榜首。2019年威马汽车还将陆续推出EX5 Pro和EX6两款产品，三款车型将更加丰富不同用户的选择，同时与百度共同开发的L3级别高速自动驾驶解决方案将在2021年实现量产，预计搭载L3高速自动驾驶功能的威马汽车销量将达到数十万辆。

最后我们看威马的造血能力，汽车工业的黄金法则是规模效应。只有形成规模才能降低采购成本，分摊研发和生产制造费用。传统汽车人出身的沈晖显然深谙此道，威马自建工厂以其成熟的生产制造体系和供应链打造能力有利于成本的控制。自成立之初就秉承做智能电动汽车的普及者的理念，首款车以全车交互纯电SUV定位，进入市场份额最大的A级SUV市场，探索新零售+网约车的新模式，并将其引入到美团打车平台，从而获得用户高频的日常出行场景，威马产品也得以快速推向B/C端市场，2019年1月实现交付量2005辆，首次登顶造车新势力销售榜首，威马自身的造血机能已经初步显现。

在整个中国汽车产业面临车市和资本寒冬的环境下，马太效应将在造车新势力中更加凸显，预计资本会更加向已实现批量交付的头部企业集中靠拢，而以威马汽车为代表的少数新势力持续获得资本的青睐也印证了这一现象。

三、筑巢引凤，做新势力车企中的‘价值股’

国内顶级商界人士的神秘圈子如泰山会、江南会，在社会和商界形成‘虹吸效应’。‘召集人’通过自身光环和磁场，通过相同的兴趣、价值观、目标将商界精英聚合在一起，从而让每个人获得到帮助、认同，以及人脉、资源、机会，并产生强大的社会影响力和资源吸纳能力。强者如特斯拉，其前期的客户以硅谷的高端人群客户（高科技从业人员、金融从业人员、企业家等）为主，首批‘用户群’形成光环效应从而助推特斯拉品牌知名度、口碑等提升，马斯克的‘矫情’和‘口出狂澜’就得自于这种核心价值能力的构筑。

截至2019年2月24日，威马汽车吸引了逾65万“威粉”，其中粉丝已达474,792，威盟会员高达178,035名，威马客户端的朋友圈日益丰满也渐趋影响力。目前威马C轮融资资金还将持续聚焦在用户体验和新零售领域，优化及扩大线下渠道，提升交付与服务能力，通过汽车流通领域朋友圈体系的打造，从而与用户一起成长，继续践行“威马之道”，让利给用户，为平凡的人打造“用得起 用得爽”的智能电动汽车。

相对于根基强大和资源丰富的传统车企来说，新势力还很弱小，但只有栽下梧桐筑好巢穴，凤凰才会不引自来。在雪球汽车看来，做一只‘价值股’或许比‘牛市’是否来临更重要，显然像威马汽车这样的新势力已经走在了这条道路上。