德邦、国投等六大券商为何集体看好长城？

对于很多人而言，2018年最后悔的一件事，不是没有在家里囤积足够的物资，而是没有购买比亚迪的股票——如果在2018年梭哈，那么等到2024年，身家将会暴增15倍。

从当下的投资环境来看，许多人都在“避汽车股而远之”，经历了前两年的泡沫破灭，如今无论是在港股板块，还是在A股与美股市场，汽车股基本处于普遍下跌的趋势，即便是当红的理想与蔚来，在3月初股价也分别下跌了8.06%与2.25%。

高位接手比亚迪，需要承担一定的风险。那么，在如今的二级市场真的没有值得投资的股票了吗？长城汽车也许是个例外。

近期，长城汽车公布了2月销量，月度销量突破7万台，实现了稳定的同比增长。其中，新能源产品的快速增长是整体销量稳中有进的主要原因，销量达到1.2万辆左右，同比增长近50%。结合1-2月销量来看，长城汽车在新能源领域迈入正轨，同时出口业务实现了广泛的增长，20万级以上产品逐渐成为销量主力。

对此，国内包含国联证券、民生证券、德邦证券以及国投证券等6家机构对长城汽车提出了买入评级，多家券商认为，长城汽车有望实现股价的快速突破，近一个月内的平均目标价为37.2元/股。截至发稿日期，长城汽车股价为23.89元/股，相较于今年一月的最低价提升了10%左右。

其中，国投证券给出了详细的买入评级理由，其认为：

一方面坦克700Hi4-T正式上市为长城汽车带来了更显著的差异化优势，该产品相较于路虎卫士等传统豪华越野车在越野性能、智能科技以及整体配置上有明显领先，并且主要对手仅有比亚迪的方程豹，预计坦克700Hi4-T月销量将稳定达到3000台，为长城汽车的向上发展提供进一步支撑。

另一方面，长城汽车新能源越野+出口核心逻辑不变，主流市场有望突破。

正如二月销量所显示，长城汽车在新能源与出口两大领域持续取得突破，这来源于去年长城汽车基于Hi-4、Hi-4T等核心技术进行了产品结构的快速调整。

其中，哈弗品牌以龙序列朝着“新序列、新渠道、新造型、新技术、新产品”加速电动化转型，魏牌凭借高山+蓝山组成“大六/七座双旗舰”产品逐渐找回市场节奏；欧拉品牌则通过停产黑白猫，甩掉了低价标签；而坦克品牌旗下坦克400、500Hi4-T等产品也通过月销5000辆的表现，站稳了脚跟。

在各大券商看好的背景下，长城汽车持续获得融资迈入，其中28日-1日，长城汽车分别获融资买入0.46亿元、0.31亿元、0.35亿元。

此外在风险提示中，各大券商普遍重视价格竞争带来的影响。对此，长城汽车公司总裁穆峰曾在今年于微博中写到，“有人说，2024年将是更卷的一年，还会卷配置、卷价格、卷渠道。但我们还是那个不怕卷的长城。”

从去年财报分析，长城汽车营收达到了1700亿元左右，同比增长突破26%。值得关注的是，长城汽车毛利率与单车平均收入正呈现不断上升的趋势。这意味着，随着产品结构的调整，长城汽车在中高端市场持续取得了突破，具备更强的产品议价能力。

另外据天眼查显示，长城智选正在天津、武汉、昆明等多地成立销售新公司，对销售服务网络进行升级。这是长城汽车走向直营，从To C到To B的全新尝试，同样将对公司应对价格战产生积极影响。

有文说

在2021年，长城汽车股价曾达到峰值，但在2022年其市值却遭遇了腰斩，核心原因在于长城汽车过去在新能源方面的转型不力，以及四大品牌的定位模糊。

但在2023年调整过后，长城汽车基本从过去的泥潭中抽身而出，并抵御了国内汽车市场普遍内卷的冲击。从2024年的发展来看，国内再次引发的价格战，或许并不会影响长城汽车转型的节奏，海外市场的积累、产品升级的提速以及销售网络的进一步升级完善三大核心优势，是长城汽车多年积累的优势转换。

尤其在海外出口业务方面，长城、上汽与奇瑞三巨头，犹如国内汽车集体出海的“三驾马车”，具有标杆性的行业地位，在国内市场内卷的背景下提供了更多的发展机会，以及更高的容错性。

撰文丨欧阳