3月10日，蔚来发布2025年四季度及全年财报。四季度实现经营利润12.5亿元，实现公司季度首次盈利。

对于首次盈利，蔚来李斌认为，2025年第四季度盈利充分印证了蔚来技术路线、产品以及商业模式的核心竞争力，也体现了蔚来体系化能力与运营效率持续提升，为公司长期可持续发展奠定了坚实基础。

四季度交付超12万辆

1、量价齐升

数据显示，蔚来2025年四季度交付新车124807辆，同比增长71.7%、环比增长43.3%；总营收达346.5亿元，同比增长75.9%、环比增长59.0%；毛利总额同比大增163.1%、环比增长100.8%。

2、毛利率接近20%

蔚来盈利能力方面表现亮眼，四季度整车毛利率18.1%创三年新高，综合毛利率17.5%达2022年以来最高水平，服务与社区业务也连续三个季度实现盈利。

蔚来盈利离不开一款车——ES8。

这其中，售价超过40万元的全新 ES8(参数|询价)是绝对的利润功臣——其单季交付约3.97万辆，占总交付量的31.8%，毛利率更是接近25%。高盛在研报中直指要害：ES8的销量占比从之前几个季度的2%-5%，骤然飙升至32%。

3、避免无效现金投入

蔚来盈利离不开对费用的控制，这也是盈利的关键点。

同时，蔚来也在进一步压降研发和销售费用：四季度研发费用为20.26亿元，同比下降44.3%；销售及一般管理费用为35.4亿元，同比下降27.5%。

蔚来CFO曲玉在2025年四季度及全年财报电话会上表示，2026年公司会保持20亿到25亿元的季度研发投入，还会持续基于CBU经营机制提升研发效率，避免无效投入。

4、现金储备459亿

截至四季度末，蔚来现金储备达459亿元，环比增长近百亿，且连续两个季度实现正向自由现金流。

2025全年交付超32万辆

2025全年，蔚来全年交付326028辆新车，同比增长46.9%；总营收874.9亿元，同比增长33.1%；毛利总额119.2亿元，同比增长83.5%。全年综合毛利率13.6%、整车毛利率14.6%，均创下2022年以来新高，盈利能力持续提升。

与此同时，蔚来2025年在产品、技术、基础设施及全球化布局上多点开花。

当前，蔚来第100万台量产车顺利下线，ET9、全新ES8等车型上市交付，乐道L90、firefly萤火虫多款产品斩获市场佳绩；全球首颗量产5纳米智驾芯片「神玑NX9031」等智能汽车「新三大件」量产上车，线控转向技术获中欧双重认证。

李斌兑现盈利承诺

此次单季度盈利意味着蔚来汽车董事长李斌此前的承诺将兑现。2025年3月，李斌曾立下军令状，称要在当年第四季度实现盈利。

今年，李斌还有一个极具冲击力的目标：2026年实现全年盈利。

伴随目标，蔚来、乐道、萤火虫三大品牌的新车规划、技术升级、换电基建、渠道整合、全球化扩张等全套发展战略。

根据官方规划，蔚来、乐道、萤火虫三大品牌，将在2026年推出共计10款全新或改款车型。蔚来几乎要做到平均每月推出一款新车，这种节奏放在一向走精品慢迭代路线的蔚来身上，堪称「车海战术」。

2026年，蔚来计划新建1000座换电站，将总量扩充至4700座。更关键的是，蔚来终于开始打通三大品牌的底层基建：首座可兼容蔚来、乐道、萤火虫的第五代换电站，将于3月启动试点，第二季度实现规模化部署。