突破千亿！

3月24日，小米集团发布2025年全年财报，全年总收入4573亿元，堪称史上最强。其中，汽车板块成最大亮点。

在汽车行业整体“增产不增利”、利润率跌至4.1%历史低位的背景下，小米交出了一份令市场侧目的成绩单，其智能电动汽车及AI等创新业务全年收入1061亿元，同比增长223.8%，增速远高于手机、智能家电等传统业务板块，成为集团最强增长点，且该板块首次实现年度经营收益转正达9亿元，去年整体毛利率24.3%，同比提升5.8个百分点。

这份财报的发布，让“最会赚钱的中国汽车公司”这个称号有了新的讨论空间。

财报显示，2025年小米汽车季度交付数量持续攀升，其一季度交付75869台，二季度81302台，三季度108796台，四季度达到145115台。全年41.1万台的交付量，使小米稳居中国新势力车企第一阵营。

产品层面， 小米SU7(参数|询价)位列国内20万以上轿车销量全年第一，小米YU7连续7个月位列国内中大型SUV销量第一。今年3月，新一代小米SU7正式发布，开售34分钟锁单量超过15000台，开售3天锁单量超过30000台。

从盈利能力看，小米集团在智能电动汽车及AI等创新业务上的2025年全年毛利率达到24.3%，这一数字已超过多数传统车企和部分新势力。更值得注意的是，这是小米汽车业务首次实现年度经营收益转正至9亿元，意味着小米仅用一年多时间就走完了其他新势力数年才走完的盈利之路。

从行业整体去看，2025年，造车新势力的竞争格局发生根本性变化。有业界人士分析指出，小鹏、蔚来、理想、小米四家新势力全部实现了单季度盈利，被业内称为“跨过斩杀线”。

但对比三家新势力，小米汽车的盈利表现尤为突出，其在2025年三季度首次实现季度盈利，经营利润达7亿元；小鹏在四季度首次实现季度盈利，净利润3.8亿元，四季度毛利率21.3%；蔚来也在四季度首次实现季度盈利，净利润2.83亿元；理想则早在2020年四季度就已实现盈利，比蔚来、小鹏早了5年。

聚焦于单车毛利率这一核心指标上，小米汽车的表现更值得一提。

2025年上半年，小米单车毛利率达到26.4%，比亚迪为20.3%，特斯拉仅为15.4%。这意味着，小米的单车毛利率比特斯拉高出1.7倍。

有业内分析人士指出：小米高毛利的背后，是高配车型占比提升和供应链成本控制的双重作用。小米SU7 Ultra（售价52.99万元）与YU7 SUV（起售价25.35万元）的推出，推动单车均价升至26万元以上。同时，复用手机供应链资源、产能爬坡后规模效应凸显，进一步拉低了成本。

然而，将视线拉长到整个汽车行业，2025年却是“冰火两重天”的一年。

乘用车市场信息联席分会数据显示，2025年中国汽车行业利润率已降至4.1%，创下历史低位，年末单月利润率更是跌至1.8%。行业全年收入11.18万亿元，成本却高达9.85万亿元，最终利润仅为4610亿元。持续数年的价格战、原材料成本上涨、研发投入刚性增加，使得大部分车企在规模扩张的同时，利润空间被急剧压缩。

放眼全球，跨国车企同样失速。特斯拉2025年三季度净利润同比大幅下降37%，净利率仅4.9%。大众、奔驰、保时捷等传统豪强的利润均出现大幅下滑。

在这一背景下，小米汽车24.3%的毛利率和9亿元的经营收益，显得尤为显眼。不过，小米汽车在积极的发展状态中也保持了对未来的警惕。

小米集团总裁卢伟冰在业绩电话会上坦言，2026年汽车业务将面临较大挑战：“2026年行业将迎来购置税补贴政策减半，各车企大概率会推出消费者补贴措施；当前汽车行业仍处于发展早期，参与者众多，竞争格局需要时间收敛。”他预计明年汽车毛利率或不会高于今年水平。

与此同时，小米集团传统业务的压力也在加大。手机业务受存储涨价影响，毛利率已降至11%左右；IoT业务在国补收紧后增速大幅回落。这意味着，小米需要在汽车业务持续造血的同时，应对传统业务的拖累。

有文说：

2025年，小米汽车用24.3%的毛利率和9亿元的经营收益，证明了其在汽车业务上的赚钱能力。在行业整体“增产不增利”的背景下，这份成绩单含金量不低。

但正如业内人士所言，单季盈利只是“跨过斩杀线”，实现年度盈利、保持订单稳定、应对市场竞争，才是真正的考验。2026年补贴退坡、竞品围堵、订单回落的压力之下，小米能否维持现有地位，答案将在未来几个季度的财报中揭晓。(撰文丨欧阳)