北京时间11月12日晚间（美股盘前），小鹏汽车发布2020财年第三季度财报，这也是小鹏汽车上市后的首份财报（未经审计）。财报显示，今年第三季度，小鹏汽车实现总收入19.9亿元（2.93亿美元），同比增长342.5%；实现汽车销售收入18.98亿元（2.8亿美元），同比增长376%；最重要的是，第三季度，小鹏汽车还实现了毛利率的首次转正，为4.6%。

小鹏汽车董事长、CEO何小鹏表示：「作为小鹏汽车上市后的首份季报，我们取得了强劲的运营与财务业绩表现，这主要得益于 P7交付量的快速上升。」受此利好，小鹏汽车股价当日大涨33.4%，收盘44.73美元，总市值达到321.9亿美元，位列全球汽车公司市值榜第14名，距离市值326.6亿美元的福特汽车仅一步之遥。

欣欣向荣背后的隐忧

为什么资本市场如此看好毛利率转正？因为这意味着小鹏汽车的市场培育已经初步完成，它也不再是卖一辆亏一辆了，毛利润可以用来覆盖企业的管理费用等运营成本了，小鹏汽车也不必再两头烧钱，只要继续在营销、品牌建设上持续投入，以扩张渠道扩大销量就可走上发展正轨了。

只不过在一片欣欣向荣中，小鹏汽车第三季度的净亏损却在进一步扩大，达到了11.488亿人民币，去年同期净亏损为7.763亿元。财报显示，亏损主要来源于研发及销售、一般及行政服用上的支出。研发支出方面，第三季度，小鹏汽车支出约6.35亿，上季度支出约3.19亿元，去年同期支出约4.35亿元。销售、一般及行政费用方面，小鹏汽车第三季度支出12.03亿元，上季度支出4.77亿元，去年同期支出2.86亿元。

可见对于仍在扩张中的小鹏汽车而言，虽然毛利率已经转正了，但离实现盈利还有一段距离。而根据小鹏汽车第三季度的具体车型交付情况来看，小鹏P7的贡献是最明显的。财报显示，第三季度，小鹏汽车总交付量达8578辆，较去年同期的2345辆同比增长265.8%，其中今年6月上市的P7交付量为6210辆，贡献了大半数的业绩。而最新的数据显示，截至2020年10月31日，P7已累计交付8639辆。

与自己比，小鹏汽车确实取得了肉眼可见的进步，但如果和另外两个明星造车新势力相比，差距也是一目了然的。2020年第三季度蔚来汽车共交付1.2万辆，理想也交付了8660辆，而且这是理想唯一一款车型取得的成绩。今年1-9月份蔚来、理想、小鹏的销量分别为26375辆、18160辆、14077辆，小鹏销量垫底。

在此次财报中备受关注的毛利率方面，蔚来在今年的第二季度已实现毛利由负转正，达到9.7%。理想则自去年12月刚刚量产交付以来，毛利率就一直是正向的，第一季度是8.0%第二季度已经达到13.3%了。它们共同的「敌人」特斯拉就更不用说了，已经实现了多季度的盈利，其毛利率基本保持在20%以上。

P7优势被弱化

对于小鹏汽车而言，如今最大的挑战与威胁都出现在了其最大倚靠的P7车型上。目前小鹏汽车量产在售的车型共两款：G3和P7，其中G3售价14.68-19.98万元，P7售价22.99-34.99万元。不同定位针对不同人群，其中P7一直以来对标的都是特斯拉Model 3。在去年5月份，国产Model 3还未正式量产下线时，何小鹏曾表示：国产特斯拉32.8万元（不带自动驾驶）的价格毫无竞争力，起码要再降1万美元。现在的市场情况已经和5年前完全不同了，特斯拉的交付时间估计要到2020年Q2，等小鹏P7出来肯定碾压。

当时何小鹏可能确实也没料到，特斯拉不仅在2020年1月就实现了正式交付，一年里Model 3的售价还一降再降，甚至在今年10月1日，特斯拉Model 3标准续航升级版补贴后售价只要24.99万元了。交付时间提前，价格还降了一大截，对多数消费者来说是好事，但对小鹏P7可不是，出现的最直接的影响便体现在了销量上。

与9月份11329辆的销量相比，10月降价后的国产Model 3销量达到了12143辆，环比增长7.18%，而10月份，小鹏共交付新车3040辆，环比下滑12.5%，其中主销车型P7交付2104辆，环比大幅下滑了18.2%。不难想象，特斯拉Model 3的降价是导致P7销量下滑的重要因素。这也直接导致小鹏汽车成为了造车新势力Top 3中唯一一个10月销量环比下滑的企业。

此前，小鹏P7定位中型纯电动轿车，算是主流造车新势力里唯一进入该细分市场的品牌。再加上该价格区间可选择产品较少，P7和尺寸偏小的特斯拉Model 3相比，确实存在一定价格优势，但随着Model 3的频繁下调售价，P7的价格竞争优势被进一步弱化，目前P7的月销量仅为Model 3的20%左右。

竞争激烈，规模化压力剧增

小鹏目前的现状与危机便是如此，至于未来能否改变这一局面，就得再看几个季度了。毕竟领军人物特斯拉也已经有了危机感，一边提升上海超级工厂的产能，一边进行工厂的二期建设来加快Model Y的国产化进程，这些动作对国内新能源市场无疑是再次投掷一颗重磅炸弹。单车成本的快速下降，市场交付能力的明显增强，都将进一步加大特斯拉的竞争优势。

当然，小鹏汽车也一直在加快自己的布局。在销售服务方面，截至今年9月30日，小鹏汽车销售与服务网络已包括116家销售网点和50家服务网点，覆盖了58个城市。此外，小鹏汽车品牌的超级充电站已运营135座，覆盖50个城市。

另外在9月28日，小鹏汽车宣布与广州凯得投资控股有限公司达成合作协议（是广州经济技术开发区管委会的全资企业，下称「广州凯得投资」），共同推动小鹏汽车智能网联汽车智造基地（「广州智造基地」）的开发和建立。

根据协议，广州凯得投资将提供40亿元人民币以支持小鹏汽车智能网联汽车智造基地的发展和建设。广州智造基地预计于2022年底建成投产，将为研发、制造、车辆测试、销售和其他智能出行功能提供全面的设施。公司表示，除了在广东肇庆拥有的年产10万台自有工厂外，公司在广州新建的智造基地也将有效扩大公司产能，加快其实现增长目标的步伐。

雅斯顿小结

小鹏汽车究竟能不能与特斯拉掰手腕，想必大部分人心里是不看好的，特别是在销量差距如此明显的现在。但在中国的新能源汽车市场，谁还没个赶超特斯拉的梦想？万一实现了呢？

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